2025年底在美國丹佛，361度聯(lián)合尼古拉·約基奇與阿隆·戈登首發(fā)簽名籃球鞋JOKER2與AG6，引發(fā)現(xiàn)場球迷巨大的歡呼聲。這一動作是361度品牌國際化戰(zhàn)略的又一次加速，以此為契機(jī)，361°正式進(jìn)駐NBA丹佛掘金主場及巴西NBA官方商店，向更廣泛消費(fèi)人群延展。

從資本市場角度看，這類圍繞頂級運(yùn)動員與核心產(chǎn)品展開的品牌動作，正在與公司近年來持續(xù)改善的經(jīng)營數(shù)據(jù)形成呼應(yīng)。過去幾年，361度在收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時，盈利能力與現(xiàn)金流水平亦保持穩(wěn)定，品牌投入與經(jīng)營結(jié)果之間的關(guān)聯(lián)逐步體現(xiàn)。

近日，361度國際有限公司（361 Degrees International Limited，股票代碼：1361.HK）公布截至2025年12月31日止年度全年業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)收益人民幣111億元，同比增長11%；權(quán)益持有人應(yīng)占溢利人民幣13億元，同比增長14%。

結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來看，公司已連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤雙位數(shù)增長，是細(xì)分行業(yè)中少數(shù)具備這一連續(xù)性的運(yùn)動品牌之一。與此同時，近三年公司營收平均增速位居行業(yè)前列，凈利潤亦保持穩(wěn)定增長，體現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性。

在資本市場表現(xiàn)上，2025年公司股價全年上漲42.92%，顯著高于行業(yè)平均漲幅。多家券商在近期研報(bào)中亦持續(xù)給予“買入”或“增持”評級，近半年相關(guān)評級占比接近八成，市場對其增長持續(xù)性的預(yù)期趨于一致。

在穩(wěn)健業(yè)績表現(xiàn)背后，361度過去一年持續(xù)推進(jìn)品牌資源與運(yùn)動生態(tài)布局：一方面通過深度參與國際賽事體系和強(qiáng)化籃球、跑步等核心運(yùn)動賽道，鞏固專業(yè)運(yùn)動品牌定位；另一方面通過賽事IP運(yùn)營、產(chǎn)品矩陣擴(kuò)展以及渠道創(chuàng)新，不斷拓展運(yùn)動生活場景，使品牌在更多體育場景中被消費(fèi)者看到。

從經(jīng)營質(zhì)量角度看，這種“專業(yè)賽道+多場景拓展”的策略，有助于平衡單一品類波動帶來的不確定性，并推動收入結(jié)構(gòu)更加多元化。疊加費(fèi)用率控制與供應(yīng)鏈效率優(yōu)化，公司盈利能力在規(guī)模擴(kuò)張過程中保持相對穩(wěn)定。

同時，公司持續(xù)維持較高分紅水平，2025年派發(fā)年度股息每股31.7港仙，全年派息比率保持在45%，近三年分紅率均處于行業(yè)前列，在當(dāng)前消費(fèi)板塊估值承壓的環(huán)境下，為投資者提供了穩(wěn)定現(xiàn)金回報(bào)，增強(qiáng)了資產(chǎn)配置吸引力。

深耕國際賽事與核心運(yùn)動賽道，強(qiáng)化專業(yè)運(yùn)動基因

回顧2025年，361度持續(xù)推進(jìn)全球體育資源布局，進(jìn)一步強(qiáng)化品牌在專業(yè)運(yùn)動領(lǐng)域的長期積累。

從財(cái)務(wù)維度看，專業(yè)運(yùn)動領(lǐng)域的持續(xù)投入并未對盈利能力形成明顯拖累，反而在產(chǎn)品溢價與品牌認(rèn)知提升中逐步體現(xiàn)回報(bào)。這種“投入—轉(zhuǎn)化”的效率，也是機(jī)構(gòu)持續(xù)關(guān)注的重要指標(biāo)之一。

籃球與跑步仍是361度重點(diǎn)布局的專業(yè)領(lǐng)域，在以籃球?yàn)榇淼暮诵倪\(yùn)動賽道上，公司持續(xù)強(qiáng)化球星資源與產(chǎn)品矩陣協(xié)同：圍繞NBA球星尼古拉·約基奇與阿隆·戈登推出JOKER2和AG6，同時升級經(jīng)典實(shí)戰(zhàn)籃球鞋系列“BIG3 6.0”；攜手全球品牌代言人約基奇及斯賓瑟?丁威迪展開“中國行”活動，阿隆·戈登亦完成了“亞洲行”，首次到訪馬來西亞吉隆坡，進(jìn)一步提升品牌在國際籃球市場的關(guān)注度。

在產(chǎn)品端，圍繞核心運(yùn)動品類的持續(xù)迭代，使公司在大眾價格帶中維持較高性價比優(yōu)勢，有助于穩(wěn)定終端銷量與庫存水平。從行業(yè)對比來看，這一策略在當(dāng)前消費(fèi)趨于理性的環(huán)境中更具適應(yīng)性。

跑步領(lǐng)域方面，361度持續(xù)贊助青島馬拉松、唐山馬拉松及福州馬拉松等賽事。在2025年青島馬拉松中，361度精英跑者PIUS KARANJA KIMANI及代言人王佳浩分別獲得男子全程冠軍及中國籍男子冠軍；在唐山馬拉松中，代言人李子成穿著“飛燃5 FUTURE”刷新賽事紀(jì)錄。與此同時，“飛燃5”及“飛燃5 FUTURE”等競速跑鞋亮相2025柏林馬拉松。在第八屆中國國際進(jìn)口博覽會上，361度與全球領(lǐng)先的特種化學(xué)公司贏創(chuàng)聯(lián)合發(fā)布第二代Mass Balance低碳環(huán)保跑鞋“飛燃5”，進(jìn)一步強(qiáng)化品牌在專業(yè)跑步領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力。

從銷售表現(xiàn)來看，跑步品類在公司整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的占比持續(xù)提升，疊加賽事曝光帶來的品牌背書，有助于提升高性能產(chǎn)品的市場滲透率，并對毛利率形成一定支撐。

在國際賽事合作方面，公司與亞奧理事會（Olympic Council of Asia）開啟新一輪戰(zhàn)略合作。作為連續(xù)五屆亞運(yùn)會官方合作伙伴，361度更是首個同時具備亞運(yùn)會和亞冬會官方合作伙伴身份的運(yùn)動品牌。與此同時，公司還簽約成為世界泳聯(lián)（World Aquatics）2026—2029年全球合作伙伴，并成為2025WTCC世界網(wǎng)球洲際對抗賽官方供應(yīng)商，持續(xù)拓展品牌在國際體育舞臺的影響力。

持續(xù)綁定國際賽事資源，使公司在全球體育體系中的曝光頻率不斷提升，有助于推動海外市場拓展。結(jié)合公司近年來海外渠道布局推進(jìn)，品牌投入與市場拓展之間的協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

技術(shù)研發(fā)方面，361度持續(xù)將運(yùn)動科技轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競爭力。截至回顧年度，公司累計(jì)獲得1110項(xiàng)專利，為產(chǎn)品差異化與性能升級提供技術(shù)支撐。與此同時，公司通過跨界合作強(qiáng)化科技能力，與機(jī)器人企業(yè)斯坦德（Standard Robots）達(dá)成戰(zhàn)略合作，并與天津體育學(xué)院建立“教育—科研—產(chǎn)業(yè)”合作體系，同時與航天材料企業(yè)康綸航天展開合作，將航天科技材料應(yīng)用于運(yùn)動產(chǎn)品研發(fā)。

從長期來看，技術(shù)積累不僅提升產(chǎn)品競爭力，同時也在優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。在行業(yè)競爭加劇的背景下，這類能力將直接影響企業(yè)的盈利穩(wěn)定性與抗周期能力。

隨著國際賽事資源與專業(yè)運(yùn)動產(chǎn)品持續(xù)積累，361度在專業(yè)運(yùn)動領(lǐng)域的品牌認(rèn)知不斷增強(qiáng)，也為品牌長期國際化發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

多點(diǎn)發(fā)力拓展運(yùn)動場景，品牌生態(tài)持續(xù)延展

在鞏固專業(yè)運(yùn)動基礎(chǔ)的同時，361度也在不斷拓展更豐富的運(yùn)動場景，通過賽事IP運(yùn)營、產(chǎn)品創(chuàng)新以及渠道升級，使品牌與消費(fèi)者之間建立更日常化的連接。

從收入結(jié)構(gòu)角度看，運(yùn)動場景的拓展有助于提高復(fù)購率與客單價，同時降低對單一品類或季節(jié)性產(chǎn)品的依賴，提升整體經(jīng)營穩(wěn)定性。

近年來，361度持續(xù)打造自有賽事體系，目前已形成包括“三號賽道”“觸地即燃”“女子健身局”“板上見”以及“一拍即合”在內(nèi)的賽事矩陣。其中，“三號賽道”聚焦專業(yè)跑步賽事體系建設(shè)，“觸地即燃”成為國內(nèi)具有影響力的草根籃球賽事IP；“女子健身局”通過線下社群活動連接女性運(yùn)動群體；“板上見”城市巡滑活動推動滑板文化傳播；而羽毛球城市賽“一拍即合”則成為品牌進(jìn)入羽毛球運(yùn)動領(lǐng)域的重要入口。

這類賽事IP不僅承擔(dān)品牌傳播功能，也在一定程度上發(fā)揮用戶運(yùn)營角色，通過線下活動與社群互動，增強(qiáng)消費(fèi)者粘性，為終端銷售提供支持。

為了持續(xù)拓展運(yùn)動裝備邊界，361度推出輕野系列、釋能騎行系列以及女子網(wǎng)球系列產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大了品牌在專業(yè)運(yùn)動領(lǐng)域的產(chǎn)品矩陣。同時，芬蘭戶外品牌ONEWAY持續(xù)拓展中國市場，截至2026年3月已在中國開設(shè)7家線下門店，為消費(fèi)者提供專業(yè)滑雪與戶外運(yùn)動裝備。

多品類布局也意味著更廣泛的價格帶覆蓋，有助于公司在不同消費(fèi)層級中擴(kuò)大用戶覆蓋，進(jìn)一步鞏固其“大眾運(yùn)動品牌”的市場定位。

兒童業(yè)務(wù)方面，361度兒童繼續(xù)鞏固“青少年運(yùn)動專家”定位，2025年兒童品牌業(yè)務(wù)收益同比上升10%至人民幣26億。近日，361度與國際跳繩聯(lián)合會（IJRU）達(dá)成戰(zhàn)略合作，官宣成為2027年世界跳繩錦標(biāo)賽獨(dú)家總冠名商，彰顯中國運(yùn)動品牌逐鹿全球市場的硬核實(shí)力。同時，“觸地即燃·少年賽”以及“青少年3V3足球冠軍聯(lián)賽”等賽事則鏈接更多熱愛運(yùn)動的兒童及青少年。

兒童業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展，使公司在用戶生命周期早期建立品牌認(rèn)知，從長期來看，有助于提升品牌轉(zhuǎn)化能力與用戶留存。

361度在渠道上的零售創(chuàng)新同樣值得一提?；仡櫮甓葍?nèi)，361度全球超品店累計(jì)落成127家，其中包括21家兒童超品店；集團(tuán)加速推進(jìn)國際化布局，海外1253個線下銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋美洲、歐洲及一帶一路地區(qū)。馬來西亞海外直營店及柬埔寨海外首家超品店相繼落地，標(biāo)志著品牌出海的關(guān)鍵突破。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，海外市場基礎(chǔ)持續(xù)夯實(shí)，國際擴(kuò)張策略與品牌建設(shè)舉措成效顯著，國際業(yè)務(wù)零售流水（按銷售額計(jì)）同比增長125%；跨境電商業(yè)務(wù)銷售流水同比增長200%，延續(xù)快速增長態(tài)勢。

在線上渠道方面，2025年電商業(yè)務(wù)收益同比上升26%至人民幣33億。公司全面接入美團(tuán)閃購、淘寶閃購及京東秒送等即時零售平臺，通過本地生活消費(fèi)場景提升消費(fèi)者觸達(dá)效率。

渠道端是本輪增長的重要支撐之一。多家機(jī)構(gòu)在研報(bào)中提到，公司超品店拓展進(jìn)度“超出預(yù)期”，大店模式有助于提升單店銷售能力與品牌展示效率。同時，即時零售渠道的接入，有助于縮短消費(fèi)鏈路，在流量成本上升背景下提升整體運(yùn)營效率。

整體來看，隨著品牌、產(chǎn)品與渠道多維度同步推進(jìn)，361度的增長邏輯正從單一規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向更加依賴效率與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在行業(yè)競爭加劇的環(huán)境下，這一變化有助于提升公司長期增長的確定性。

從丹佛主場到國內(nèi)社區(qū)，從國際賽事到日常運(yùn)動場景，361度正逐步形成“專業(yè)賽事+多元場景”的品牌增長路徑。隨著多點(diǎn)發(fā)力持續(xù)推進(jìn)，公司品牌動能有望進(jìn)一步釋放。

展望未來，361度將繼續(xù)深化“專業(yè)化、年輕化、國際化”品牌定位，在持續(xù)強(qiáng)化專業(yè)運(yùn)動基因的同時，推動運(yùn)動科技與多元運(yùn)動場景融合發(fā)展，進(jìn)一步提升品牌全球影響力。