作者 | 陳振

來(lái)源 | 財(cái)經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：7 億美金敲定！美團(tuán)吞下叮咚買菜，生鮮電商賽道徹底變天了。

當(dāng)下的生鮮賽道在這幾年火到發(fā)燙，盒馬、京東七鮮、樸樸超市貼身肉搏，即時(shí)零售的戰(zhàn)火從一線城市燒到二三線，形成“星星之火，可以燎原”之勢(shì)。

而美團(tuán)這波直接大手筆收編頭部玩家，不僅是簡(jiǎn)單的版圖擴(kuò)張，更是給本就激烈的生鮮戰(zhàn)場(chǎng)，扔下了一枚“王炸”。

這場(chǎng)交易，藏著美團(tuán)的野心，藏著叮咚的抉擇，更是生鮮行業(yè)從多方混戰(zhàn)走向頭部集中的重要一步。

7 億美金的雙向選擇

叮咚的硬資產(chǎn)是美團(tuán)的剛需

能讓美團(tuán)掏出 7.17億美金，叮咚買菜絕非泛泛之輩，而美團(tuán)的收購(gòu)決策，也不是一時(shí)興起，而是出于自身需求的必然選擇。

先看叮咚買菜的核心優(yōu)勢(shì)，這也是它能成為美團(tuán)“囊中之物”的關(guān)鍵。

截至 2025 年 9 月，叮咚在全國(guó)布局前置倉(cāng)超 1000 個(gè)，月活付費(fèi)用戶突破 700 萬(wàn)。2025 年第三季度 GMV 達(dá) 72.7 億元，已連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)規(guī)模同比正增長(zhǎng)，發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)向好。

更重要的是，叮咚的盈利能力更是在生鮮行業(yè)里堪稱“異類”，不同于多數(shù)生鮮平臺(tái)常年陷在“燒錢換規(guī)?！?/strong>的怪圈里，在二季度的盈利公告中，首次明確寫入“損耗率低于1%”這一硬核成績(jī)。

叮咚深耕前置倉(cāng)模式多年，在選址、運(yùn)營(yíng)、損耗控制上都有成熟的經(jīng)驗(yàn)，這是實(shí)打?qū)嵉挠矊?shí)力。

除此之外，叮咚買菜在商品供應(yīng)鏈領(lǐng)域同樣積淀深厚，尤其在生鮮選品、品質(zhì)把控與冷鏈物流方面已形成成熟體系，這恰恰是美團(tuán)亟需快速補(bǔ)齊的關(guān)鍵短板。

再看美團(tuán)的收購(gòu)邏輯，核心就一個(gè)：補(bǔ)短板、擴(kuò)版圖。

美團(tuán)旗下的小象超市雖然發(fā)展迅猛，根據(jù)雷鋒網(wǎng)信息，2024 年 GMV 逼近 300 億，但主要發(fā)力點(diǎn)在全品類零售，生鮮品類的深耕程度遠(yuǎn)不如叮咚。

與此同時(shí)，美團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于強(qiáng)大的配送體系與流量?jī)?yōu)勢(shì)，坐擁海量外賣騎手與龐大的平臺(tái)流量；而叮咚則擁有成熟完善的生鮮供應(yīng)鏈與前置倉(cāng)運(yùn)營(yíng)能力。雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，能夠充分實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，發(fā)揮出 1+1＞2 的協(xié)同效應(yīng)。

此外，小象超市前置倉(cāng)數(shù)量偏少、覆蓋密度不足，收購(gòu)叮咚后，美團(tuán)可直接拿下超 1000 個(gè)前置倉(cāng)，快速擴(kuò)大生鮮即時(shí)零售的覆蓋范圍與配送效率，實(shí)現(xiàn)雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)收購(gòu)，本質(zhì)是美團(tuán)用自己的生態(tài)優(yōu)勢(shì)，整合叮咚的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)生鮮賽道的快速突圍。

生鮮格局大洗牌

從四方混戰(zhàn)，到三強(qiáng)對(duì)立

美團(tuán)收購(gòu)叮咚買菜，最直接的影響就是徹底改變了生鮮電商的行業(yè)格局。

在此之前，生鮮賽道是 “四方割據(jù)” 的亂戰(zhàn)局面，阿里旗下的盒馬以鮮生大店和NB 折扣店雙線布局，2024 財(cái)年 GMV 達(dá) 590 億，在行業(yè)內(nèi)實(shí)力強(qiáng)勁，業(yè)務(wù)突出。

京東七鮮背靠京東物流，主打快速直達(dá)的生鮮優(yōu)勢(shì)，在京津地區(qū)快速擴(kuò)張。

樸樸超市深耕區(qū)域市場(chǎng)，2024 年 GMV 超 300 億，穩(wěn)居區(qū)域龍頭。

美團(tuán)小象超市以全品類即時(shí)零售為核心，規(guī)?？焖偬嵘?，與樸樸正面抗衡。

而如今，叮咚買菜正式并入美團(tuán)，生鮮賽道直接從四方混戰(zhàn)邁入三強(qiáng)對(duì)立的新時(shí)代，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯也隨之徹底改寫。

接下來(lái)盒馬必然會(huì)加速前置倉(cāng)布局，同時(shí)在性價(jià)比和配送效率上做出反擊，二者的貼身肉搏會(huì)成為賽道主流。

京東七鮮和樸樸超市，正在面臨被迫調(diào)整戰(zhàn)略的局促。京東七鮮主要布局在京津地區(qū)，區(qū)域?qū)傩悦黠@，美團(tuán)的全國(guó)化布局，會(huì)讓其向外擴(kuò)張的難度加大。

而樸樸超市作為區(qū)域龍頭，深耕華南和華東部分城市，憑借高性價(jià)比和區(qū)域運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)站穩(wěn)腳跟，美團(tuán)的入局，會(huì)讓其在核心區(qū)域面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

總的來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)收購(gòu)?fù)瓿珊螅?strong>頭部巨頭的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步拉大，行業(yè)格局愈發(fā)向頭部集中，正式邁入拼生態(tài)、拼供應(yīng)鏈、拼覆蓋的綜合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)階段。

收購(gòu)后的核心考驗(yàn)？

美團(tuán)如何破解 “整合難題”

7 億美金收購(gòu)只是開始，真正的考驗(yàn)，在于美團(tuán)如何將叮咚買菜和小象超市進(jìn)行有效整合。

畢竟生鮮電商的整合，從來(lái)不是簡(jiǎn)單的“1+1”，而是涉及到供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、用戶等多個(gè)方面的系統(tǒng)工程。

一旦整合不當(dāng)，不僅無(wú)法實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，還可能拖慢雙方的發(fā)展節(jié)奏，這也是美團(tuán)接下來(lái)要面對(duì)的最大挑戰(zhàn)。

首先是前置倉(cāng)的整合難題。小象的前置倉(cāng)以 800-1000 平方米的大倉(cāng)為主，主打全品類，而叮咚的前置倉(cāng)以中小倉(cāng)為主，主打生鮮，兩套體系差異明顯。

二者的選址、運(yùn)營(yíng)模式、商品結(jié)構(gòu)都不同，如何實(shí)現(xiàn)前置倉(cāng)的協(xié)同布局，避免重復(fù)建設(shè)，提升整體覆蓋效率，是美團(tuán)的第一道考題。

其次是供應(yīng)鏈的融合問(wèn)題。小象超市主打全品類，自有品牌有 “象優(yōu)選”“象大廚” 等，而叮咚買菜的供應(yīng)鏈深耕生鮮品類，在果蔬、水產(chǎn)等方面有成熟的渠道。

二者的供應(yīng)鏈體系不同，采購(gòu)渠道、品控標(biāo)準(zhǔn)也有差異。如何打通雙方的供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)生鮮品類的集采，同時(shí)保留叮咚在生鮮品控上的優(yōu)勢(shì)，是美團(tuán)的第二道考題。

當(dāng)然，美團(tuán)作為巨頭，在生態(tài)整合上有豐富的經(jīng)驗(yàn)，但因?yàn)樯r賽道的特殊性，美團(tuán)需要拿出足夠的耐心和精力，才能破解整合難題，讓叮咚買菜真正成為自己的“左膀右臂”。

風(fēng)光背后藏隱憂

收購(gòu)叮咚，美團(tuán)也背上了包袱

美團(tuán)收購(gòu)叮咚，看似是一場(chǎng)風(fēng)光無(wú)限的“抄底”，短期內(nèi)補(bǔ)齊了短板、擴(kuò)大了版圖，但從長(zhǎng)期來(lái)看，這場(chǎng)收購(gòu)潛藏的弊端和風(fēng)險(xiǎn)，不容忽視。

第一個(gè)也是最核心的包袱，就是前置倉(cāng)模式的“重資產(chǎn)陷阱”。前置倉(cāng)雖然是即時(shí)零售的核心，但也是出了名的“燒錢機(jī)器”，租金、人力、冷鏈運(yùn)輸、食材損耗，每一項(xiàng)都是巨大的開支。

叮咚之所以能實(shí)現(xiàn)微利，核心靠的是長(zhǎng)期打磨出來(lái)的極致精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，把成本壓到了極致。

但美團(tuán)接手后，想要繼續(xù)守住這份盈利水平，就必須承接叮咚原有的投入節(jié)奏,不僅要持續(xù)投入資金做系統(tǒng)運(yùn)維與能力升級(jí)，還要承擔(dān)叮咚本身的前置倉(cāng)固定成本，盈利壓力并不會(huì)輕松。

這就意味著，美團(tuán)原本輕盈的本地生活平臺(tái)，被迫變得“笨重”起來(lái)，長(zhǎng)期要扛著高成本運(yùn)營(yíng)，這必然會(huì)拉低美團(tuán)整體的利潤(rùn)率，拖累主業(yè)發(fā)展。

第二個(gè)不容忽視的問(wèn)題，是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)與消費(fèi)者利益的潛在擔(dān)憂。美團(tuán)本身已是即時(shí)零售巨頭，若再將頭部玩家叮咚收入囊中，其市場(chǎng)份額將大幅提升，極易引發(fā)反壟斷監(jiān)管關(guān)注。

而反壟斷審查周期長(zhǎng)、不確定性高，一旦審查不通過(guò)，美團(tuán)不僅要?jiǎng)冸x部分倉(cāng)點(diǎn)、承擔(dān)高額違約金，還會(huì)影響自己的品牌形象。

除此之外，對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，行業(yè)從“四國(guó)大戰(zhàn)”變成“三強(qiáng)爭(zhēng)霸”，長(zhǎng)期來(lái)看未必是好事，隨著競(jìng)爭(zhēng)減少，巨頭格局穩(wěn)定后，補(bǔ)貼會(huì)自然退坡，生鮮價(jià)格可能會(huì)慢慢回升，最終還是會(huì)損害消費(fèi)者的利益。

美團(tuán) 7.17 億美元收購(gòu)叮咚買菜，無(wú)疑是 2026 年生鮮電商賽道的里程碑事件。

但我們也要清楚，這場(chǎng)收購(gòu)并不意味著生鮮賽道的終局已經(jīng)到來(lái)，相反，它只是開啟了生鮮賽道新的競(jìng)爭(zhēng)階段，玩法已經(jīng)徹底改變。

從美團(tuán)的角度來(lái)看，這場(chǎng)收購(gòu)是其加碼生鮮即時(shí)零售的關(guān)鍵一步，通過(guò)整合叮咚買菜，美團(tuán)成功在生鮮賽道構(gòu)建了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，成為了賽道的領(lǐng)跑者之一。

但接下來(lái)，美團(tuán)需要面對(duì)整合的考驗(yàn)，只有實(shí)現(xiàn)叮咚和小象的有效融合，才能真正發(fā)揮 1+1>2 的效果，否則，這場(chǎng)收購(gòu)可能只是一場(chǎng)“賬面富貴”。

從消費(fèi)者的角度來(lái)看，無(wú)論是配送效率的提升，還是商品性價(jià)比的提高，亦或是生鮮品質(zhì)的優(yōu)化，都會(huì)讓消費(fèi)者享受到更好的生鮮消費(fèi)體驗(yàn)。

而生鮮行業(yè)真正的長(zhǎng)期方向，是讓消費(fèi)者能以更穩(wěn)定的價(jià)格、更快的速度，買到更新鮮、更安心的生鮮商品，這才是賽道可持續(xù)發(fā)展的核心意義。

總的來(lái)說(shuō)，美團(tuán)收購(gòu)叮咚買菜，只是生鮮賽道的一個(gè)新起點(diǎn)，接下來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，盒馬、美團(tuán)、京東等巨頭的貼身肉搏，會(huì)讓生鮮賽道的精彩程度不斷升級(jí)。

但無(wú)論競(jìng)爭(zhēng)如何激烈，生鮮賽道的核心始終不會(huì)變：那就是以消費(fèi)者需求為核心，畢竟，在任何賽道，只有真正抓住消費(fèi)者的需求，才能走得更遠(yuǎn)。

對(duì)此，您怎么看？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論，發(fā)表您的意見或者看法，謝謝。