2026年半導(dǎo)體圈的熱鬧你肯定刷到過——臺積電擴產(chǎn)訂單排到飛起，英偉達賺得盆滿缽滿，連下游芯片都搶著要。結(jié)果東京突然炸出個大瓜：尼康虧了850億日元！這可是曾經(jīng)的膠片王者、光刻機老三啊，怎么在遍地黃金的年代把自己活成了「行業(yè)反面教材」？

你以為這虧是光刻機生產(chǎn)線搞砸了？錯得離譜！翻開財報才發(fā)現(xiàn)，真正的雷藏在「數(shù)字制造業(yè)務(wù)」——就是金屬3D打印。前幾年尼康相機被手機干殘，光刻機又干不過ASML，管理層一拍腦袋：砸錢搞這個未來黑科技！還直接把德國的SLM Solutions整個買下來了，當時估計覺得拿了下一次工業(yè)革命的入場券，結(jié)果現(xiàn)在財報一出來，906億日元減值損失直接把這錢撕成廢紙了——相當于白扔了小60億人民幣，這窟窿誰填？

尼康老本行影像業(yè)務(wù)還能喘氣嗎？Z系列微單賣得還行，今年預(yù)計賺209億日元，但光減值就虧906億，這差距簡直是螞蟻撼大象。更別說相機市場早就被手機卷成紅海了，曾經(jīng)的現(xiàn)金奶?，F(xiàn)在就是頭瘦牛，連自己糊口都費勁，更別說給集團輸血了。

再看光刻機主戰(zhàn)場，尼康更是被夾成了「三明治」。老大ASML占了60%以上市場，最頂尖的EUV技術(shù)壟斷，客戶排單排到幾年后；老二佳能聰明啊，知道干不過技術(shù)，就專心搞低端成熟制程，薄利多銷日子滋潤。尼康倒好，不上不下卡在中間：

往上走？ASML的技術(shù)和生態(tài)壁壘太高了。晶圓廠都是幾十上百億的投資，誰敢用尼康的機器賭良率？ASML早就把「機器+軟件+售后」做成閉環(huán)了，尼康參數(shù)再好看也沒用——客戶寧愿等ASML的隊，也不買現(xiàn)成的尼康，這就是品牌護城河，尼康哭都沒地兒哭。

往下走？佳能早就把低端市場占滿了。人家深耕幾十年，產(chǎn)品線全、價格低、售后勤快，主打皮實耐用。尼康現(xiàn)在想彎腰撿鋼镚，發(fā)現(xiàn)地上啥都沒了，連地板都被佳能掀了。

這處境就像夾心餅干中間的奶油，被上下兩塊硬餅干擠得快沒了。那尼康還有活路嗎？第一條路：斷臂求生。承認光刻機干不過ASML，收縮戰(zhàn)線，用百年光學(xué)技術(shù)搞醫(yī)療鏡頭、精密測量儀器，退成高端儀器公司，雖然不是巨頭了，但至少能活。

第二條路：劍走偏鋒。別碰主流邏輯芯片，搞顯示面板光刻、汽車IGBT、特種傳感器這類定制化需求高的領(lǐng)域，從賣標準品變成「高級裁縫」，說不定能在縫隙里活下來，但老牌日企改文化難如登天。

第三條路：被捕食?，F(xiàn)在尼康像受傷的大象，百年光學(xué)技術(shù)值錢，搞不好被日本資本或海外巨頭盯上，分分鐘被并購瓜分。

商業(yè)圈最扎心的不是失敗，是「平庸致死」。尼康十年里總想找中間路，賭3D打印卻忘了地基松了，想當光刻機亞軍卻沒認清客戶要的是極致性能或極致成本，不是「啥都還行但啥都不極致」。至于尼康接下來怎么走，是活下來還是被分，咱們接著看。

參考資料：央視財經(jīng)《尼康巨虧850億日元背后：3D打印賭輸與光刻機困局》