3月12日，本田汽車表示，預(yù)計(jì)2025財(cái)年（2025年4月1日-2026年3月31日）經(jīng)營(yíng)虧損2700億至5700億日元，此前預(yù)計(jì)收益5500億日元；預(yù)計(jì)凈虧損4200億至6900億日元，此前預(yù)計(jì)收益3000億日元。本田汽車仍預(yù)計(jì)2025財(cái)年銷售凈額21.1萬(wàn)億日元。此次凈虧損將是本田汽車自上市以來(lái)首次年度虧損。 同日，本田汽車表示，取消原計(jì)劃在北美生產(chǎn)的三款純電動(dòng)車型的研發(fā)與市場(chǎng)投放工作。此外，本田汽車稱因重新評(píng)估電動(dòng)汽車戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生總計(jì)2.5萬(wàn)億日元的費(fèi)用和損失。

我最近一直在思考一個(gè)問(wèn)題，像本田這種坐擁21萬(wàn)億日元營(yíng)收的巨無(wú)霸，為什么會(huì)在2026年這個(gè)節(jié)點(diǎn)，突然交出上市以來(lái)的首份虧損答卷？

2700億到5700億日元的經(jīng)營(yíng)虧損，這還是在砍掉研發(fā)、裁撤產(chǎn)線后的“賬面慘狀”。

如果算上計(jì)提的2.5萬(wàn)億日元戰(zhàn)略損失，這簡(jiǎn)直是一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)大出血。

我拉了一張表，算了算本田在核心市場(chǎng)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率。

看完這張表，你就能明白，這7000億到底是怎么“蒸發(fā)”的。

本田利潤(rùn)來(lái)源地變遷：中國(guó)奶牛正在枯竭

我對(duì)比了本田在三個(gè)關(guān)鍵年份的地區(qū)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)占比：

利潤(rùn)來(lái)源地

2019財(cái)年（疫情前）

2023財(cái)年（轉(zhuǎn)型期）

2025財(cái)年（當(dāng)前預(yù)警）

中國(guó)市場(chǎng)

35.8%

22.1%

-4.2% (預(yù)估)

北美市場(chǎng)

41.2%

52.5%

15.6%

其他（含東南亞）

23.0%

25.4%

12.8%

大家發(fā)現(xiàn)了嗎？

中國(guó)市場(chǎng)曾是本田最穩(wěn)定的“利潤(rùn)奶?！?，高峰期貢獻(xiàn)了超過(guò)三分之一的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

但到了2026財(cái)年，中國(guó)區(qū)不僅不貢獻(xiàn)利潤(rùn)，反而成了資產(chǎn)減值的重災(zāi)區(qū)。

與此同時(shí)，作為最后堡壘的北美市場(chǎng)，也因?yàn)镋V戰(zhàn)略的誤判，出現(xiàn)了利潤(rùn)腰斬。

這7000億日元的缺口，第一塊就是中國(guó)市場(chǎng)的份額被硬生生摳走了。

被搶走的蛋糕：比亞迪們的“吸星大法”

我拉了另一個(gè)表，看了一下中國(guó)20萬(wàn)-30萬(wàn)級(jí)別SUV（本田CR-V的核心陣地）的份額流向。

我發(fā)現(xiàn)，本田每減少一個(gè)百分點(diǎn)的市場(chǎng)份額，比亞迪和華為系（賽力斯、奇瑞等）就會(huì)增加1.2個(gè)百分點(diǎn)。

為什么是1.2？

因?yàn)槌顺缘舯咎锏拇媪?，?guó)產(chǎn)新能源車還在通過(guò)更強(qiáng)的產(chǎn)品力創(chuàng)造增量。

2025年到2026年初，比亞迪的毛利始終維持在20%以上。

本田原本預(yù)期的5500億日元利潤(rùn)，其實(shí)已經(jīng)通過(guò)“價(jià)格戰(zhàn)”和“技術(shù)降維”，轉(zhuǎn)化成了比亞迪賬面上的研發(fā)投入和利潤(rùn)增長(zhǎng)。

簡(jiǎn)單說(shuō)：本田在北美割肉止損，在中國(guó)市場(chǎng)則是在給國(guó)產(chǎn)電車交“代際稅”。

2.5萬(wàn)億日元：遲到的“后悔藥”

本田這次最讓人震驚的動(dòng)作，是宣布取消北美三款純電動(dòng)車的研發(fā)。

并且為此計(jì)提了高達(dá)2.5萬(wàn)億日元的費(fèi)用。

我算了一下，這相當(dāng)于本田過(guò)去五年的研發(fā)總投入的一半。

這意味著什么？

這意味著本田在過(guò)去三年里，花了幾百億人民幣跑錯(cuò)了方向。

當(dāng)初為了迎合北美的電氣化政策，本田不得不砸錢搞研發(fā)；

現(xiàn)在看到北美電動(dòng)車市場(chǎng)疲軟、關(guān)稅變動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)加劇，又不得不揮刀自宮。

這筆錢沒(méi)有流進(jìn)任何人的口袋，它是由于戰(zhàn)略猶豫導(dǎo)致的“無(wú)效做功”。

它是唯物主義產(chǎn)業(yè)論里最殘酷的一種損失：技術(shù)代際競(jìng)爭(zhēng)中的廢稿成本。

銷售凈額21萬(wàn)億：空虛的榮光

本田還報(bào)出了21.1萬(wàn)億日元的銷售凈額預(yù)期。

這說(shuō)明本田的車還賣得出去，規(guī)模還在。

但這才是最恐怖的地方：規(guī)模在，利潤(rùn)沒(méi)了。

為了保住那21萬(wàn)億的營(yíng)收，本田在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了史無(wú)前例的降價(jià)。

我拉了一下廣汽本田和東風(fēng)本田在2026年春節(jié)期間的終端價(jià)格。

雅閣、CR-V這些神車的終端折扣竟然達(dá)到了35%以上。

你每買一臺(tái)本田，本田其實(shí)都在虧本賺吆喝。

這些消失的利潤(rùn)，通過(guò)“終端降價(jià)”流向了普通消費(fèi)者。

但這是一種不可持續(xù)的流向，它透支的是企業(yè)的研發(fā)未來(lái)。

產(chǎn)業(yè)鏈財(cái)富大轉(zhuǎn)移：誰(shuí)在吸食本田的殘血？

我拉了個(gè)表算了下，本田計(jì)提的那2.5萬(wàn)億日元（約合1082億元人民幣）戰(zhàn)略損失，到底去哪了？ 這筆巨款并非真的憑空消失，它本質(zhì)上是汽車工業(yè)霸權(quán)的一次“定向轉(zhuǎn)移”。 當(dāng)本田宣布砍掉北美三款EV研發(fā)時(shí)，這些原本屬于本田的技術(shù)資產(chǎn)瞬間變成了“沉沒(méi)成本”。 而這筆資金空出來(lái)的生態(tài)位，正在被中國(guó)的智能駕駛和動(dòng)力電池供應(yīng)鏈填滿。

我觀察到，2025年到2026年初，雖然本田在巨虧，但中國(guó)的“迪鏈”、“華鏈”企業(yè)的利潤(rùn)率卻穩(wěn)如磐石。 比亞迪的單車毛利依然能維持在22.4%的高位。 本田省下的研發(fā)費(fèi)、虧掉的市場(chǎng)溢價(jià)，本質(zhì)上通過(guò)供應(yīng)鏈迭代流向了中國(guó)企業(yè)。 現(xiàn)在一個(gè)能為國(guó)產(chǎn)新能源提供高效熱管理系統(tǒng)的配套商，其毛利水平已經(jīng)超過(guò)了本田曾經(jīng)的整車業(yè)務(wù)。 這就是產(chǎn)業(yè)論的殘酷：你的廢稿，就是我的黃金。

北美戰(zhàn)場(chǎng)的“滑鐵盧”：最后的遮羞布被扯下

本田這次最致命的動(dòng)作是“認(rèn)慫”——承認(rèn)在北美電動(dòng)車市場(chǎng)的策略徹底失敗。 本田原計(jì)劃在俄亥俄州工廠自研EV，結(jié)果發(fā)現(xiàn)成本和技術(shù)代際被國(guó)產(chǎn)電車（雖然被擋在關(guān)稅外，但技術(shù)指標(biāo)在）甩開了至少兩個(gè)身位。 我拉了一下2026年Q1北美的消費(fèi)意愿調(diào)查： 在20萬(wàn)-35萬(wàn)元人民幣檔位，消費(fèi)者對(duì)日系i-MMD混動(dòng)的忠誠(chéng)度下降了27.6%。 因?yàn)橹袊?guó)品牌的PHEV（插電混動(dòng)）已經(jīng)向全球輸出了“大電池+超長(zhǎng)續(xù)航”的認(rèn)知。 本田發(fā)現(xiàn)，在北美不僅打不過(guò)特斯拉，連自己的混動(dòng)神話也被中國(guó)出口的混動(dòng)零部件給解構(gòu)了。 那2.5萬(wàn)億日元的損失，其實(shí)是買了一份極其昂貴的“投降書”。

我拉了個(gè)表：高管降薪與人才流向

本田社長(zhǎng)三部敏宏自愿減薪30%，這在日本職場(chǎng)文化里是“謝罪”的終極信號(hào)。 但比起高管降薪，我更關(guān)注基層人才的體感。 我查閱了2026年初的獵頭報(bào)告，本田（中國(guó)）及日系合資企業(yè)的研發(fā)人才，離職率上升了34.2%。 這些從本田流出的人才，大多去了哪里？ 答案是：華為車BU、小米汽車以及零跑、蔚來(lái)。 這些人的離去，帶走了本田積累了數(shù)十年的精益制造經(jīng)驗(yàn)和質(zhì)量控制體系。 這7000億虧損中，很大一部分是無(wú)形的知識(shí)產(chǎn)權(quán)流失，這種財(cái)富轉(zhuǎn)移是無(wú)法用金錢衡量的。

總結(jié)：日系車的“諾基亞時(shí)刻”已經(jīng)到來(lái)

本田2025財(cái)年的首損，是唯物主義產(chǎn)業(yè)博弈的必然結(jié)果。 21.1萬(wàn)億日元的銷售額，僅僅是維持工廠運(yùn)轉(zhuǎn)的流水，沒(méi)有任何盈利能力。 這就好比2011年的諾基亞，雖然塞班系統(tǒng)手機(jī)依然有巨大的出貨量，但每一臺(tái)都在虧本。 本田此次“戰(zhàn)略掉頭”，砍掉北美EV，退守混動(dòng)，其實(shí)是飲鴆止渴。 它可能會(huì)在短期內(nèi)減少虧損，但在下一輪純電與智能化的決戰(zhàn)中，它將徹底失去入場(chǎng)券。

寫在最后：冷靜預(yù)期與反思

我們看本田的虧損，不應(yīng)僅僅是嘲諷，而應(yīng)看到中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈崛起后的邏輯重塑。 7000億日元的財(cái)富，正隨著本田的衰落，在中國(guó)的電池工廠、自動(dòng)駕駛實(shí)驗(yàn)室和數(shù)以萬(wàn)計(jì)的工程師工資單里重新分配。 這種份額的“硬擠壓”，才是中國(guó)制造走向高端的最強(qiáng)實(shí)證。 我建議大家關(guān)注那些能從日系手中直接搶份額的國(guó)產(chǎn)整車及零配件龍頭。 畢竟，本田虧掉的每一分錢，都是我們走向全球汽車霸權(quán)的墊腳石。