來源：密探財(cái)經(jīng)（ID：Spy Finance）

近日，上市險企首份2025年報出爐。陽光保險集團(tuán)率先報喜，背后卻藏隱憂。

2025年，陽光保險實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入1507.2億元，同比增長17.4%；取得營收948.11億元，同比增長5.03%；歸母凈利潤63.07億元，同比增長15.75%。

作為民營背景的保險巨頭，陽光保險以“1500億級”總保費(fèi)收入規(guī)模以及近千億營收，繼續(xù)鞏固了自身在保險行業(yè)的顯赫地位。

來源：密探財(cái)經(jīng)圖庫

從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，壽險業(yè)務(wù)可謂一枝獨(dú)秀，成了陽光保險實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健業(yè)績的“定海神針”。比如2025年，陽光人壽實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入首破千億規(guī)模，達(dá)到了1026.1億元，同比增長27.5%。其中，新單保費(fèi)451億元且同比增幅47.3%，續(xù)單保費(fèi)575.11億元且同比增幅15.4%。

按業(yè)務(wù)類型看，陽光人壽2025年由傳統(tǒng)型壽險貢獻(xiàn)總保費(fèi)收入789.4億元，同比增幅33.6%；分紅型壽險實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入128.45億元，同比增幅25.5%；健康險實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入約102億元，同比跌幅2.3%等。

從經(jīng)營業(yè)績看，陽光人壽去年實(shí)現(xiàn)保險服務(wù)收入166.36億元，同比增幅5.7%；總投資收益211.86億元，同比增幅22.8%；凈利潤近62億元，同比增幅8.5%。

相較于壽險，陽光財(cái)險去年表現(xiàn)較為拉胯，主要系保證險業(yè)務(wù)集中賠付風(fēng)險。

具體看，2025年陽光財(cái)險取得原保費(fèi)收入478.9億元，同比微增0.1%；承保綜合成本率102.1%，承保罕見虧損10.3億元；若剔除保證險后承保綜合成本率降至98.9%，且較上年下降0.1個百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)承保盈利4.9億元。

其中，去年陽光財(cái)險旗下機(jī)動車實(shí)現(xiàn)原保險保費(fèi)收入258.3億元，取得保險服務(wù)收入263.5億元，承保利潤4.8億元，承保綜合成本率98.2%；短期健康險承保利潤2.93億元，承保綜合成本率95.6%。

另據(jù)悉，陽光財(cái)險去年保證險綜合成本率129%，承保虧損15.1億元，主要系融資類保證險業(yè)務(wù)計(jì)提了準(zhǔn)備金。2026年起，其已停止了該項(xiàng)增量業(yè)務(wù)。

在償付能力上，截至2025年底，陽光保險集團(tuán)核心償付能力充足率136%，綜合償付能力充足率196%，較上年底分別下滑了22個百分點(diǎn)及1個百分點(diǎn)。

其中，陽光人壽核心償付能力充足率110%，較上年底分別下滑27個百分點(diǎn)，較人身險公司行業(yè)均值115%低了5個百分分；綜合償付能力充足率170%，勉強(qiáng)高于人身險行業(yè)均值169.3%，但較上年底下滑36個百分點(diǎn)。

同期末，陽光財(cái)險核心償付能力充足率172%，較上年底增加7個百分點(diǎn)，但較財(cái)險公司行業(yè)均值212.7%明顯低了41.3個百分點(diǎn)；綜合償付能力充足率237%，較上年底增加4個百分點(diǎn)，但較行業(yè)均值243.5%低了6.5個百分點(diǎn)。