周一，美股低開低走，軟件與金融板塊領(lǐng)跌。上周五美國(guó)最高法院裁定特朗普政府對(duì)進(jìn)口商品征收的全面關(guān)稅違憲后，白宮隨即發(fā)出新一輪貿(mào)易威脅，市場(chǎng)再度陷入關(guān)稅政策的迷霧。截至收盤，道指跌821.91點(diǎn)，跌幅1.66%，報(bào)48804.06點(diǎn)，納指跌1.13%，報(bào)22627.27點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌1.04%，報(bào)6837.75點(diǎn)。衡量市場(chǎng)波動(dòng)性的芝商所恐慌指數(shù)VIX大漲11.05%，報(bào)21.20。

熱門股表現(xiàn)

明星科技股跌多漲少，英偉達(dá)漲0.91%，蘋果漲0.60%，谷歌跌1.02%，亞馬遜、Meta、特斯拉和微軟跌超2%。

金融板塊下跌3.3%，富國(guó)銀行、花旗、摩根大通跌逾4%。

軟件相關(guān)企業(yè)受AI顛覆擔(dān)憂拖累重挫4.0%，DoorDash和賽富時(shí)跌超5%，甲骨文跌4.59%。網(wǎng)絡(luò)安全股低迷，CrowdStrike ,Datadog 和Zscaler 跌幅達(dá)到兩位數(shù)。

納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌0.95%，拼多多漲0.78%，京東跌0.66%，阿里巴巴跌1.10%，百度跌1.42%，網(wǎng)易跌1.76%。

一場(chǎng)強(qiáng)冬季風(fēng)暴席卷美國(guó)大部，東北部交通陷入癱瘓，航空與旅游休閑板塊分別暴跌3.7%與4.0%，道瓊斯運(yùn)輸指數(shù)下跌2.9%。

醫(yī)療保健指數(shù)上漲近1%，受禮來股價(jià)大漲4.86%%提振 ——其競(jìng)品諾和諾德的減肥藥CagriSema 在頭對(duì)頭試驗(yàn)中表現(xiàn)不及禮來的Zepbound。

市場(chǎng)概述

美國(guó)最高法院上周五裁定特朗普政府的緊急關(guān)稅政策無效，特朗普隨即迅速宣布對(duì)所有美國(guó)進(jìn)口商品加征10%新關(guān)稅，周六又將稅率上調(diào)至15%。新關(guān)稅依據(jù)1974年《貿(mào)易法》第122條（Section 122 of the Trade Act of 1974）實(shí)施。

新關(guān)稅的實(shí)施時(shí)間、豁免范圍以及是否所有國(guó)家均面臨15%稅率均尚不明確。英國(guó)、澳大利亞等國(guó)此前適用10%關(guān)稅，而亞洲多國(guó)稅率更高。耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室（Yale Budget Lab）稱，特朗普重新宣布加征關(guān)稅后，美國(guó)整體平均實(shí)際關(guān)稅稅率將降至13.7%；最高法院裁決前，該稅率為16%，為1936年以來最高水平。該機(jī)構(gòu)還表示，依據(jù)《1974年貿(mào)易法》，15%關(guān)稅預(yù)計(jì)將在150天后到期。若如此，屆時(shí)平均稅率將降至9.1%。

特朗普周一再度對(duì)最高法院發(fā)起新一輪攻擊，批評(píng)最高法院的裁決 “荒謬且拙劣”?！白鳛榭偨y(tǒng)，我無須回到國(guó)會(huì)尋求關(guān)稅批準(zhǔn)。”他在社交媒體上表示。

投資者很快對(duì)這一最新言論作出反應(yīng)，美國(guó)三大主要股指大幅下挫。財(cái)富聯(lián)盟（Wealth Alliance）總裁兼董事總經(jīng)理埃里克·迪頓（Eric Diton）表示：“在我40年的從業(yè)生涯中，市場(chǎng)對(duì)不確定性的厭惡，幾乎與對(duì)壞消息的厭惡一樣強(qiáng)烈，市場(chǎng)最擔(dān)心的是，世界其他國(guó)家會(huì)對(duì)美國(guó)及其政策感到極度失望，進(jìn)而對(duì)美國(guó)資產(chǎn)產(chǎn)生抵觸情緒 ——我們已經(jīng)看到這種跡象。現(xiàn)在的市場(chǎng)邏輯是：先拋售，再問原因。”

麥格理集團(tuán)（Macquarie Group）全球外匯與利率策略師蒂埃里·威茲曼（Thierry Wizman）在報(bào)告中寫道，特朗普定于周二發(fā)表國(guó)情咨文，可能會(huì)充分展現(xiàn)美國(guó) “有序自由”的瓦解，以及 “可控混亂”取而代之的局面。

“顯然，最高法院裁決帶來的額外不確定性，以及當(dāng)前貿(mào)易政策的模糊走向，都在打擊市場(chǎng)信心，”Baird 投資策略分析師羅斯?梅菲爾德（Ross Mayfield）表示，“但從領(lǐng)跌個(gè)股與受壓板塊來看，這更像是AI顛覆引發(fā)的拋售潮再度開啟。”

過去一年，持有美國(guó)資產(chǎn)的擔(dān)憂持續(xù)拖累美元走弱，強(qiáng)化了黃金等貴金屬的吸引力。此外，美國(guó)2025財(cái)年近1.8萬億美元的財(cái)政赤字也加劇了市場(chǎng)憂慮，促使部分外國(guó)投資者減持美元資產(chǎn)?！叭绻悴幌氤钟忻涝?，幾乎沒有其他更好的選擇?！钡项D表示，周一黃金既充當(dāng)了美元資產(chǎn)的對(duì)沖工具，也發(fā)揮了避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用 ——這一表現(xiàn)反駁了部分人認(rèn)為黃金已失去避險(xiǎn)地位的觀點(diǎn)。

在最新一輪關(guān)稅風(fēng)波中，投資者紛紛轉(zhuǎn)向美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)，與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債跌3.6個(gè)基點(diǎn)至3.44%，基準(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債下跌5個(gè)基點(diǎn)，至4.03%。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，紐約聯(lián)儲(chǔ)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月美國(guó)潛在通脹水平升溫，其多變量核心趨勢(shì)通脹率（Multivariate Core Trend Inflation）從11月的2.4%升至2.8%，主要受住房以外服務(wù)價(jià)格及商品成本上漲推動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)超標(biāo)的主要原因被歸咎于特朗普的關(guān)稅政策。盡管就業(yè)市場(chǎng)有所降溫，但物價(jià)壓力仍令多位美聯(lián)儲(chǔ)官員反對(duì)降息。

本周三，美股還將迎來英偉達(dá)財(cái)報(bào)考驗(yàn)。該芯片制造商在標(biāo)普500指數(shù)中權(quán)重近8%，其財(cái)報(bào)料將引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。

大宗表現(xiàn)

國(guó)際油價(jià)小幅走低，市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)是否會(huì)對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊。WTI原油期貨結(jié)算價(jià)報(bào)每桶66.31美元，下跌17美分，跌幅0.26%。布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)報(bào)每桶71.49美元，下跌27美分，跌幅0.38%。

避險(xiǎn)情緒推高貴金屬價(jià)格，截至發(fā)稿時(shí)，紐約商品交易所4月交割的COMEX黃金期貨漲超3%，交投于5250美元/盎司附近，白銀期貨漲7.3%，報(bào)89.05美元/盎司。

值班編輯：夏木