想不到啊，當年那個被稱為“房地產(chǎn)界尖子生”、“連續(xù)三十年盈利的模范生”——萬科，

現(xiàn)在也走到要靠“債務展期”續(xù)命的這一步了。

曾經(jīng)的行業(yè)老大，靠“深鐵兜底”站在風口浪尖；如今終于得靠自己扛過去的債、賣不動的房、撐不住的現(xiàn)金流了。

這不是拍電影，而是2026年正在發(fā)生的一幕。

一、靠別人輸血的日子，過不下去了

進入2026年以后，萬科有幾筆公司債成功獲得了延期還款，

1月21日，“21萬科02”成功展期。

1月27日，“22萬科MTN004”和“22萬科MTN005”兩筆中票展期方案被表決通過。

這三筆債加起來差不多68個億。

表面看是場勝利，但細想其實挺心酸的。

以前萬科背后有深圳地鐵集團撐腰，大家覺得它穩(wěn)，但國企也不是印鈔機，深鐵自己也難受，比如：

2024年深鐵虧了334億，其中121億就是因為萬科。

2025年，深鐵又虧了33.61億，光投萬科就虧了31.32億。

到去年中，深鐵總負債快4800億了，負債率飆到了快60%。

曾經(jīng)的“輸血”變成了“失血”，

說白了，“地主家”也沒有太多余糧，自己都顧不上，哪還有力氣一直喂萬科？

二、萬科不是“想展期”，是“不得不展期”

有人說萬科這樣的大企業(yè)，為啥要展期？一次性還清不好嗎？

有錢誰不想把債務還清，無債一身輕不好嗎，關鍵就是沒錢?。?/p>

咱們看看萬科2025年的業(yè)績：

去年全年銷售額只有1339億，同比大跌45.5%，在百強房企里，跌得最慘的就是它。

歸母凈利潤預計虧損約820億元，扣非后凈利潤虧損約800億元，成了A股新晉的“虧損王”。

你沒聽錯，跌幅比那些已經(jīng)爆雷的恒大、融創(chuàng)還猛。

一邊是房子賣不出去，錢收不回來；

另一邊是欠的錢一筆接一筆到期。

（比如2026年7月底前，還有112.6億元的剛性兌付壓頂。）

你說它不展期怎么活？

展期不是賴賬，是求條活路。

是萬科在跟市場喊話：“我還活著，但得給我點時間喘口氣?！?/p>

三、深鐵退場，萬科只能靠自己走下去了

以前大家都把萬科當成了“國資開發(fā)商”，覺得背后有靠山，出不了大事。

可2025年底那份公告寫得明明白白：深鐵不再無條件支持了，能給的錢有上限，220億就是極限。

這就像以前“地主家”有錢，可以一直救濟，但如今“地主”說了：我也困難了，以后靠你自己吧。

所以萬科做了三件事：

①啟動債務展期，先保住命

②減少開發(fā)新樓盤，省著花錢，控制成本

③努力把大家的信心拉回來，這個是最重要的。

不過話又說回來，這時候光喊口號也沒啥用，能不能活下去，主要還得靠房子賣不賣的動。

四、展期只是緩兵之計，救命的還是現(xiàn)金流

債務能晚還，但遲早要還。所以展期只能救一時，真正解決問題還得靠現(xiàn)金流。

可眼下最頭疼的是：房子真的不好賣了。

以前市場好，再差的房子都有人搶購；現(xiàn)在呢，又是打折、又是送裝修、又是返租，買家們還是捂緊錢包，光看不買。

關鍵萬科這么大的牌子，庫存也壓著，項目也躺著，連它都賣不動，其他那些房企的情況就更不用說了。

說白了，銷售上不去，回籠不了資金，再多展期也救不了，遲早還是得面對“硬著陸”——

要么，就是天降白衣騎士，承接萬科規(guī)模龐大的海外和國內(nèi)債務，這個概率很??；

要么，就是破產(chǎn)重組，債務重組，資產(chǎn)清算，長痛不如短痛，然后國資還能局中進行博弈和協(xié)調(diào)。

如果按去年底那個勢頭走下去，萬科可能只有一個結局：墜落懸崖。

五、萬科的這一步，是整個行業(yè)的轉折點

為什么大家總盯著萬科？

因為它是行業(yè)的風向標。

如果連萬科都走到要靠展期續(xù)命的地步，那別的開發(fā)商呢

這事兒透露出三個很重要的信號：

第一，國資不再無條件兜底，房企得自己想辦法活下來

第二，債務展期會越來越常見，這不是什么稀罕事，可能會變成新常態(tài)

第三，誰能把房子賣出去，誰才能真正活下來

所以不管你是開發(fā)商老板、投資人、購房者，還是普通的吃瓜群眾，以后都得換個眼光看房地產(chǎn)。

別再迷信什么大品牌、大背景、大盤子——現(xiàn)金流，才是活下去的關鍵。

總結

萬科這一跪不丟人，它是為了活下去。

但我們得看清楚一點：樓市的這輪大洗牌，已經(jīng)從邊緣的小公司，沖到了最核心的巨頭身上。

連行業(yè)老大都走到了這一步，其他房企的日子有多難，可想而知。

這兩年，不是比誰夢想大，是比誰根基穩(wěn)。比誰能熬過去，誰能撐到市場回暖那一天。

萬科靠別人撐了幾年，現(xiàn)在終于要靠自己了。至于能不能成，市場說了算。

但對每一個普通人來說，這都是一聲提醒：靠誰，都不如靠自己！

如果你覺得這篇文章說得在理，歡迎點個贊、留個言。祝你好運連連！