撰稿|何威

來源|貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)

一邊是召回通知，一邊是季度經(jīng)營轉(zhuǎn)正。同一家公司，在很短的時(shí)間里傳遞出兩種完全不同的消息，究竟是進(jìn)展更快，還是進(jìn)展過快。

汽車行業(yè)從來不缺速度，缺的是在高速里仍然能穩(wěn)穩(wěn)地照看安全、成本、體驗(yàn)，三者同時(shí)不掉鏈子。就在2026年2月9日，國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布一則召回通告，蔚來汽車（下同“蔚來”，NYSE:NIO、HK:09866）需要對(duì)246229輛車輛以軟件升級(jí)方式實(shí)施召回。

召回往往發(fā)生在具體的細(xì)節(jié)上，卻會(huì)牽動(dòng)宏觀的信任感。尤其是當(dāng)召回與盈利預(yù)告在時(shí)間線上前后相接，召回究竟意味著什么，季度經(jīng)營轉(zhuǎn)正意味著什么，2026年的目標(biāo)究竟有沒有落地條件。

一、召回的“分量”

這次召回的基礎(chǔ)事實(shí)非常明確，國家市場(chǎng)監(jiān)管部門發(fā)布的召回通報(bào)寫道，召回編號(hào)S2026M0017I：自即日起，召回2018年3月16日至2023年1月16日期間生產(chǎn)的ES8、ES6和EC6純電動(dòng)汽車，共計(jì)246229輛。本次召回范圍內(nèi)的部分車輛，由于軟件問題，可能在特定條件下出現(xiàn)短時(shí)間的儀表及中控屏黑屏，期間無法為駕駛員提供必要的車輛信息及功能（如車速信息、故障報(bào)警提示、除霜除霧功能等），存在安全隱患。通報(bào)給出的處置方式是通過遠(yuǎn)程升級(jí)完成軟件升級(jí)，且寫明遠(yuǎn)程無法完成時(shí)轉(zhuǎn)至服務(wù)中心升級(jí)。

圖源：國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局缺陷產(chǎn)品召回技術(shù)中心官網(wǎng)

行業(yè)維度的數(shù)據(jù)能提供更準(zhǔn)確的參照，市場(chǎng)監(jiān)管總局缺陷產(chǎn)品召回技術(shù)中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年，我國共實(shí)施乘用車相關(guān)召回105次，涉及缺陷車輛約682.5萬輛。按這組數(shù)字估算，單次召回平均規(guī)模約6.5萬輛。若將246229輛放入約6.5萬輛的均值參照里，本次召回的規(guī)模更直觀。

因此，本次召回可以從“問題性質(zhì)”和“處置方式”分開看。問題性質(zhì)層面，公告將該缺陷描述為存在安全隱患。處置方式層面，遠(yuǎn)程升級(jí)能否覆蓋所有車輛、能否降低車主往返服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的頻率、能否在短時(shí)間內(nèi)完成普及，這些都與執(zhí)行效率相關(guān)。

不過，對(duì)于本次召回，也有幾個(gè)問題有值得探討。

其一，覆蓋車輛多，意味著什么？24.6萬輛，是蔚來創(chuàng)立以來規(guī)模顯著的一次召回。為什么會(huì)有這么多車輛受影響？

其二，恰逢春節(jié)，如何讓車主安心出行？召回公告發(fā)布于2026年2月9日，距離2026年2月17日春節(jié)約8天。蔚來以O(shè)TA升級(jí)為主，絕大多數(shù)車主無需進(jìn)店。但問題在于，一周內(nèi)能否完成所有車輛的升級(jí)推送？對(duì)于未升級(jí)車主，蔚來是否提供應(yīng)急保障等更多具體可行的解決方案？

其三，“特定條件”與“短時(shí)間”究竟是什么？對(duì)車主而言，無法判斷自己的用車場(chǎng)景是否與“特定條件”重合，也無法預(yù)知“短時(shí)間”是幾秒還是更長(zhǎng)。

其四，是否會(huì)影響接下來的銷售？召回與銷售并非簡(jiǎn)單負(fù)相關(guān)。從監(jiān)管公開通報(bào)的統(tǒng)計(jì)維度看，召回既包括企業(yè)主動(dòng)提交，也包括監(jiān)管調(diào)查督促企業(yè)實(shí)施召回，銷售影響更取決于升級(jí)覆蓋進(jìn)度與溝通透明度，而非公告發(fā)布本身。這些問題無法在公告發(fā)布時(shí)給出答案。更合適的判斷方式，是對(duì)照召回后的交付與訂單變化，由連續(xù)的月度公開數(shù)據(jù)說話。在此之前，不宜以會(huì)不會(huì)影響銷售簡(jiǎn)單定調(diào)。

召回不是終點(diǎn)，而是質(zhì)量治理的起點(diǎn)；真正的銷售影響，取決于起點(diǎn)之后的每一步是否到位。

二、2025年第四季度的經(jīng)營“轉(zhuǎn)正”

蔚來在2026年2月5日公告中表示，根據(jù)對(duì)其未經(jīng)審計(jì)合并管理賬目及董事會(huì)目前可得資料所作的初步評(píng)估，預(yù)計(jì)其于2025年第四季度錄得經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）（界定為剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后的經(jīng)營利潤）介乎約人民幣7億元（約1億美元）至人民幣12億元（約1.72億美元），此為其首次錄得單季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）。

圖源：蔚來集團(tuán)有關(guān)2025年第四季度的盈利預(yù)告截圖

此外，按公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，預(yù)計(jì)其于2025年第四季度錄得經(jīng)營利潤約人民幣2億元（約0.29億美元）至人民幣7億元（約1億美元）。相比之下，其于2024年第四季度錄得經(jīng)調(diào)整經(jīng)營虧損（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）人民幣55.436億元。

這組數(shù)字的重要性不在“轉(zhuǎn)正”二字，而在差值的尺度。剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后的經(jīng)營利潤，從-55.436億元到7億元至12億元。公告稱，其2025年第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）主要?dú)w因于2025年第四季度銷量持續(xù)增長(zhǎng)；有利的產(chǎn)品組合推動(dòng)汽車毛利率優(yōu)化；及持續(xù)推行全面降本增效措施。

值得注意的是，上述經(jīng)營利潤數(shù)字來自對(duì)其未經(jīng)審計(jì)合并管理賬目及董事會(huì)目前可得資料所作的初步評(píng)估，最終數(shù)字以正式業(yè)績(jī)公告為準(zhǔn)。換句話說，經(jīng)營轉(zhuǎn)正是“預(yù)告”，不是“定稿”。這并不削弱其意義，卻決定了評(píng)價(jià)方式需要更克制，重點(diǎn)應(yīng)放在公告明確寫到的區(qū)間與對(duì)照值上，而不是在區(qū)間之外延伸任何額外結(jié)論。

另一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，盈利預(yù)告將降本增效列為關(guān)鍵原因之一，經(jīng)營轉(zhuǎn)正并不只靠賣得更多，也依賴費(fèi)用的壓縮能力。

若結(jié)合召回來看，一邊是經(jīng)營轉(zhuǎn)正預(yù)告，一邊是召回動(dòng)作。這是否會(huì)引出一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的問題，企業(yè)在向經(jīng)營效率收緊時(shí)，如何持續(xù)保證質(zhì)量問題的響應(yīng)速度。

這也讓一個(gè)企業(yè)在發(fā)展過程中需要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)浮出水面，當(dāng)經(jīng)營數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善時(shí)，如何同步兼顧產(chǎn)品與服務(wù)的基本面，往往能反映出一家公司的底色。對(duì)于身處制造業(yè)的企業(yè)而言，財(cái)務(wù)指標(biāo)的優(yōu)化和產(chǎn)品保障體系的穩(wěn)固，是支撐長(zhǎng)期發(fā)展的兩個(gè)支點(diǎn)。

這樣的情形也反映出，一家企業(yè)在對(duì)外呈現(xiàn)經(jīng)營進(jìn)展的同時(shí)，其應(yīng)對(duì)各類情況的能力同樣值得關(guān)注。經(jīng)營質(zhì)量的體現(xiàn)，既看報(bào)表端的變化，也看其在各個(gè)環(huán)節(jié)上的反應(yīng)效率。如何讓效率提升與質(zhì)量保障相互促進(jìn)，依舊是許多企業(yè)在發(fā)展過程中需要持續(xù)回應(yīng)的命題。

三、2026年目標(biāo)，有沒有變量

談2026年，離不開企業(yè)公開提及的目標(biāo)。

據(jù)《中國證券報(bào)》2026年1月9日?qǐng)?bào)道，蔚來創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌提及“站在百萬輛新起點(diǎn)，蔚來將2026年定為盈利與規(guī)模雙攻堅(jiān)之年。‘第一階段100%銷量增速是沖勁，現(xiàn)在40%至50%銷量增速是穩(wěn)勁，更可持續(xù)?！?/p>

若將新勢(shì)力陣營的交付數(shù)字放入一起對(duì)照，會(huì)更直觀。蔚來在交付公告寫到，2025年全年交付326028輛。小鵬在2025年全年交付429445輛。理想2025年累計(jì)交付達(dá)到1540215輛。零跑2025年累計(jì)交付達(dá)596555輛。

將這些數(shù)字放在一起，規(guī)模差距較為直觀。蔚來的326028輛在新勢(shì)力里并不算少，但也并非領(lǐng)先到可以松一口氣的體量。尤其在零跑596555輛、小鵬429445輛的參照下，蔚來想要實(shí)現(xiàn)40%至50%的增速目標(biāo)，意味著交付需要繼續(xù)上行，且上行幅度不能小。只要將目標(biāo)增速與現(xiàn)有交付基數(shù)并置，壓力就已經(jīng)寫在數(shù)字里。

更重要的一點(diǎn)在于，2026年目標(biāo)不只是多交付，還包括全年盈利。盈利預(yù)告提供的是單季度經(jīng)營區(qū)間，且屬于預(yù)告性質(zhì)。全年盈利則需要更多季度都處在可持續(xù)區(qū)間，并且需要抵御行業(yè)里常見的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)波動(dòng)。行業(yè)層面的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)說明市場(chǎng)夠大，但也說明供給夠多。供給越多，價(jià)格越難穩(wěn)住，成本控制越難松勁。蔚來需要同時(shí)完成兩件事，交付規(guī)模繼續(xù)上行，經(jīng)營轉(zhuǎn)正從單季度走向全年。

召回在這里再次變得關(guān)鍵。召回本質(zhì)上是質(zhì)量治理動(dòng)作，它發(fā)生時(shí)，企業(yè)需要投入工程與服務(wù)資源，同時(shí)還要顧及交付與費(fèi)用。蔚來本次召回采用遠(yuǎn)程升級(jí)，至少在資源占用上相對(duì)可控，但相對(duì)可控并不意味著沒有成本。

當(dāng)企業(yè)將降本增效列入盈利預(yù)告的歸因里，同時(shí)又需要在召回中投入資源，兩者并行時(shí)是否能仍然維持服務(wù)質(zhì)量與經(jīng)營效率。這里的關(guān)鍵仍然是數(shù)字的顆粒度，完成升級(jí)的車輛覆蓋比例、升級(jí)完成所需時(shí)間、是否出現(xiàn)需要進(jìn)店的特殊情形，這些才是能將召回從公告動(dòng)作變成執(zhí)行動(dòng)作的核心數(shù)字。監(jiān)管通報(bào)并不會(huì)替企業(yè)披露這些細(xì)節(jié)，披露責(zé)任更多在企業(yè)本身。

宏觀層面，2025年新能源汽車產(chǎn)銷量均超過1600萬輛，新能源汽車國內(nèi)新車銷量占比突破50%，競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度無需多言。中觀層面，新勢(shì)力交付分化已經(jīng)存在，596555輛與326028輛之間的差距也不需要過多言說。微觀層面，蔚來一方面給出單季度經(jīng)營轉(zhuǎn)正預(yù)告，另一方面發(fā)生覆蓋246229輛的召回，說明經(jīng)營與質(zhì)量治理同時(shí)處在高強(qiáng)度運(yùn)行狀態(tài)。2026年目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并不來自某一句話，而來自這些數(shù)字，對(duì)組織執(zhí)行與資源分配帶來的硬性挑戰(zhàn)。

召回本身不是一道關(guān)于“好看”或“不好看”的選擇題，而是一個(gè)制造企業(yè)在產(chǎn)品交付后必須面對(duì)的質(zhì)量治理環(huán)節(jié)。無論銷量處于什么區(qū)間，無論財(cái)報(bào)表現(xiàn)如何，產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)后的反饋與修正，本就是企業(yè)經(jīng)營鏈條里無法繞開的一環(huán)。

同樣，季度經(jīng)營轉(zhuǎn)正也不是一個(gè)可以用來講述“翻身”或“故事”的符號(hào)。它是一組區(qū)間數(shù)字與對(duì)照數(shù)字之間的距離：7億元至12億元，對(duì)應(yīng)的是去年同期虧損55.436億元。這個(gè)差值本身是客觀存在的，不需要額外渲染，也不需要提前延伸。

至于2026年的目標(biāo)，更不是一句可以單獨(dú)成立的豪言。它需要交付規(guī)模在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)上行，也需要經(jīng)營轉(zhuǎn)正從單季度表現(xiàn)延續(xù)到全年維度。這些都不是靠一紙公告就能完成的事，而是需要后續(xù)每個(gè)季度的實(shí)際數(shù)字來驗(yàn)證。

把這幾件事放在一起看，會(huì)發(fā)現(xiàn)它們之間并沒有誰抵消誰的關(guān)系。質(zhì)量層面的動(dòng)作與經(jīng)營層面的數(shù)字，各自沿著自己的邏輯展開。一家企業(yè)在同一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，既要處理產(chǎn)品層面的現(xiàn)實(shí)反饋，也要面對(duì)財(cái)務(wù)層面的預(yù)期管理，這是經(jīng)營的常態(tài)，并不特殊。

真正值得關(guān)注的是，當(dāng)三方面同時(shí)出現(xiàn)，數(shù)量、區(qū)間、同比、累計(jì)，能否在接下來的披露中繼續(xù)得到延續(xù)。行業(yè)走到今天，能說服人的只有數(shù)字本身。