來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：券研社）

一、行業(yè)定義與產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)

光通信是以光波為傳輸媒質(zhì)，通過(guò)光電器件實(shí)現(xiàn)電光/光電信號(hào)轉(zhuǎn)換，利用光纖或自由空間傳輸信息的通信方式。

其核心產(chǎn)業(yè)鏈分為：

上游

：光芯片、光器件、光纖預(yù)制棒等核心原材料與核心器件

中游

：光模塊、光傳輸設(shè)備等制造環(huán)節(jié)

下游

：電信運(yùn)營(yíng)商、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用場(chǎng)景

光通信的核心價(jià)值在于：

高速、大容量、低時(shí)延的數(shù)據(jù)傳輸能力

是支撐5G、云計(jì)算、AI、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施的底層關(guān)鍵技術(shù)。

隨著AI大模型與智算中心爆發(fā)，光通信正在從：

“連接工具” → “算力傳輸基礎(chǔ)設(shè)施”

成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的核心底座。

二、核心驅(qū)動(dòng)力分析

（1）AI算力需求爆發(fā)：光模塊量?jī)r(jià)齊升

AI大模型訓(xùn)練與推理需要海量算力，而算力中心內(nèi)部：

服務(wù)器 ? 交換機(jī)

交換機(jī) ? 交換機(jī)

之間的高速互聯(lián)，必須依賴光模塊實(shí)現(xiàn)

關(guān)鍵變化：

從100G → 400G → 800G → 1.6T

帶寬需求指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)

直接結(jié)果：

光模塊需求爆發(fā)

產(chǎn)品單價(jià)持續(xù)提升

技術(shù)附加值顯著增強(qiáng)（硅光 / CPO）

行業(yè)現(xiàn)象：

頭部廠商訂單爆發(fā)

高端產(chǎn)品供不應(yīng)求

（2）數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速：需求持續(xù)擴(kuò)容

全球云廠商與互聯(lián)網(wǎng)巨頭：

Amazon Web Services

（AWS）

Microsoft Azure

Google

Meta

正在加速建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心。

核心網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)：

Spine-Leaf（葉脊架構(gòu)）

特點(diǎn)：

高帶寬

高并發(fā)

低時(shí)延

結(jié)果：

每個(gè)數(shù)據(jù)中心需要數(shù)萬(wàn)至數(shù)十萬(wàn)只光模塊

光通信需求進(jìn)入長(zhǎng)期上升周期

（3）技術(shù)迭代：產(chǎn)業(yè)價(jià)值結(jié)構(gòu)重塑

光通信技術(shù)正在經(jīng)歷三大升級(jí)：

① 硅光（Silicon Photonics）

光電集成

降低成本

提高規(guī)?；芰?/p>

② CPO（共封裝光學(xué)）

光模塊與交換芯片直接封裝

降低功耗與延遲

適用于AI超算中心

③ LPO（線性驅(qū)動(dòng)光學(xué)）

去DSP化

降低功耗與成本

結(jié)論：

技術(shù)升級(jí) = 單價(jià)提升 + 行業(yè)壁壘提高

（4）政策驅(qū)動(dòng)：算力基礎(chǔ)設(shè)施加速落地

中國(guó)政策持續(xù)強(qiáng)化：

《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃》

“東數(shù)西算工程”

算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)

重點(diǎn)方向：

數(shù)據(jù)中心

光通信網(wǎng)絡(luò)

AI算力基礎(chǔ)設(shè)施

本質(zhì)：

國(guó)家級(jí)“新基建”核心賽道

三、光通信產(chǎn)業(yè)鏈核心公司（重點(diǎn)梳理）

一、光模塊與光器件（AI算力核心受益區(qū)）

產(chǎn)業(yè)鏈最景氣環(huán)節(jié)

1、中際旭創(chuàng)

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

全球光模塊龍頭，800G已規(guī)模出貨，1.6T領(lǐng)先布局

核心邏輯：

深度綁定AI算力需求

北美客戶占比高

技術(shù)領(lǐng)先（硅光 / LPO）

2、新易盛

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

高速數(shù)通光模塊龍頭，800G量產(chǎn)

核心邏輯：

海外市場(chǎng)占比高

垂直整合能力強(qiáng)

進(jìn)入全球云廠商供應(yīng)鏈

3、天孚通信

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

光器件平臺(tái)型公司

核心邏輯：

光引擎核心供應(yīng)商

受益光模塊放量

CPO重要參與者

4、光迅科技

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

光芯片+光模塊垂直整合

核心邏輯：

國(guó)內(nèi)少數(shù)全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)

自研芯片優(yōu)勢(shì)明顯

5、太辰光

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

光連接器龍頭

核心邏輯：

高速連接器受益800G

海外客戶綁定

6、光庫(kù)科技

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

光通信器件 + 激光器件

核心邏輯：

鈮酸鋰調(diào)制器布局

切入高速光通信

二、光芯片（國(guó)產(chǎn)替代核心）

產(chǎn)業(yè)鏈“卡脖子”環(huán)節(jié)

7、源杰科技

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

DFB/EML激光器芯片

核心邏輯：

適配800G光模塊

國(guó)產(chǎn)替代核心標(biāo)的

8、仕佳光子

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

PLC分路器 + 光芯片

核心邏輯：

全球份額領(lǐng)先

進(jìn)入高端供應(yīng)鏈

9、長(zhǎng)光華芯

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

VCSEL + 光通信芯片

核心邏輯：

IDM模式

技術(shù)壁壘高

10、三安光電

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

化合物半導(dǎo)體

核心邏輯：

III-V材料平臺(tái)

光芯片上游核心

三、光纖光纜（供需反轉(zhuǎn) + 穩(wěn)定現(xiàn)金流）

11、長(zhǎng)飛光纖

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

光纖預(yù)制棒全球龍頭

核心邏輯：

技術(shù)領(lǐng)先

AI帶動(dòng)特種光纖需求

12、亨通光電

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

光纖光纜 + 海纜

核心邏輯：

海底通信網(wǎng)絡(luò)

全球算力互聯(lián)受益

13、中天科技

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

光纖 + 電力傳輸

核心邏輯：

特種光纖龍頭

受益5G+算力網(wǎng)絡(luò)

四、光傳輸設(shè)備（網(wǎng)絡(luò)中樞）

14、烽火通信

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

光傳輸設(shè)備（OTN）

核心邏輯：

國(guó)家隊(duì)背景

算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)核心

15、中興通訊

主營(yíng)業(yè)務(wù)：

通信設(shè)備 + 光網(wǎng)絡(luò)

核心邏輯：

全產(chǎn)業(yè)鏈能力

全球競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)

四、終極投資邏輯

五、總結(jié)（核心判斷）

光通信已進(jìn)入超級(jí)成長(zhǎng)周期

核心變化：

從“通信行業(yè)” → “算力基礎(chǔ)設(shè)施”

從“周期行業(yè)” → “成長(zhǎng)賽道”