近日，珠海市坤恒房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)有限公司（下稱“珠海坤恒”）破產(chǎn)清算，是恒大集團(tuán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵背景下，又一家“恒大系”子公司進(jìn)入司法破產(chǎn)程序的典型案例。

一、 公司背景與破產(chǎn)受理概況

公司基本情況：

珠海坤恒成立于2019年7月12日，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元人民幣，注冊(cè)地位于珠海市斗門區(qū)。該公司由恒大地產(chǎn)集團(tuán)（深圳）有限公司100%控股，是恒大地產(chǎn)集團(tuán)的二級(jí)子公司。其主要經(jīng)營(yíng)范圍是房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)。

破產(chǎn)受理與程序啟動(dòng)：

? 受理時(shí)間與案號(hào)：2025年12月31日，廣東省珠海市中級(jí)人民法院（下稱“珠海中院”）裁定受理對(duì)珠海坤恒的破產(chǎn)清算申請(qǐng)，案號(hào)為（2025）粵04破申82號(hào)。

? 申請(qǐng)方：此次破產(chǎn)清算由債權(quán)人東莞世聯(lián)地產(chǎn)顧問(wèn)有限公司向法院提出申請(qǐng)。

? 管理人指定：2026年1月13日，珠海中院作出（2026）粵04破4號(hào)《決定書》，依法指定清算組擔(dān)任珠海坤恒的管理人，負(fù)責(zé)后續(xù)破產(chǎn)清算工作。

二、 破產(chǎn)原因與債務(wù)危機(jī)溯源

珠海坤恒的破產(chǎn)并非孤立事件，其根本原因深植于母公司恒大集團(tuán)自2021年爆發(fā)的系統(tǒng)性債務(wù)危機(jī)。

1. 恒大集團(tuán)整體危機(jī)傳導(dǎo)：作為恒大地產(chǎn)的全資孫公司，珠海坤恒的經(jīng)營(yíng)與資金狀況高度依賴集團(tuán)。自恒大集團(tuán)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)以來(lái)，其旗下大量子公司因資金鏈斷裂、項(xiàng)目停工、債務(wù)違約而陷入困境。珠海坤恒作為項(xiàng)目公司或區(qū)域運(yùn)營(yíng)實(shí)體，難以獨(dú)善其身。

2. 自身經(jīng)營(yíng)與債務(wù)問(wèn)題：企查查信息顯示，珠海坤恒涉及大量司法風(fēng)險(xiǎn)，包括120條司法案件、20條裁判文書、97條開庭公告等。早在2021年，就有購(gòu)房者因該公司未能按約簽訂正式買賣合同而提起訴訟并勝訴，法院判決其返還購(gòu)房款及定金，并由其母公司恒大地產(chǎn)集團(tuán)（深圳）有限公司承擔(dān)連帶責(zé)任。這反映出公司早已存在嚴(yán)重的合同履約和債務(wù)償付問(wèn)題。

3. 房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整：近年來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入深度調(diào)整期，部分高杠桿、高周轉(zhuǎn)模式的房企面臨嚴(yán)峻生存考驗(yàn)。恒大作為曾經(jīng)的行業(yè)巨頭，其危機(jī)是這一行業(yè)周期的集中體現(xiàn)，旗下子公司接連破產(chǎn)是市場(chǎng)出清過(guò)程中的必然結(jié)果。

三、 破產(chǎn)清算程序與當(dāng)前進(jìn)展

根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》，珠海坤恒的破產(chǎn)清算正按以下程序推進(jìn)：

1. 債權(quán)申報(bào)：管理人已于2026年1月27日發(fā)布債權(quán)申報(bào)公告。

? 申報(bào)期限：債權(quán)人需在2026年3月12日17:30前完成申報(bào)。

? 申報(bào)方式：采用“網(wǎng)絡(luò)申報(bào)+紙質(zhì)郵寄”方式，不接受現(xiàn)場(chǎng)申報(bào)。網(wǎng)絡(luò)申報(bào)通過(guò)微信小程序“珠海智慧破產(chǎn)系統(tǒng)”進(jìn)行。

? 申報(bào)地址：紙質(zhì)材料需郵寄至珠海市斗門區(qū)白藤九路113號(hào)恒大濱江左岸花園物業(yè)辦公室。

? 逾期后果：逾期申報(bào)雖可在最終分配前補(bǔ)充，但無(wú)權(quán)對(duì)已完成的分配要求補(bǔ)充分配，且需承擔(dān)補(bǔ)充申報(bào)產(chǎn)生的審查費(fèi)用。

2. 后續(xù)程序：債權(quán)申報(bào)截止后，管理人將進(jìn)行債權(quán)審查、資產(chǎn)清查、評(píng)估和變價(jià)。隨后將制定破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案，并召開債權(quán)人會(huì)議進(jìn)行表決。財(cái)產(chǎn)分配將嚴(yán)格遵循法定順序：優(yōu)先清償破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)，其次是職工工資、社保等勞動(dòng)債權(quán)，再次是所欠稅款，最后是普通破產(chǎn)債權(quán)。

四、 對(duì)各方的影響與關(guān)注點(diǎn)

1. 債權(quán)人：包括金融機(jī)構(gòu)、施工方、材料供應(yīng)商、民間借貸出借人等。他們需在規(guī)定期限內(nèi)申報(bào)債權(quán)，并依破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)狀況按比例受償。未及時(shí)申報(bào)將喪失參與分配和行使表決權(quán)等權(quán)利。

2. 購(gòu)房者：購(gòu)買了珠海坤恒開發(fā)樓盤的業(yè)主最為關(guān)切。根據(jù)恒大集團(tuán)及各地政府的“保交樓”政策，項(xiàng)目公司的破產(chǎn)清算不一定直接導(dǎo)致樓盤爛尾。恒大方面曾表示，其區(qū)域公司破產(chǎn)不影響“保交樓”工作，因?yàn)榫唧w項(xiàng)目通常由獨(dú)立的項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)。但破產(chǎn)程序可能使項(xiàng)目交付進(jìn)程復(fù)雜化，購(gòu)房者權(quán)益的實(shí)現(xiàn)依賴于是否有其他主體接盤或政府專班協(xié)調(diào)。

3. 員工：職工債權(quán)（工資、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)龋┰谇鍍旐樞蛑形涣械诙?yōu)先位，僅次于破產(chǎn)費(fèi)用，保障程度相對(duì)較高。類似破產(chǎn)案例中，職工債權(quán)的清償通常得到優(yōu)先安排。

4. 母公司恒大集團(tuán)：珠海坤恒的破產(chǎn)是恒大集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)處置和資產(chǎn)剝離過(guò)程中的一環(huán)。自2025年以來(lái)，已有多家“恒大系”公司進(jìn)入破產(chǎn)程序，包括恒大地產(chǎn)集團(tuán)廣東公司等。這標(biāo)志著恒大集團(tuán)在完成主要“保交樓”任務(wù)后，正加速對(duì)旗下非核心或資不抵債的子公司進(jìn)行司法清理。

五、 行業(yè)背景與啟示

珠海坤恒的破產(chǎn)是當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整和市場(chǎng)出清的縮影。自2022年以來(lái)，已有超過(guò)30家A股和H股上市房企退市，其中多數(shù)因債務(wù)違約、持續(xù)虧損或無(wú)法按時(shí)披露財(cái)報(bào)而被動(dòng)退市。恒大集團(tuán)自身也于2025年8月從港交所退市。

這一案例再次警示：

? 高杠桿擴(kuò)張模式難以為繼：過(guò)去依賴巨額債務(wù)推動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)的模式，在市場(chǎng)下行時(shí)風(fēng)險(xiǎn)巨大。

? 公司治理與透明度至關(guān)重要：企業(yè)內(nèi)部治理混亂、財(cái)務(wù)不透明會(huì)加劇危機(jī)。

? 市場(chǎng)化、法治化風(fēng)險(xiǎn)處置：通過(guò)破產(chǎn)程序依法清理債權(quán)債務(wù)，是市場(chǎng)化法治化營(yíng)商環(huán)境的表現(xiàn)，有助于厘清責(zé)任、保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益，并為資源重新配置創(chuàng)造條件。

總結(jié)而言，珠海市坤恒房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)有限公司的破產(chǎn)清算，是恒大債務(wù)危機(jī)連鎖反應(yīng)的一部分，也是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)告別野蠻生長(zhǎng)、進(jìn)入存量?jī)?yōu)化和風(fēng)險(xiǎn)出清階段的標(biāo)志性事件之一。其后續(xù)進(jìn)展，尤其是資產(chǎn)處置和債權(quán)清償情況，將持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。