春節(jié)假期期間，全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，引發(fā)市場(chǎng)對(duì) A 股節(jié)后走勢(shì)的分歧。作為AI算力領(lǐng)域核心標(biāo)的，工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）同樣備受市場(chǎng)關(guān)注。面對(duì)外部擾動(dòng)與短期情緒波動(dòng)，唯有回歸基本面，從行業(yè)趨勢(shì)、業(yè)績(jī)支撐出發(fā)，才能理性看待震蕩，鎖定公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性。

底層支撐：AI業(yè)務(wù)動(dòng)能充沛 業(yè)績(jī)高增兌現(xiàn)

工業(yè)富聯(lián)是AI領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭，從AI服務(wù)器到800G/1.6T交換機(jī)，再到液冷系統(tǒng)，它們牢牢綁定著英偉達(dá)、微軟、谷歌這些頂級(jí)云廠商。全球AI服務(wù)器市占超過(guò)40%，英偉達(dá)GB高端系列達(dá)60%，核心訂單排至 2027 年，2026 年一季度產(chǎn)能持續(xù)滿載，交付與增長(zhǎng)確定性極高。

反映在業(yè)績(jī)上，工業(yè)富聯(lián)2025年全年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在 351 億至 357 億元，同比增長(zhǎng) 51% 到 54%，相比去年多賺 119 億到 125 億元，盈利規(guī)模直接刷新歷史紀(jì)錄。尤其是四季度的表現(xiàn)更是一馬當(dāng)先，單季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)到 126 億至 132 億元，同比大漲 56% 到 63%，環(huán)比也增長(zhǎng)超過(guò) 20%，盈利體量與增速雙雙創(chuàng)下新高，實(shí)現(xiàn)了全年高增長(zhǎng)、四季度再?zèng)_刺的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

震蕩筑底：短期情緒擾動(dòng) 上行窗口打開(kāi)

業(yè)績(jī)?nèi)绱藦?qiáng)勁，股價(jià)卻仍在震蕩，這并非公司基本面出現(xiàn)走弱跡象，更多是短期資金行為與市場(chǎng)情緒共同作用的結(jié)果。

一方面，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的變化，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)利率路徑與美元流動(dòng)性的擔(dān)憂，成長(zhǎng)型科技股對(duì)這類(lèi)宏觀波動(dòng)尤為敏感。另外，市場(chǎng)對(duì)于 AI 業(yè)務(wù)的短期增長(zhǎng)仍存在分歧，部分投資者擔(dān)心 2025 年的高增速會(huì)透支未來(lái)空間，對(duì) 2026 年的增長(zhǎng)節(jié)奏有所顧慮。但這本質(zhì)上只是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性趨于謹(jǐn)慎，是對(duì)高增長(zhǎng)持續(xù)性的反復(fù)驗(yàn)證，并非針對(duì)工業(yè)富聯(lián)單獨(dú)的負(fù)面判斷。

回顧歷史走勢(shì)，工業(yè)富聯(lián)多次在關(guān)鍵價(jià)位震蕩筑底，籌碼充分交換后均開(kāi)啟新一輪上行行情。短期股價(jià)波動(dòng)，更多是資金博弈結(jié)果，與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和賽道長(zhǎng)期前景無(wú)關(guān)。當(dāng)前估值已回歸合理區(qū)間，隨著情緒修復(fù)與資金回流，上行窗口正在打開(kāi)。

26年展望：多輪驅(qū)動(dòng)共振 蓄力開(kāi)啟長(zhǎng)紅行情

2026 年，工業(yè)富聯(lián)的成長(zhǎng)邏輯已形成閉環(huán)：以 AI 服務(wù)器迭代為核心增長(zhǎng)引擎，以果鏈業(yè)務(wù)為穩(wěn)健基本盤(pán)，以機(jī)器人、新能源汽車(chē)零部件等布局為未來(lái)增量，疊加技術(shù)、客戶、產(chǎn)能的深厚壁壘，增長(zhǎng)確定性全面提升。

按短中長(zhǎng)期發(fā)展節(jié)奏看，短期靠業(yè)績(jī)高增突破股價(jià)壓力；中期靠 AI 與消費(fèi)電子雙輪驅(qū)動(dòng)，抬升盈利質(zhì)量；長(zhǎng)期靠全球算力擴(kuò)張與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。

總體來(lái)看，工業(yè)富聯(lián)在 AI 算力高景氣周期中具備業(yè)績(jī)與估值雙擊的基礎(chǔ)，震蕩蓄力后，馬年新一輪長(zhǎng)紅行情值得期待。