資本市場的活躍，不僅托舉起券商的業(yè)績，也讓一向低調(diào)的證券投資咨詢行業(yè)走入聚光燈下。

近日，港股上市機(jī)構(gòu)九方智投控股有限公司（下稱“九方智投”）率先披露2025年未經(jīng)審計(jì)業(yè)績預(yù)告，以歸母凈利潤同比增長超2倍的亮眼數(shù)據(jù)，揭開了第三方投顧行業(yè)高增長的冰山一角。

然而，與亮眼業(yè)績形成鮮明對(duì)比的，是行業(yè)監(jiān)管罰單。九方智投最新公告稱，公司被暫停新增客戶3個(gè)月。而這已經(jīng)是今年以來第5家被采取暫停新增客戶的證券投顧機(jī)構(gòu)。

九方智投凈利增逾2倍

作為目前76家持牌證券投資咨詢機(jī)構(gòu)中唯一上市主體，九方智投屬于證券投顧的頭部機(jī)構(gòu)，其業(yè)績成為觀測行業(yè)冷暖的關(guān)鍵窗口。

九方智投披露，2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約34.3億元，同比增長48.74%；訂單金額達(dá)39.55億元，同樣保持增長。

利潤表現(xiàn)亮眼，該公司預(yù)計(jì)2025年經(jīng)調(diào)整凈利潤介于10億至10.3億元，同比大幅增長184.9%至193.45%；歸屬于母公司凈利潤預(yù)計(jì)為9億至9.3億元，同比增幅高達(dá)230.88%至241.91%。這意味著，其盈利能力不僅快速恢復(fù)，更是實(shí)現(xiàn)了跨越式增長。

“去年市場行情活躍，投資者入市熱情高漲，整個(gè)證券投顧行業(yè)的業(yè)績水漲船高。即便是一些受到監(jiān)管措施處罰的機(jī)構(gòu)，其存量業(yè)務(wù)也支撐了業(yè)績?cè)鲩L?！比A東地區(qū)一家投顧機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總監(jiān)對(duì)券商中國記者表示。

九方智投將業(yè)績?cè)鲩L歸因于：立體化產(chǎn)品體系的構(gòu)建、電商業(yè)務(wù)模式的探索拓展了用戶覆蓋面、對(duì)存量客戶的深度挖掘，以及資本市場整體“穩(wěn)中有進(jìn)、交投活躍”帶來的需求提升。這一解釋與宏觀數(shù)據(jù)相互印證。以上交所數(shù)據(jù)為例，2025年A股市場新開戶數(shù)累計(jì)達(dá)2743.69萬戶，創(chuàng)下2022年以來年度新高，為投顧業(yè)務(wù)提供了龐大的潛在客群基礎(chǔ)。

行業(yè)的景氣并非孤例，同處于其中的證券行業(yè)也收獲頗豐。據(jù)國泰君安非銀金融團(tuán)隊(duì)劉欣琦團(tuán)隊(duì)預(yù)測，42家上市券商2025年調(diào)整后營業(yè)收入及歸母凈利潤同比增速預(yù)計(jì)分別達(dá)34.1%和46.4%。投顧機(jī)構(gòu)作為資本市場服務(wù)鏈條的重要一環(huán)，分享了這場趨勢(shì)性紅利。

罰單數(shù)量激增

與業(yè)績光環(huán)形成巨大反差的，是日益收緊的監(jiān)管之網(wǎng)。九方智投在發(fā)布喜報(bào)的同時(shí)，公告其全資附屬子公司上海九方云智能科技有限公司收到上海證監(jiān)局的《行政監(jiān)管措施決定書》，被責(zé)令改正并暫停新增客戶3個(gè)月。

根據(jù)公告，違規(guī)事由具體包括：部分營銷宣傳內(nèi)容存在誤導(dǎo)性、直播營銷存在虛假不實(shí)信息、合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全，以及安排未在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)登記為證券投資顧問的員工向投資者提供投資建議等。

值得一提的是，在2025年2月，上海九方云智能科技有限公司也收到罰單，因?yàn)樵摴静糠株愂龃嬖谡`導(dǎo)性陳述等被責(zé)令改正。

“暫停新增客戶3個(gè)月，加上后續(xù)的整改與驗(yàn)收期，實(shí)際業(yè)務(wù)影響可能長達(dá)四五個(gè)月。若正值市場行情火熱，對(duì)公司的業(yè)務(wù)拓展和收入會(huì)產(chǎn)生沖擊。”前述投顧機(jī)構(gòu)總監(jiān)分析道。

九方智投的遭遇并非個(gè)例，它只是行業(yè)監(jiān)管趨緊的一個(gè)縮影。

券商中國記者根據(jù)公開信息及同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2025年以來，針對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的監(jiān)管呈現(xiàn)“趨嚴(yán)、增量、聚焦?fàn)I銷亂象”的特點(diǎn)。2025年內(nèi)累計(jì)開出的罰單數(shù)量較2024年全年大幅增加，其中誤導(dǎo)性宣傳成為問題重災(zāi)區(qū)。

處罰力度亦空前嚴(yán)厲。北京中方信富、青島大摩證券投資等2家機(jī)構(gòu)被直接撤銷證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可，徹底從行業(yè)清退。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2026年以來，嚴(yán)監(jiān)管繼續(xù)，已有5家投資咨詢機(jī)構(gòu)收到行政處罰決定。除九方智投，北京天相財(cái)富管理顧問有限公司、慧研智投科技有限公司均被責(zé)令改正并暫停新增客戶3個(gè)月，深圳市珞珈投資咨詢有限公司、上海凱石證券投資咨詢有限公司則被處以暫停新增客戶6個(gè)月的處罰。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證券投顧行業(yè)業(yè)績暴增與監(jiān)管重罰同在，預(yù)示著行業(yè)競爭的核心，正從單純的流量爭奪和粗放的銷售能力，轉(zhuǎn)向以投研專業(yè)能力為根基、以客戶長期利益為中心、以全面合規(guī)為生命線的綜合性實(shí)力比拼。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：王璐璐

校對(duì)：王蔚

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