影視行業(yè)已經(jīng)進入強作品時代。

一部票房優(yōu)異的作品，短期內(nèi)會對影視公司的股價以及業(yè)績造成較大的影響。值得注意的是，2025年初因現(xiàn)象級影視作品《哪吒2》的上映，頭部影視公司光線傳媒因此受益。

受此影響，光線傳媒股價大幅走高，業(yè)績也實現(xiàn)了斷崖式暴漲。今年春節(jié)前夕，資本市場提前押注，光線傳媒的股價出現(xiàn)了大幅的上漲。

不過，因票房預期兌現(xiàn)等原因，春節(jié)后第一個交易日，影視股大面積跌停，其中包括光線傳媒、中國電影、橫店影視、博納影業(yè)、萬達電影等。

值得注意的是，光線傳媒跌幅為19.99%，單日成交近66億元。

實際上，由于2025年一季度《哪吒2》票房分成保底，因此相較于影視板塊光線傳媒市場表現(xiàn)相對較好。根據(jù)統(tǒng)計，2025年光線傳媒漲幅為77%；進入2026年，其依舊保持升勢，在2月24日股價跌停的情況下，其年內(nèi)依舊保持近33%的漲幅。

當然，由于影視行業(yè)的特殊性，好的作品難以標準化，因此業(yè)績的高波動也是無法避免的，例如行業(yè)龍頭光線傳媒。據(jù)此前光線傳媒披露的2025年業(yè)績預告顯示，預計2025年公司盈利15億至19億元，同比暴增413.67%至 550.65%，去年同期盈利2.92億元；扣非凈利潤為14.24億元至18.24億元，同比暴增483.25%至 647.09%。

對于業(yè)績的大幅增長，光線傳媒表示：

第一，隨著《哪吒之魔童鬧海》的熱映，公司的相關IP運營業(yè)務貢獻了較多的收入和利潤。2025年，公司電影及衍生業(yè)務收入及利潤較上年同期均實現(xiàn)大幅提升。

據(jù)悉，2025年光線傳媒投資、發(fā)行、協(xié)助推廣并計入本報告期票房的影片包括：報告期內(nèi)上映的《哪吒之魔童鬧?！贰丢氁粺o二》《花漾少女殺人事件》《東極島》《非人哉：限時玩家》《三國的星空第一部》《鬼滅之刃：無限城篇第一章猗窩座再襲》等影片；

第二，藝人經(jīng)紀及其他內(nèi)容相關業(yè)務持續(xù)為公司業(yè)績貢獻穩(wěn)定增量，特別是藝人經(jīng)紀業(yè)務的利潤同比大幅增長；

第三，公司對外投資實現(xiàn)良好回報，投資收益的貢獻助力公司業(yè)績表現(xiàn)。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，光線傳媒全年業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，主要系《哪吒2》票房的爆發(fā)。根據(jù)財報，2025年一季度，光線傳媒的凈利潤就達到了20.16億元，第二以及第三季度凈利潤分別為2.14億元、1.06億元；根據(jù)全年凈利潤最低下限計算，其四季度虧損約8.36億元；按照最高上限計算，光線傳媒四季度虧損約為4.36億元。

對于虧損的原因，光線傳媒表示，公司對各項資產(chǎn)進行了減值測試并相應計提減值準備，涉及金額約為6.5億元。

盡管光線傳媒四季度表現(xiàn)不及預期，但放眼整個影視板塊，該公司依然領先行業(yè)。

對于2026年，機構表現(xiàn)依舊比較樂觀。近期，光大證券發(fā)布研報稱，展望2026年，電影市場將從“單片支撐”走向“多強共振”與結構性修復，雖然2026年一季度面臨2025年同期《哪吒2》造成的高基數(shù)壓力，但從全年來看，隨著頭部國產(chǎn)片類型多元化、進口片供給恢復，電影市場有望回歸常態(tài)化修復，呈現(xiàn)溫和增長的態(tài)勢。

而本輪春節(jié)檔已經(jīng)落下帷幕。根據(jù)國家電影局數(shù)據(jù)，2026年春節(jié)檔票房為57.52億元，觀影人次為1.20億。春節(jié)檔上映的影片票房分別為：《飛馳人生3》29.27億元，《驚蟄無聲》8.68億元，《鏢人：風起大漠》8.06億元，《熊出沒·年年有熊》7.14億元，《熊貓計劃之部落奇遇記》1.93億元，《星河入夢》8057.96萬元，《夜王》7245.40萬元。

侃見財經(jīng)認為，從行業(yè)的發(fā)展來看，好作品、好IP仍是行業(yè)的主流，另外受AI影響，影視行業(yè)未來也會受到一定沖擊，但總體來看，其行業(yè)未來前景依舊光明，但是不確定性將會增加。另外從春節(jié)檔的表現(xiàn)來看，還是警惕頭部影視公司一季度業(yè)績不及預期可能對股價產(chǎn)生一定的影響。