2025年，昊海生科業(yè)績持續(xù)承壓，營業(yè)總收入同比下滑8.33%至24.73億元，歸母凈利潤降至2.51億元，同比降幅達(dá)四成

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員 呂貢

整體業(yè)績持續(xù)承壓，上海昊海生物科技股份有限公司（下稱昊海生科，688366.SH）2025年陷入營收凈利雙降態(tài)勢。公司新近發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2025年昊海生科營業(yè)總收入同比下滑8.33%，降至24.73億元，歸母凈利潤較上年同期下降40.30%，為2.51億元。

昊海生科將業(yè)績下行歸因于多方面因素，其中進口產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳是重要原因之一。2025年，隨著人工晶狀體產(chǎn)品國家?guī)Я坎少忂M入兩年協(xié)議期的第二階段，疊加行業(yè)競爭格局愈發(fā)激烈，昊海生科子公司深圳新產(chǎn)業(yè)所經(jīng)營的美國進口Lenstec品牌人工晶狀體業(yè)務(wù)，面臨顯著經(jīng)營壓力。

從市場需求端看，2025年國內(nèi)白內(nèi)障手術(shù)總量較2024年有所下降，市場整體需求回落；同時，市場競品數(shù)量增加，尤其是國產(chǎn)晶狀體憑借顯著的成本和價格優(yōu)勢，對進口品牌產(chǎn)品形成更大挑戰(zhàn)，Lenstec產(chǎn)品銷售單價與銷量在2025年均呈持續(xù)下行態(tài)勢，深圳新產(chǎn)業(yè)2025年營業(yè)利潤不達(dá)預(yù)期。

結(jié)合2026年上半年將啟動人工晶狀體產(chǎn)品第二輪國家?guī)Я坎少彽漠a(chǎn)品降價預(yù)期，基于審慎性原則，昊海生科對深圳新產(chǎn)業(yè)商譽計提減值準(zhǔn)備約1.4億元。需留意的是，該減值金額僅為公司財務(wù)初步測試金額，最終需經(jīng)相關(guān)機構(gòu)評估和審計后確定。

昊海生科2024年、2025年部分財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：公司業(yè)績快報

昊海生科主要圍繞醫(yī)美、眼科、骨科、防粘連及止血四大核心業(yè)務(wù)板塊運營。從收入結(jié)構(gòu)來看，2025年上半年，醫(yī)療美容與創(chuàng)面護理產(chǎn)品、眼科產(chǎn)品、骨科產(chǎn)品、防粘連及止血產(chǎn)品分別為公司帶來44.35%、28.33%、17.48%和8.51%比重收入。近年來，集采等相關(guān)政策對公司業(yè)績經(jīng)營的影響逐漸顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)披露，2025年上半年，昊海生科眼科產(chǎn)品實現(xiàn)收入3.68億元，較上年同期減少8402.66萬元，同比下降18.61%。其中，白內(nèi)障手術(shù)產(chǎn)品線中的人工晶狀體產(chǎn)品、眼科粘彈劑產(chǎn)品收入同比分別減少29.84%和24.87%。

2023年11月，在國家組織的首次人工晶體類醫(yī)用耗材集中帶量采購中，昊海生科5個品牌的人工晶狀體產(chǎn)品、4個品牌的眼科粘彈劑產(chǎn)品均中選，中選結(jié)果于2024年上半年開始逐步實施，公司人工晶狀體各中選型號銷售單價隨之大幅下調(diào)。此外，隨著DRG/DIP的深入實施，部分省份白內(nèi)障手術(shù)醫(yī)保政策發(fā)生變化，導(dǎo)致公司普通球面及非球面產(chǎn)品銷量受到較大影響。

骨科產(chǎn)品亦如是。2025年上半年，公司骨科產(chǎn)品收入同比下滑2.58%，期內(nèi)，玻璃酸鈉注射液產(chǎn)品在四川、貴州、云南等地的省級帶量采購進入執(zhí)行階段，導(dǎo)致產(chǎn)品售價有所下降；同期，醫(yī)用幾丁糖（關(guān)節(jié)腔內(nèi)注射用）產(chǎn)品受其勝生物增值稅率調(diào)整、銷售模式多轉(zhuǎn)為經(jīng)銷等影響，平均銷售單價也有下滑。

2025年上半年，為昊海生科貢獻四成以上收入的醫(yī)療美容與創(chuàng)面護理產(chǎn)品，其收入同比縮減超五千萬元。其中，該板塊的支柱產(chǎn)品玻尿酸，在公司下屬子公司其勝生物因增值稅率變化導(dǎo)致除稅銷售收入下降、消費需求階段性減少等疊加影響下，其收入較上年同期減少了7010.56萬元。

昊海生科醫(yī)療美容板塊的另一產(chǎn)品射頻及激光設(shè)備2025年上半年收入則同比微跌0.07%。該產(chǎn)品線收入主要來源于公司下屬子公司歐華美科，其旗下以色列子公司EndyMed專注于射頻美膚設(shè)備、旗下子公司鐳科光電聚焦激光美膚設(shè)備，業(yè)務(wù)覆蓋海內(nèi)外市場。該產(chǎn)品銷售出現(xiàn)兩極分化，海外市場受知識產(chǎn)權(quán)糾紛、區(qū)域動蕩因素影響，銷售收入下降約1641.04萬元；而醫(yī)用級射頻設(shè)備產(chǎn)品美迪邁“EndyMed Pro”，在國內(nèi)市場則呈現(xiàn)出強勁增長態(tài)勢。

昊海生科2025年上半年各產(chǎn)品線收入及同比情況

數(shù)據(jù)來源：公司財報

值得關(guān)注的是，昊海生科及旗下公司經(jīng)營動作頻頻。上市公司全資子公司（為昊海生科以眼科領(lǐng)域為主的股權(quán)投資平臺）計劃以7400萬元對價收購深圳新產(chǎn)業(yè)余下20%股權(quán)，旨在進一步加深在眼科領(lǐng)域的布局。隨后，昊海生科又押注生物羊膜賽道，擬以3835.15萬元自有資金受讓瑞濟生物部分股份。不過，前述標(biāo)的公司或存在業(yè)績承諾未達(dá)標(biāo)、亦或存在虧損且無業(yè)績承諾等問題，均引得市場關(guān)注。

在此情況下，昊海生科能否尋得業(yè)績新支撐力？