2月23日，國發(fā)股份（600538）發(fā)布公告，就上海證券交易所此前關(guān)于公司2025年度業(yè)績預(yù)告的問詢函進(jìn)行了詳細(xì)回復(fù)。公告披露并回答了有關(guān)公司2025年度業(yè)績預(yù)告相關(guān)財(cái)務(wù)問題，主要分為營業(yè)收入構(gòu)成、主要業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營情況、客戶結(jié)構(gòu)以及擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備等三個部分。

此前，1月16日，國發(fā)股份發(fā)布公告，公司預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約3.3億元，歸母凈虧損約8500萬元；扣非歸母凈虧損8550萬元左右。與2024年度相比，公司歸母凈利潤虧損減少900萬元，同比減少虧損10%；扣非歸母凈虧損減少450萬元左右。

業(yè)績預(yù)虧的主要原因包括全資子公司廣州高盛生物科技有限公司因市場競爭加劇，營業(yè)收入同比下降約10%，毛利率下降約3%，導(dǎo)致其凈利潤由盈利轉(zhuǎn)為虧損。

此外，制藥廠因生產(chǎn)線維護(hù)和市場產(chǎn)品調(diào)整，營業(yè)收入較上年同期下降約30%，虧損同比增加。同時，公司預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值金額約6200萬元。

公司業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約3.3億元，扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的營業(yè)收入仍為3.3億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤-0.85億元。

上交所要求公司補(bǔ)充說明營業(yè)收入扣除相關(guān)情況，包括但不限于扣除項(xiàng)目、金額、相關(guān)業(yè)務(wù)開展情況及扣除原因等，并逐項(xiàng)核實(shí)并說明是否存在其他應(yīng)當(dāng)扣除尚無扣除的情況；按主要產(chǎn)品類別或業(yè)務(wù)板塊，列示2025年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入的具體金額、占比、毛利率及同比變動情況，并說明主要影響因素；各業(yè)務(wù)板塊前五大客戶情況；說明 2025 年度是否存在收入確認(rèn)政策變更、新業(yè)務(wù)模式或通過新客戶實(shí)現(xiàn)大額銷售等異常交易。

公司對此表示，公司營業(yè)收入扣除考慮了業(yè)務(wù)收入與公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)是否無直接關(guān)系，或者雖與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但存在性質(zhì)特殊、具有偶發(fā)性和臨時性，影響報(bào)表使用者對公司持續(xù)經(jīng)營能力做出正常判斷的各項(xiàng)收入，相應(yīng)扣除符合《上海證券交易所上市公司自律監(jiān) 5 管指南第 2 號——業(yè)務(wù)辦理》附件第七號《財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)：營業(yè)收入扣除》有關(guān)規(guī)定。公司對相關(guān)業(yè)務(wù)及明細(xì)進(jìn)行了全面、逐項(xiàng)核查，不存在其他應(yīng)當(dāng)扣除尚無扣除的情況。

公司主要做醫(yī)藥流通、醫(yī)藥制造、司法 IVD（公安等用的檢測試劑 / 設(shè)備）、其他業(yè)務(wù)，2025 年整體營收略降，各板塊表現(xiàn)分化。

醫(yī)藥流通占比57.87%，營收微增 4.43%，靠的是集采藥品配送份額提升（營收漲 56%）、麻精藥品（麻醉 / 精神類）需求增加（營收漲 16%），主要客戶都是合作十幾年的醫(yī)院，基本沒變化。

醫(yī)藥制造占比 8.24%，營收大跌 23.44%，因?yàn)榈窝垡荷a(chǎn)線維護(hù)減產(chǎn)，還優(yōu)化了銷售政策、清理了老產(chǎn)品，大客戶也因采購量變化有小幅調(diào)整。

司法IVD占比 32.42%，營收降 10%，一是 2024 年底在手訂單減少，二是行業(yè)競爭變激烈，招投標(biāo)難中標(biāo)，大客戶變動比較大，新增了佛山公安局等客戶。

其他業(yè)務(wù)占比 1.47%，營收漲 32.74%，主要是去年基數(shù)低，今年多了點(diǎn)咨詢服務(wù)收入，客戶基本穩(wěn)定。

公司2024年?duì)I業(yè)收入3.4億元，其中醫(yī)藥流通、司法診斷、醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)收入分別為1.83億元、1.19億元和0.35億元；2025年公司預(yù)計(jì)營業(yè)收入約3.3億元，且司法診斷、制藥業(yè)務(wù)收入分別下降約10%和30%。據(jù)此測算，公司醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)收入較2024年增長超6%，遠(yuǎn)超同行業(yè)上市公司三季報(bào)收入增速。

上交所覺得醫(yī)藥流通營收增速遠(yuǎn)超同行，要求公司詳細(xì)補(bǔ)充分不同業(yè)務(wù)模式（醫(yī)藥分銷、零售藥店、終端直銷）2025年度醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)收入金額及同比變動情況；各業(yè)務(wù)模式的交貨方式、貨物流轉(zhuǎn)、退換貨條款等，是否涉及第三方倉儲及發(fā)貨的情形等。

公司從四方面進(jìn)行了回應(yīng)，認(rèn)為增長合理。

分板塊來看，對各業(yè)務(wù)類型 2025 年度營業(yè)收入金額及同比變動情況列表后數(shù)據(jù)顯示，增長主要靠醫(yī)院銷售，占該業(yè)務(wù)86%，快批、直營連鎖等板塊反而下滑。

從交貨、發(fā)貨形式來看，基本是公司自有倉庫統(tǒng)一存儲、管理及發(fā)貨，物流配送環(huán)節(jié)由公司自有物流體系執(zhí)行，公司對存貨享有完整的物權(quán)與控制權(quán)。僅對一家醫(yī)院的醫(yī)療器械合作了第三方倉儲，收入確認(rèn)規(guī)則沒有變化，按客戶簽收或?qū)嶋H使用來算。

另外，結(jié)合衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)資料等，區(qū)域方面，公司主要做2025年北部灣三市的生意，該區(qū)域 2025 年藥品市場漲4%-4.5%，公司增速4.43%，和區(qū)域市場、同行增速匹配。

分季度來看，各季度營收分布較為均勻，一季度因流感用藥需求高占比最高，四季度占比不到 25%，沒有年底集中確認(rèn)收入、向渠道壓貨的情況。

關(guān)于公司收購的高盛生物，主要做司法IVD業(yè)務(wù)。2023年及2024年已連續(xù)兩年對其計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備，分別計(jì)提0.55億元、0.60億元。截至2024年末商譽(yù)余額仍有1.38億元。此外，公司預(yù)計(jì) 2025 年還將計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約0.65億元。

公司對次解釋和分析稱，業(yè)績偏差大的原因是行業(yè)共性問題，2020年-2022年高盛生物業(yè)績還能達(dá)標(biāo)甚至超預(yù)期，2023年后行業(yè)內(nèi)普遍下滑，公安客戶財(cái)政預(yù)算縮減、市場競爭加劇、回款不及時，不僅是高盛生物，同行業(yè)績也都大跌。

前期減值及時，2020年-2022年業(yè)績表現(xiàn)較好，并未有減值跡象，2023年-2024年業(yè)績下滑后，公司按規(guī)則做了減值測試并計(jì)提，且每年年報(bào)都提示了商譽(yù)減值風(fēng)險。2025年減值足額，預(yù)計(jì)高盛生物未來業(yè)績會逐步恢復(fù)，關(guān)鍵預(yù)測參數(shù)都參考了行業(yè)情況，比較謹(jǐn)慎。

來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)