2025年，昊海生科業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，營(yíng)業(yè)總收入同比下滑8.33%至24.73億元，歸母凈利潤(rùn)降至2.51億元，同比降幅達(dá)四成

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

整體業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，上海昊海生物科技股份有限公司（下稱昊海生科，688366.SH）2025年陷入營(yíng)收凈利雙降態(tài)勢(shì)。公司新近發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2025年昊海生科營(yíng)業(yè)總收入同比下滑8.33%，降至24.73億元，歸母凈利潤(rùn)較上年同期下降40.30%，為2.51億元。

昊海生科將業(yè)績(jī)下行歸因于多方面因素，其中進(jìn)口產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳是重要原因之一。2025年，隨著人工晶狀體產(chǎn)品國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)進(jìn)入兩年協(xié)議期的第二階段，疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局愈發(fā)激烈，昊海生科子公司深圳新產(chǎn)業(yè)所經(jīng)營(yíng)的美國(guó)進(jìn)口Lenstec品牌人工晶狀體業(yè)務(wù)，面臨顯著經(jīng)營(yíng)壓力。

從市場(chǎng)需求端看，2025年國(guó)內(nèi)白內(nèi)障手術(shù)總量較2024年有所下降，市場(chǎng)整體需求回落；同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)品數(shù)量增加，尤其是國(guó)產(chǎn)晶狀體憑借顯著的成本和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)進(jìn)口品牌產(chǎn)品形成更大挑戰(zhàn)，Lenstec產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)與銷(xiāo)量在2025年均呈持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，深圳新產(chǎn)業(yè)2025年?duì)I業(yè)利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期。

結(jié)合2026年上半年將啟動(dòng)人工晶狀體產(chǎn)品第二輪國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)的產(chǎn)品降價(jià)預(yù)期，基于審慎性原則，昊海生科對(duì)深圳新產(chǎn)業(yè)商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備約1.4億元。需留意的是，該減值金額僅為公司財(cái)務(wù)初步測(cè)試金額，最終需經(jīng)相關(guān)機(jī)構(gòu)評(píng)估和審計(jì)后確定。

昊海生科2024年、2025年部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司業(yè)績(jī)快報(bào)

昊海生科主要圍繞醫(yī)美、眼科、骨科、防粘連及止血四大核心業(yè)務(wù)板塊運(yùn)營(yíng)。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2025年上半年，醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品、眼科產(chǎn)品、骨科產(chǎn)品、防粘連及止血產(chǎn)品分別為公司帶來(lái)44.35%、28.33%、17.48%和8.51%比重收入。近年來(lái)，集采等相關(guān)政策對(duì)公司業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)的影響逐漸顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)披露，2025年上半年，昊海生科眼科產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.68億元，較上年同期減少8402.66萬(wàn)元，同比下降18.61%。其中，白內(nèi)障手術(shù)產(chǎn)品線中的人工晶狀體產(chǎn)品、眼科粘彈劑產(chǎn)品收入同比分別減少29.84%和24.87%。

2023年11月，在國(guó)家組織的首次人工晶體類醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)中，昊海生科5個(gè)品牌的人工晶狀體產(chǎn)品、4個(gè)品牌的眼科粘彈劑產(chǎn)品均中選，中選結(jié)果于2024年上半年開(kāi)始逐步實(shí)施，公司人工晶狀體各中選型號(hào)銷(xiāo)售單價(jià)隨之大幅下調(diào)。此外，隨著DRG/DIP的深入實(shí)施，部分省份白內(nèi)障手術(shù)醫(yī)保政策發(fā)生變化，導(dǎo)致公司普通球面及非球面產(chǎn)品銷(xiāo)量受到較大影響。

骨科產(chǎn)品亦如是。2025年上半年，公司骨科產(chǎn)品收入同比下滑2.58%，期內(nèi)，玻璃酸鈉注射液產(chǎn)品在四川、貴州、云南等地的省級(jí)帶量采購(gòu)進(jìn)入執(zhí)行階段，導(dǎo)致產(chǎn)品售價(jià)有所下降；同期，醫(yī)用幾丁糖（關(guān)節(jié)腔內(nèi)注射用）產(chǎn)品受其勝生物增值稅率調(diào)整、銷(xiāo)售模式多轉(zhuǎn)為經(jīng)銷(xiāo)等影響，平均銷(xiāo)售單價(jià)也有下滑。

2025年上半年，為昊海生科貢獻(xiàn)四成以上收入的醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品，其收入同比縮減超五千萬(wàn)元。其中，該板塊的支柱產(chǎn)品玻尿酸，在公司下屬子公司其勝生物因增值稅率變化導(dǎo)致除稅銷(xiāo)售收入下降、消費(fèi)需求階段性減少等疊加影響下，其收入較上年同期減少了7010.56萬(wàn)元。

昊海生科醫(yī)療美容板塊的另一產(chǎn)品射頻及激光設(shè)備2025年上半年收入則同比微跌0.07%。該產(chǎn)品線收入主要來(lái)源于公司下屬子公司歐華美科，其旗下以色列子公司EndyMed專注于射頻美膚設(shè)備、旗下子公司鐳科光電聚焦激光美膚設(shè)備，業(yè)務(wù)覆蓋海內(nèi)外市場(chǎng)。該產(chǎn)品銷(xiāo)售出現(xiàn)兩極分化，海外市場(chǎng)受知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛、區(qū)域動(dòng)蕩因素影響，銷(xiāo)售收入下降約1641.04萬(wàn)元；而醫(yī)用級(jí)射頻設(shè)備產(chǎn)品美迪邁“EndyMed Pro”，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則呈現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

昊海生科2025年上半年各產(chǎn)品線收入及同比情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

值得關(guān)注的是，昊海生科及旗下公司經(jīng)營(yíng)動(dòng)作頻頻。上市公司全資子公司（為昊海生科以眼科領(lǐng)域?yàn)橹鞯墓蓹?quán)投資平臺(tái)）計(jì)劃以7400萬(wàn)元對(duì)價(jià)收購(gòu)深圳新產(chǎn)業(yè)余下20%股權(quán)，旨在進(jìn)一步加深在眼科領(lǐng)域的布局。隨后，昊海生科又押注生物羊膜賽道，擬以3835.15萬(wàn)元自有資金受讓瑞濟(jì)生物部分股份。不過(guò)，前述標(biāo)的公司或存在業(yè)績(jī)承諾未達(dá)標(biāo)、亦或存在虧損且無(wú)業(yè)績(jī)承諾等問(wèn)題，均引得市場(chǎng)關(guān)注。

在此情況下，昊海生科能否尋得業(yè)績(jī)新支撐力？