如果你在2025年7月之前買入了農(nóng)業(yè)銀行的股票，看著它從2塊多一路漲到8塊5，心里肯定樂開了花。三年漲三倍，這可是萬億市值的巨無霸。

市場沒有只漲不跌的神話，從2025年7月開始，整個銀行板塊調(diào)頭向下，不少人的賬戶收益開始縮水。到了2026年2月，農(nóng)業(yè)銀行的股價已經(jīng)跌到了6.51元。

從8.56元的高點算起，跌幅達到了24.2%。這還不是最慘的，民生銀行的股價從去年7月的5.48元，跌到了3.93元，期間跌幅高達36.5%。還有股價只剩1.91元的鄭州銀行，以及從三年前7.05元跌下來，已經(jīng)腰斬再腰斬的蘭州銀行。這四只股票，成了這輪銀行股回調(diào)行情中，跌得最慘的“難兄難弟”。

銀行股曾經(jīng)是A股市場里“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！贝~。尤其是從2023年開始，銀行板塊開啟了一輪長達兩年的上漲行情，部分強勢的銀行股甚至連續(xù)漲了三年。這是銀行板塊歷史上上漲周期最久的一次。以往銀行股的行情大多不會超過半年，這次徹底打破了慣例。農(nóng)業(yè)銀行是這輪行情中最耀眼的明星，股價從最低的2.1元左右，最高漲到了8.5元，上漲了三倍多。一個市值超過兩萬億的巨頭，能有這樣的漲幅，吸引了無數(shù)追求穩(wěn)健又渴望收益的投資者。

轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2025年7月。漲多了就會回調(diào)，這是股市里最樸素的道理。銀行板塊在創(chuàng)出階段高點后，進入了回落走勢。有些股票進入下跌通道的時間更早。截至2026年2月，整個板塊已經(jīng)回調(diào)了半年多。2026年開年以來，銀行板塊的表現(xiàn)明顯跑輸市場。在申萬一級行業(yè)板塊中，銀行板塊年內(nèi)累計回撤近6.3%，跌幅位居兩市首位。2月13日，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行的股價甚至雙雙創(chuàng)下了近4個月以來的新低。整個板塊內(nèi)部出現(xiàn)了劇烈的分化，就在農(nóng)業(yè)銀行等股票不斷下跌的同時，青島銀行、寧波銀行等年內(nèi)漲幅超過了10%。

農(nóng)業(yè)銀行是大型銀行股中跌得最多的，原因很簡單，因為它之前漲得也是最多的。截至2026年2月13日，農(nóng)業(yè)銀行A股報收于6.51元。它的股價是從8.56元的高點跌下來的，雖然下跌才三個月，但跌幅已經(jīng)達到了24.2%。進入2026年，農(nóng)業(yè)銀行股價持續(xù)調(diào)整，年內(nèi)累計下跌了15.2%，在全市場千億市值股中跌幅位列第三。打開它的月線圖，現(xiàn)在的股價依然處在相對的高位。農(nóng)業(yè)銀行的市盈率是7.9倍，而在此之前的大多數(shù)時候，它的市盈率都在5倍左右。這意味著即便跌了這么多，估值可能還沒有回到歷史最便宜的時候。

農(nóng)業(yè)銀行的股息率隨著股價下跌而升高，目前大約在3.80%左右。有機構(gòu)預測其2026年的股息率可能達到4.6厘。但這對于在高點8.56元買入的投資者來說，是個殘酷的數(shù)字。有人算過一筆賬，如果按照現(xiàn)在3.80%的股息率計算，高點買入的投資者需要領取大約7年的股息，才能勉強填補股價下跌24%帶來的本金虧損。這還沒有計算資金的時間成本。農(nóng)業(yè)銀行的股東戶數(shù)在下跌過程中不降反增，達到了53.982萬戶，同比增長了9.82%。這說明在股價下跌時，有不少投資者認為這是“抄底”的機會，選擇了買入。但股價并沒有因為他們的買入而止跌，近兩個交易日又是連續(xù)收出陰線，這些抄底資金一進去就被套住了。

民生銀行的情況比農(nóng)業(yè)銀行更讓人揪心。它的股價已經(jīng)跌到了3.93元。去年7月，它曾有一個短期高點5.48元，以此計算，期間跌幅高達36.5%。關鍵問題在于，民生銀行在這輪長達兩年的銀行股行情中，并沒有像農(nóng)業(yè)銀行那樣創(chuàng)出歷史新高。它屬于“漲得不多，跌得不少”的典型。

近期，民生銀行的走勢出現(xiàn)了一些反復，一度出現(xiàn)了連續(xù)6個交易日收陽線的走勢，但近兩個交易日又出現(xiàn)了回落。資金面上，截至2月13日當周，其A股主力資金凈流出1.35億元，顯示短期拋壓仍在。

民生銀行的股息率相對較高，目前約為5.04%。摩根士丹利預測其2026年股息率可能達到5.8厘。然而，和農(nóng)業(yè)銀行一樣，對于在5.48元高點買入的投資者，想要靠每年5%左右的股息收回本金，同樣需要等待長達七年的時間。民生銀行的市凈率低得驚人，僅有0.31倍，這意味著它的股價還不到每股凈資產(chǎn)的三分之一。

每股凈資產(chǎn)高達12.51元，而股價卻只有3.93元。這種巨大的折價，讓一部分投資者認為這是“黃金坑”，但也讓另一部分被長期套牢的投資者感到絕望。民生銀行的股東戶數(shù)也在增長，現(xiàn)有33.61萬戶，同比增長12.26%，下跌過程中同樣有大量資金試圖抄底。

國際資本對民生銀行似乎還有一絲關注。2026年2月13日，貝萊德以每股均價4.1662港元增持了民生銀行H股181.4萬股。但這并未能扭轉(zhuǎn)其股價的疲軟態(tài)勢。

有市場觀點指出，股份制銀行在2026年需要依賴整個行業(yè)的反彈才能實現(xiàn)補漲，而民生銀行屬于估值折價較多的標的。它的下跌是在每股凈資產(chǎn)超過12元，且上證指數(shù)站在4100點以上的牛市環(huán)境中發(fā)生的，這種背離讓很多價值投資者感到困惑和無奈。

鄭州銀行是A股所有銀行股中股價最低的一只，2026年2月的股價在1.91元左右徘徊。年內(nèi)，它的股價是從2.41元跌下來的，跌幅約為20%。鄭州銀行2018年9月上市，當時股價曾達到5.87元。自那以后，大部分時間都處于下跌趨勢中的震蕩。更讓投資者頭疼的是，鄭州銀行是銀行股中分紅最少的股票之一。它在2020年分紅之后，直到2024年才再次進行現(xiàn)金分紅，2024年度方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金0.20元，股息率僅有1.05%。在銀行股以高股息著稱的市場里，這個分紅水平幾乎可以忽略不計。

套在鄭州銀行的投資者如果想靠股息收益來解套，難度非常大。因為極低的分紅率，使得分紅對攤薄成本的作用微乎其微。同花順的數(shù)據(jù)顯示，鄭州銀行的稅前分紅率在上市銀行中排名墊底，僅為0.9%。2024年，在面臨監(jiān)管規(guī)則壓力下，鄭州銀行重啟現(xiàn)金分紅，但總額僅1.82億元，分紅比例低至9.69%，遠低于行業(yè)平均水平。

投資者在深交所互動易平臺上多次質(zhì)問公司，為何盈利尚可卻不能多回饋股東，公司的回復總是“將持續(xù)優(yōu)化分紅節(jié)奏”。鄭州銀行的市盈率為9.09倍，現(xiàn)有股東10.84萬戶，同比僅小幅增長0.04%。顯然，極低的分紅和長期低迷的股價，很難吸引到新的投資者。

蘭州銀行的市盈率為6.97倍，股價在2.29元附近。年內(nèi)，它的股價是從2.67元跌下來的，跌幅約為16%。單看年內(nèi)跌幅，似乎不算最夸張的。但它的下跌是一個漫長的過程，它是從三年前的7.05元的高點跌下來的，累計跌幅已經(jīng)達到了68%，股價長期在低位震蕩。蘭州銀行于2022年1月17日上市，發(fā)行價為3.57元。這意味著不僅上市后買入的投資者虧損嚴重，連中簽的投資者如果持有至今，也處于深套狀態(tài)。

蘭州銀行的股東戶數(shù)出現(xiàn)了下降，現(xiàn)有9.96萬戶，同比下降了1.93%。這與農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行股東戶數(shù)增長的情況相反。有投資者實在經(jīng)受不起長期下跌的走勢，選擇了止損離場。公司方面表示，時刻關注股價表現(xiàn)，并積極開展市值管理工作，制定了穩(wěn)定股價方案，采取相關主體增持股份、常態(tài)化分紅等方式。上市三年以來，蘭州銀行累計派發(fā)現(xiàn)金股利21.07億元，超過了上市募集的資金總額。但對于股價跌跌不休的現(xiàn)狀，這些舉措似乎尚未能提振市場信心。

這四只銀行股的下跌，反映了一個共同的投資困境。對于那些在高點買入的投資者，他們原本指望銀行股穩(wěn)定的分紅能帶來持續(xù)現(xiàn)金流，但股價的大幅下跌侵蝕了大部分本金。以農(nóng)業(yè)銀行和民生銀行為例，按照當前的股息率計算，需要大約七年的分紅才能彌補股價下跌帶來的虧損。這七年里，股價可能繼續(xù)下跌，也可能上漲，充滿了不確定性。而鄭州銀行的投資者，則連等待分紅回本的希望都十分渺茫。

下跌過程中，一個有趣的現(xiàn)象是股東戶數(shù)的變化。農(nóng)業(yè)銀行和民生銀行的股東戶數(shù)在增長，表明有資金在下跌中不斷買入，試圖抄底。但這些抄底資金并沒能阻止股價下跌，反而可能新增了大量的套牢盤。鄭州銀行的股東戶數(shù)基本不變，蘭州銀行的股東戶數(shù)在減少，說明后兩者對資金的吸引力更弱，持有者信心在不斷流失。

銀行股整體板塊處于回調(diào)走勢，所以絕大多數(shù)銀行股都出現(xiàn)了下跌。喜歡銀行股、看重其高股息特性的投資者，現(xiàn)在大多處于觀望狀態(tài)，他們在看什么時候進場比較合適。的確，股價下跌意味著股息率變得更高，對于長期布局者來說，可能意味著機會。但眼前的現(xiàn)實是，下跌的趨勢還沒有明確的止跌信號，繼續(xù)下跌的風險依然存在。