3月19日，友邦保險（1299.HK）發(fā)布了2025年財報，并舉行業(yè)績發(fā)布會。

友邦保險管理層稱，2025年，公司業(yè)績創(chuàng)新高，公司的新業(yè)務價值和股東回報都有不錯的增長。財報顯示，友邦保險的新業(yè)務價值上升15%至55.16億美元；稅后營運利潤為71.36億美元，每股增加12%。

然而在友邦保險的幾大主力市場中，2025年中國內(nèi)地市場成了增長最為緩慢的區(qū)域。

財報顯示，2025年，中國香港市場、中國內(nèi)地市場和泰國市場總加權保費收入分別為147.26億美元、112.72億美元和53.36億美元，占比分別為31.4%、24.0%、11.4%，合計貢獻了友邦保險近七成（66.8%）的保費收入。

除了加權保費收入，友邦保險亦著重披露了各市場的新業(yè)務情況。年化新保費和新業(yè)務價值是觀察保險公司當年經(jīng)營情況的重要指標。年化新保費是指，報告期內(nèi)保險公司銷售的新保單，按年化后的口徑計算的保費收入；新業(yè)務價值是指，報告期內(nèi)保險公司銷售的新保單，在整個保單有效期內(nèi)為股東貢獻的經(jīng)濟價值的折現(xiàn)值。

數(shù)據(jù)顯示，2025年友邦保險的新業(yè)務價值增長動能主要來自香港與泰國：香港市場新業(yè)務價值大增28%至22.56億美元，泰國市場增長22%至9.93億美元。與之形成對比的是，內(nèi)地市場新業(yè)務價值僅微增2%，為12.40億美元。

更值得關注的是，內(nèi)地市場的年化新保費從2024年的2168億美元小幅減少至2025年的2152億美元，而同期香港市場與泰國市場的年化新保費分別實現(xiàn)了25.8%和9%的增長。

友邦人壽是友邦保險在中國內(nèi)地市場開展業(yè)務的公司主體。2025年，友邦人壽在山東、重慶、安徽、浙江4個省份全面開展業(yè)務，新入職代理人數(shù)增加14%。為何內(nèi)地市場的新單年化保費增長乏力，是中產(chǎn)不愛買保險了嗎？

其實，也不盡然。

在香港市場新業(yè)務價值中，香港本地客戶與內(nèi)地訪客客戶的貢獻占比分別為49%和51%，二者新業(yè)務價值分別在2025年實現(xiàn)了21%和35%的增長。這意味著，有大量內(nèi)地客戶奔赴香港投保。

友邦保險在中國內(nèi)地市場經(jīng)歷了什么？

受利率下行以及個險渠道“報行合一”、產(chǎn)品結構調(diào)整等多重因素影響，2025年保險市場經(jīng)歷了深刻變化：個險渠道展業(yè)難度增加，銀保渠道的戰(zhàn)略位置變得重要。

友邦保險在年報中披露了內(nèi)地市場的變化情況：2025年，友邦人壽新業(yè)務價值的增長呈現(xiàn)了“V型”反轉的態(tài)勢——上半年新業(yè)務價值同比下滑4%，下半年明顯回暖，實現(xiàn)了14%的增長，在計及經(jīng)濟假設變動的影響后，全年新業(yè)務價值增長2%。

友邦人壽稱，2025年下半年，營銷員渠道新業(yè)務價值的44%由保障型產(chǎn)品貢獻。分紅型產(chǎn)品附加重疾保障——“盈如意”系列保險產(chǎn)品計劃面世，該系列產(chǎn)品不僅延續(xù)了友邦人壽在重疾保障方面的長期運營和開發(fā)經(jīng)驗，還憑借分紅機制，使得公司在取得良好業(yè)績時能與客戶共享經(jīng)營成果。

另一個變化是，在利率持續(xù)走低的背景下，以分紅險為主的保險產(chǎn)品成為越來越多人的選擇。隨著大量居民存款在2026年到期，保險產(chǎn)品正吸納資金流入。友邦人壽表示，2025年下半年的新業(yè)務價值增長勢頭持續(xù)至2026年前兩個月，其間新業(yè)務價值同比增幅超過20%。

友邦保險是一家主要在亞洲展業(yè)的人身險公司，覆蓋18個市場，其中中國香港、中國內(nèi)地、泰國、新加坡、馬來西亞等市場是其保費收入的主要貢獻者。在中國內(nèi)地，友邦人壽目前已在14個區(qū)域經(jīng)營。

當日，友邦保險收于82.80港元/股，跌幅為2.07%，與恒生指數(shù)跌幅齊平。

（作者 姜鑫）

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姜鑫

金融市場新聞中心資深記者，關注保險行業(yè)、證券、新三板、上市公司相關領域，擅長深度報道、人物報道。