繼今年1月30日宣布公司自主研發(fā)的全國首款且唯一的全人群三價(jià)流感病毒亞單位疫苗成功獲批上市后，中慧生物-B(02627)近日再傳重磅利好。

2月26日，中慧生物發(fā)布盈喜公告：2025年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年度收入4.46億元至4.93億元，同比增長71.8%至89.9%;公司預(yù)期當(dāng)期將錄得凈虧損約1.57億元至1.97億元，同比顯著收窄約23.9%至39.3%。

從二級市場角度來看，隨著中慧生物被納入新一輪港股通標(biāo)的名單，市場對公司的關(guān)注度出現(xiàn)明顯提升。智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，今年1月，國海證券發(fā)布研報(bào)首次覆蓋中慧生物，給予公司“增持”評級;而在股價(jià)層面，在去年股價(jià)累漲逾200%后，中慧生物股價(jià)今年年初至今的上漲幅度再超30%，反映出場內(nèi)持續(xù)高漲的交投熱情以及投資者對公司長期價(jià)值的認(rèn)可。

而此次中慧生物披露年度業(yè)績盈喜，進(jìn)一步提高了公司長期增長確定性，表明公司在專注創(chuàng)新疫苗升級的同時，已進(jìn)入商業(yè)化兌現(xiàn)期，有望迎來業(yè)績與估值雙重提升的“戴維斯雙擊”。

商業(yè)化能力再獲驗(yàn)證，“投資確定性”進(jìn)一步提升

今年以來，中慧生物股價(jià)走出一段“小高潮”，最高股價(jià)達(dá)到59.90港元，較公司上市發(fā)行價(jià)上漲逾360%，但該表現(xiàn)本質(zhì)上體現(xiàn)的是中慧生物深耕創(chuàng)新疫苗戰(zhàn)略下的階段性成果。而其中的關(guān)鍵載體，便是逐漸獲得商業(yè)化驗(yàn)證的核心品種——四價(jià)流感病毒亞單位疫苗慧爾康欣?。

自2023年9月上市以來，慧爾康欣?便憑借自身優(yōu)異的安全性與免疫原性，始終保持了100%的產(chǎn)品批簽發(fā)合格率，并實(shí)現(xiàn)了銷售網(wǎng)絡(luò)快速擴(kuò)張，目前該產(chǎn)品已覆蓋國內(nèi)30個省份、增加覆蓋了232個疾控中心以及2563個接種門診。而在市場準(zhǔn)入與支付端，公司也取得積極進(jìn)展：該疫苗已通過2025年國家商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄初步審查，有望進(jìn)一步加速在公立市場及商業(yè)保險(xiǎn)渠道的滲透。

根據(jù)盈喜公告，報(bào)告期內(nèi)，中慧生物收入同比大幅增長71.8%至89.9%，說明作為公司當(dāng)前核心收入來源，慧爾康欣?的顯著臨床價(jià)值和產(chǎn)品力獲得了終端市場的持續(xù)高度認(rèn)可。

之所以說公司投資確定性正進(jìn)一步提升，背后的直接原因在于中慧生物已來到一個全年利潤轉(zhuǎn)正、創(chuàng)新商業(yè)化品種加速兌現(xiàn)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

首先，對于公司首款商業(yè)化品種慧爾康欣?而言，公司正持續(xù)深化其核心產(chǎn)品價(jià)值，積極拓展適用人群。在已覆蓋6月齡以上全人群基礎(chǔ)上，針對65歲及以上老年人的佐劑型疫苗已獲臨床批件，通過添加佐劑增強(qiáng)老年人群免疫應(yīng)答;針對孕婦群體的接種研究也已進(jìn)入中期階段，未來若成功獲批，將有望成為中國首個專門用于孕婦的流感疫苗，并進(jìn)一步拓展至0-6月齡嬰兒，填補(bǔ)目前該年齡段流感免疫保護(hù)的空白。

其次，正如上文提到，今年1月30日，公司自主研發(fā)的全國首款且唯一的全人群三價(jià)流感病毒亞單位疫苗成功獲批上市，為中慧生物的強(qiáng)勁業(yè)績增長再添新曲線。

長期以來，嬰幼兒(6-35月齡)流感疫苗面臨著“劑量減半、保護(hù)力可能受限”的痛點(diǎn)，而如今慧爾康欣3的上市，為這一痛點(diǎn)提供了全新解決方案。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，該疫苗抗原純度達(dá)到95%以上，是傳統(tǒng)裂解疫苗的3-5倍。并且，該疫苗還通過創(chuàng)新的抗原設(shè)計(jì)和工藝優(yōu)化，首次實(shí)現(xiàn)了全年齡段“同一劑量、同等保護(hù)”，徹底破解了這一行業(yè)痛點(diǎn)。

在安全性方面，慧爾康欣3不含抗生素、防腐劑，還采用等滲技術(shù)搭配五切面微創(chuàng)針頭，進(jìn)一步降低了接種的疼痛感和過敏風(fēng)險(xiǎn)。臨床研究結(jié)果顯示，在6-35月齡嬰幼兒中，該疫苗的局部不良反應(yīng)發(fā)生率僅為對照組裂解疫苗的54%，3-8歲兒童發(fā)熱反應(yīng)發(fā)生率僅為對照組的46%;與此同時，其成人總體不良反應(yīng)發(fā)生率也顯著低于對照組裂解流感疫苗。

從市場角度來看，在流感疫苗市場從“廣譜覆蓋”向“精準(zhǔn)防控”轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，三價(jià)與四價(jià)流感疫苗的市場定位也正逐步向“更精準(zhǔn)”與“更全面”的雙軌制格局轉(zhuǎn)變。在此背景下，慧爾康欣3有望憑借更高的純度與更低的不良反應(yīng)發(fā)生率，更加聚焦于特定年齡段和高風(fēng)險(xiǎn)人群，尤其是在流感流行季節(jié)中針對主要流行毒株的快速防護(hù)需求;而慧爾康欣?則將以“更全面”的防護(hù)特性吸引追求廣泛覆蓋的消費(fèi)者群體。

綜上來看，中慧生物四價(jià)和三價(jià)亞單位疫苗的商業(yè)化推出，在完善公司產(chǎn)品矩陣的同時，有望更精準(zhǔn)地適配差異化市場需求，從而充分承接接種率提升與行業(yè)技術(shù)升級的雙重紅利，由此進(jìn)一步提高公司的投資確定性。

依托差異化創(chuàng)新跑出價(jià)值攀升長線優(yōu)勢

實(shí)際上，除了打造核心品種的規(guī)模商業(yè)化，中慧生物也在一直致力于豐富自身創(chuàng)新研發(fā)管線儲備，依托差異化創(chuàng)新跑出價(jià)值攀升長線優(yōu)勢。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，除了上述兩款商業(yè)化產(chǎn)品外，中慧生物的產(chǎn)品管線還包括多種在研疫苗，如凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細(xì)胞)、23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗、重組帶狀皰疹疫苗(CHO細(xì)胞)、呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗等。這些在研疫苗涵蓋了多個疾病領(lǐng)域，形成了“階梯有序、重點(diǎn)突破、多產(chǎn)品儲備”的產(chǎn)品研發(fā)格局。

而其中，作為中慧生物的另一款核心產(chǎn)品——在研凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細(xì)胞)，同樣備受市場關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，近年來狂犬病暴露者人數(shù)呈上升趨勢，2025年全國狂犬病報(bào)告發(fā)病244例、死亡233例，兩項(xiàng)數(shù)字均創(chuàng)2020年以來新高。人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗(HDCV)在歐洲及北美已有40余年應(yīng)用歷史，其安全性與有效性已得到充分驗(yàn)證，被國際公認(rèn)為狂犬病疫苗的“金標(biāo)準(zhǔn)”。然而，目前市面上僅有2款人二倍體細(xì)胞狂犬疫苗，市場供給較為稀缺。

據(jù)悉，中慧生物的人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗結(jié)合凍干制劑及預(yù)灌封稀釋劑注射器，同時開發(fā)Essen五針、Zagreb四針及簡易四針三種免疫方案，可滿足不同場景下的接種需求，且Ⅰ期臨床試驗(yàn)中表現(xiàn)出良好的安全性。目前，該產(chǎn)品已啟動Ⅲ期臨床試驗(yàn)，上市后有望成為公司繼流感疫苗后的又一重要增長極。

除此之外，中慧生物還前瞻性地啟動mRNA技術(shù)平臺建設(shè)，目前已擁有mRNA RSV疫苗、mRNA猴痘病毒疫苗兩款產(chǎn)品，同時正推進(jìn)涵蓋RSV、流感、人偏肺病毒等靶點(diǎn)的mRNA多聯(lián)疫苗研發(fā)。與此同時，公司也在展開針對直腸癌、肺癌等適應(yīng)癥的腫瘤治療性疫苗布局，瞄準(zhǔn)更前沿的生物醫(yī)藥領(lǐng)域。

小結(jié)

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，根據(jù)恒生指數(shù)公司2月25日公布的截至2025年12月31日之恒生指數(shù)系列季度檢討結(jié)果，中慧生物順利跨越火線，成功躋身港股通之列。

參考此次披露的2025年年度盈喜，中慧生物在商業(yè)化層面擁有極強(qiáng)造血優(yōu)勢的同時，基本面也出現(xiàn)明顯的穩(wěn)中向好趨勢，顯然符合當(dāng)下港股醫(yī)藥投資的調(diào)性。后續(xù)在港股通資金的流動性加持下，中慧生物有望進(jìn)一步打開公司估值的上望空間。