最近美國(guó)媒體又提起這個(gè)話題，說(shuō)中國(guó)如果不處理清朝時(shí)期的那些舊債券，美國(guó)這邊就可能不認(rèn)中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債。這件事從幾年前就開(kāi)始在政界討論，最近又被翻出來(lái)，成了中美關(guān)系里一個(gè)繞不開(kāi)的點(diǎn)。

1911年，清政府財(cái)政吃緊，為了修鐵路跟幾個(gè)國(guó)家的銀行簽了借款合同，用地方稅款作抵押，還定了利息和還款年限。那時(shí)候外部環(huán)境復(fù)雜，合同條款里多少帶點(diǎn)不平等的意味，鐵路建設(shè)也沒(méi)完全按計(jì)劃推進(jìn)。

清朝1912年結(jié)束后，北洋政府接手政權(quán)，繼續(xù)支付了部分利息?？蓢?guó)庫(kù)一直緊張，鐵路項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。到了1930年代，日本侵華，1937年盧溝橋事變后全面抗戰(zhàn)打響，1938年國(guó)民政府宣布暫停所有外債支付，把資源全用在戰(zhàn)爭(zhēng)上。

從那以后，這些債券就沒(méi)人兌付了。持有人偶爾收到點(diǎn)零星款項(xiàng)，整體上成了空頭支票。1949年10月新中國(guó)成立，外交部門(mén)很快通知各國(guó)，不承認(rèn)舊政權(quán)簽的不平等條約和債務(wù)，這在國(guó)際法上屬于主權(quán)豁免，新政權(quán)有權(quán)選擇不繼承這類舊賬。

美國(guó)那邊有債券持有人組織，從1970年代起就游說(shuō)國(guó)會(huì)。1983年在阿拉巴馬州法院起訴中國(guó)，1987年聯(lián)邦法院以主權(quán)豁免為由駁回。1987年中國(guó)跟英國(guó)簽協(xié)議，對(duì)類似債券給了象征性補(bǔ)償，但明確說(shuō)這不等于承認(rèn)債務(wù)，只是為了穩(wěn)定關(guān)系。

這個(gè)組織沒(méi)停手，繼續(xù)在媒體上發(fā)聲，還拿出舊債券樣本，主張按照國(guó)家繼承原則，新政府要負(fù)責(zé)?；饡?huì)估算債務(wù)規(guī)模龐大，持有人多是后代繼承的，涉及清末到民國(guó)時(shí)期的借款。

庚子賠款相關(guān)的債務(wù)也常被提起。1900年八國(guó)聯(lián)軍后簽的條約，清政府賠了巨額白銀，為籌錢(qián)又發(fā)了債券借貸。

借款合同里鐵路沒(méi)修完，外部干預(yù)條款加重了不平等。戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致停付后，債券就成了歷史遺留。1949年后外交照會(huì)進(jìn)一步明確立場(chǎng)，美國(guó)法院也多次維持主權(quán)豁免的裁定。

債券持有人組織試圖把英國(guó)案例當(dāng)先例，但國(guó)際法對(duì)主權(quán)債務(wù)繼承沒(méi)強(qiáng)制要求，尤其舊政權(quán)滅亡后新政府可拒絕不公平債務(wù)。專家指出，這類債務(wù)起源復(fù)雜，涉及殖民時(shí)期背景，新政權(quán)有自主選擇空間。

2024年1月，參議員J.D.萬(wàn)斯提出法案，要求中國(guó)處理包括湖廣債券在內(nèi)的歷史債務(wù)，否則限制中國(guó)企業(yè)在美資本市場(chǎng)活動(dòng)。二十多名議員聯(lián)署，但民主黨認(rèn)為這會(huì)擾亂全球金融。法案在委員會(huì)階段就停住了。

下半年，美國(guó)大選期間，共和黨候選人提到這個(gè)議題。2025年1月新政府上臺(tái)后，內(nèi)部討論把舊債納入對(duì)華策略考量。財(cái)政部長(zhǎng)提名人支持債券持有人組織，建議跟關(guān)稅結(jié)合。

3月，國(guó)會(huì)重推類似法案，議員辯論中提到中國(guó)持債情況，但債券持有人組織說(shuō)利息持續(xù)累加。4月14日，阿爾及利亞媒體報(bào)道中國(guó)可能以美債反制關(guān)稅，美國(guó)政界回應(yīng)，如果出售就用舊債扣抵。

5月，國(guó)務(wù)院報(bào)告列出歷史債務(wù)，建議國(guó)際仲裁。6月，聽(tīng)證會(huì)上持有者后代講述家族經(jīng)歷。7月，媒體說(shuō)新政府考慮行政命令暫停利息支付。8月，國(guó)會(huì)通過(guò)非約束決議支持組織。

9月，中美貿(mào)易談判重啟，美方提債務(wù)，中方重申源于不平等條約，不予承認(rèn)。到2025年10月，基金會(huì)更新網(wǎng)站數(shù)據(jù)，持有人數(shù)量增加，價(jià)值計(jì)算龐大。美國(guó)智庫(kù)警告，強(qiáng)行抵消可能引發(fā)全球拋售美債，影響美元信用。

現(xiàn)在中美關(guān)系緊張，有人拿它當(dāng)杠桿，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出風(fēng)險(xiǎn)大。任何抵消舉措都可能損害美債信用，沙特英國(guó)等國(guó)或重新評(píng)估美元資產(chǎn)。中國(guó)堅(jiān)持不承認(rèn)舊債的立場(chǎng)，在談判中作為歷史問(wèn)題處理。

這件事還在發(fā)酵，沒(méi)有最終結(jié)果。基金會(huì)繼續(xù)推動(dòng)，政界借題發(fā)揮，但全球金融穩(wěn)定是關(guān)鍵。要是真走到那一步，中美談判會(huì)更復(fù)雜。