近日，雙匯發(fā)展發(fā)布2025年年度報告。受豬價、肉價同比下降等行業(yè)因素影響，行業(yè)整體經營面臨一定壓力，在此背景下，公司憑借扎實的產業(yè)鏈根基、精細化的運營管理與前瞻性的戰(zhàn)略布局，交出了一份“盈利穩(wěn)步增長、業(yè)務結構優(yōu)化”的高質量答卷。

數據顯示，2025年公司全年實現營業(yè)收入592.74億元，同比微降0.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤51.05億元，同比增長2.32%；扣非凈利潤49.39億元，同比上升2.63%，核心盈利能力持續(xù)凸顯。

盈利結構優(yōu)化，筑牢發(fā)展基本盤

2025年，國內肉類行業(yè)整體處于調整期，生豬價格周期性波動、終端消費復蘇乏力等問題，對企業(yè)的成本管控與運營效率提出了極高要求。在此背景下，雙匯發(fā)展通過全產業(yè)鏈成本管控、數字化運營提效、產品結構升級等舉措，成功穿越行業(yè)周期，實現了營收規(guī)模穩(wěn)中有進、盈利質量穩(wěn)步提升的良好態(tài)勢。

從核心業(yè)績指標來看，盈利端成為全年業(yè)績的最大亮點。2025年公司歸母凈利潤突破50億元大關，同比增長2.32%，延續(xù)了2023年以來的穩(wěn)健增長趨勢；扣非凈利潤49.39億元，同比上升2.63%，剔除非經常性損益影響后，核心經營能力進一步增強，反映出公司主營業(yè)務的盈利能力與市場競爭力持續(xù)提升。

與業(yè)績增長相呼應的，是公司出色的現金流管理能力與資產質量。2025年，公司經營活動現金流凈額達73.52億元，盡管較上年同期有所回落，但仍保持充裕水平。

高股息政策的持續(xù)落地，更是雙匯發(fā)展回饋股東、彰顯信心的重要體現。2025年公司擬每10股派發(fā)現金紅利8元（含稅），年度派現金額約27.72億元，疊加2025年中期分紅，全年累計派現達50.24億元。

主業(yè)提質增效，多元布局迸發(fā)增長活力

雙匯發(fā)展的核心競爭力，源于其“屠宰+肉制品”雙核心主業(yè)支撐，疊加養(yǎng)殖、禽產業(yè)等上下游協(xié)同布局的完整產業(yè)鏈。2025年，公司進一步深化業(yè)務結構優(yōu)化，在鞏固核心主業(yè)優(yōu)勢的同時，推動新興業(yè)務快速成長，形成了“核心主業(yè)穩(wěn)增長、多元業(yè)務補短板”的良好格局。

核心主業(yè)方面，肉制品業(yè)務作為公司利潤核心，展現出強勁的抗風險能力與增長潛力。據財報數據，2025年肉制品業(yè)務實現營收235.27億元，盡管受行業(yè)消費結構變化影響略有下滑，但盈利表現穩(wěn)??；其中2025年第四季度肉制品業(yè)務實現收入55.34億元，同比微降0.95%，會員超市等新興渠道貢獻突出，噸價雖略有下降，但通過成本紅利有效對沖，實現噸利維持在較高水平。

與此同時，屠宰業(yè)務實現營收292.5億元，2025年第四季度該業(yè)務實現營收77.88億元，同比下降8.5%，公司延續(xù)份額擴張策略，屠宰量同比保持高增長，利潤端表現亮眼，第四季度經營利潤同比增長9.1%，在豬價周期波動中實現“穩(wěn)量擴利”，進一步鞏固了公司在屠宰領域的龍頭地位。

產品與渠道創(chuàng)新雙輪驅動，為業(yè)務增長注入新動能。面對消費需求多元化、健康化的趨勢，雙匯發(fā)展加快產品迭代升級，2025年推出肉蛋拍檔香腸、秘鹵肉腸、麻醬香腸等多款新產品，市場反饋良好；同時，圍繞零糖、低鈉、清潔標簽等健康消費理念，布局高端肉制品系列，進一步優(yōu)化產品矩陣，滿足不同消費群體需求。渠道層面，公司持續(xù)完善經銷網絡，截至2025年12月末，全國經銷商數量達22427家，較年初凈增1563家，渠道覆蓋廣度持續(xù)提升；新興渠道（包括電商、社區(qū)團購、便利店等）同比大幅增長，有效對沖了傳統(tǒng)渠道增長放緩的壓力。

財報顯示，公司“其他分部”業(yè)務全年實現營收120.63億元，同比增長21.12%。其中，禽產業(yè)的快速發(fā)展，進一步完善了肉類全產業(yè)鏈布局。

聚焦產業(yè)鏈協(xié)同，數字化賦能高質量發(fā)展

而產業(yè)鏈協(xié)同效應的持續(xù)釋放，成為公司增長的核心支撐。雙匯發(fā)展表示，在養(yǎng)殖端，公司將持續(xù)強化養(yǎng)豬業(yè)成本管控，優(yōu)化養(yǎng)殖管理體系，力爭實現虧損額收窄；禽產業(yè)將繼續(xù)擴大產能規(guī)模，提升養(yǎng)殖與屠宰一體化運營效率，進一步鞏固其在禽肉領域的市場份額。屠宰業(yè)務將堅持“穩(wěn)量擴利”策略，把握豬價周期低位機遇，順勢擴大市場份額，保持頭均利潤平穩(wěn)運行；肉制品業(yè)務將加大產品創(chuàng)新力度，聚焦健康化、高端化產品研發(fā)，維持噸利高位水平，進一步提升產品市場占有率。

產品與渠道升級將持續(xù)深化，貼合消費趨勢變化。產品端，公司將持續(xù)圍繞健康消費、便捷消費兩大核心，加快高端肉制品、功能性肉制品的研發(fā)與上市，進一步優(yōu)化產品結構，提升產品附加值；渠道端，將進一步完善全國經銷網絡布局，加大新興渠道投入力度，推動線上線下渠道融合發(fā)展，提升渠道運營效率與終端覆蓋能力。同時，公司將持續(xù)深化數字化賦能，推進生產、供應鏈、銷售等全環(huán)節(jié)數字化改造，利用大數據、人工智能等技術優(yōu)化庫存管理、生產調度與市場分析，降低運營成本，提升整體運營效率。

華創(chuàng)證券研報稱，公司2025年的業(yè)績表現充分彰顯了其龍頭企業(yè)的經營韌性，肉制品業(yè)務量增提效、屠宰業(yè)務穩(wěn)利增效、養(yǎng)殖業(yè)務顯著減虧，整體經營態(tài)勢穩(wěn)中向好。2026年全年豬價或延續(xù)下行，公司或適當加大費投促進動銷，肉制品有望實現較好增長，噸利維持相對高位，整體經營將更趨穩(wěn)??；當前公司股息率達5.5%，估值具備吸引力，華創(chuàng)證券維持“強推”評級。

2025年，雙匯發(fā)展在豬價、肉價同比下降的行業(yè)環(huán)境中，以扎實的產業(yè)鏈根基、精細化的運營管理、強勁的核心主業(yè)實力，成功實現盈利穩(wěn)增，筑牢了高質量發(fā)展的基本盤。

展望未來，隨著公司戰(zhàn)略布局持續(xù)落地、數字化賦能成效逐步顯現、產業(yè)鏈協(xié)同效應持續(xù)釋放，雙匯發(fā)展有望進一步鞏固肉制品與屠宰業(yè)務的龍頭地位，禽產業(yè)等新興業(yè)務也將成為業(yè)績增長的重要補充。