來源：市場資訊

（來源：環(huán)球科技局）

風水輪流轉。

出品 | 環(huán)球科技局 作者 | 李新

今年開年，比亞迪交出了兩份讓市場意外的成績單。

1月銷量21萬輛，同比下滑超30%；2月進一步降至19萬輛，同比跌幅擴大至41%。連續(xù)兩個月的兩位數(shù)負增長，引發(fā)行業(yè)熱議。

一時間，看空的聲音四起，“比亞迪神話破滅”“銷量見頂”等論調(diào)頻頻涌現(xiàn)。

然而昨天，比亞迪以3月30.02萬輛的銷量強勢反彈，重回榜首。

跌宕起伏的一季度，表面上是數(shù)據(jù)的反轉，但或許真正值得關注的，是比亞迪今年業(yè)務上的深層變化。

比亞迪3月銷量拿下國內(nèi)第一

昨天，國內(nèi)電動汽車市場3月交付數(shù)據(jù)密集出爐。

從昨天下午已公布的銷量數(shù)據(jù)來看，比亞迪以30.02萬輛的銷量穩(wěn)居榜首，環(huán)比大漲57.9%。吉利緊隨其后，3月銷量為23.3萬輛。

2026年1-3月累計銷量中，吉利為70.93萬輛，領先于比亞迪的70.04萬輛。此前1月和2月單月銷量，吉利接連奪冠，筑牢了基礎。不過從3月單月數(shù)據(jù)來看，比亞迪已重新拉開差距。

具體看比亞迪的3月銷量構成。30.02萬輛銷量中，王朝/海洋網(wǎng)依舊是基本盤，單月銷量合計26.23萬輛，環(huán)比增長約10萬輛，成為比亞迪重回第一的關鍵。

中高端系列中，方程豹銷量為2.5萬輛，騰勢7133輛，仰望307輛，整體變化不大。

值得一提的是，比亞迪在海外的勢頭依然強勁。3月海外銷量達11.95萬輛，同比增長65.2%。此前2月，比亞迪國內(nèi)銷量承壓，其海外銷量一度反超國內(nèi)，反映出海外市場有望成為新的增長點。

國內(nèi)銷量從承壓到逐漸回暖，變量主要有兩個。

一是新技術提振市場信心。3月初，比亞迪發(fā)布閃充技術，進一步縮短了汽車充電時間。

據(jù)比亞迪官方發(fā)布會信息，該技術可實現(xiàn)“充電5分鐘，續(xù)航400公里”，常溫下電量從10%充至70%僅需5分鐘，即便在零下30攝氏度的極寒條件下，從20%充至97%也只比常溫多耗時3分鐘。

目前，比亞迪正推進“閃充中國”計劃，比亞迪目標2026年底前在全國建成2萬座閃充站。

不久前，比亞迪第5000座閃充站落地，同時宣布全國首批閃充高速站投入運營。新技術與新基建的落地，顯著提振了市場信心。

二是油價上漲背景下的歷史機遇。3月23日24時，國內(nèi)成品油零售限價迎來新一輪調(diào)整窗口，國內(nèi)92號汽油價格或?qū)⑷孢M入“9元時代”。

根據(jù)推測，以私家車50升油箱計算，加滿一箱油多花約87元，月度用車成本增加超130元。

油價持續(xù)走高，直接推高了燃油車使用成本，促使更多消費者轉向電動車。作為國內(nèi)新能源龍頭，比亞迪自然成為最大的受益者。

總而言之，比亞迪3月重回銷量榜首，既是技術驅(qū)動，也得益于外部市場利好?？梢灶A見，在技術升級和市場需求的雙重推動下，比亞迪未來的增長空間依然可觀。

光鮮之下，暗藏陰影

3月底，比亞迪發(fā)布了2025年的年度財報。全年實現(xiàn)營業(yè)額8039.6億元，同比增長約3.5%，首度突破8000億元關口。新能源汽車全年銷量達460萬輛，連續(xù)四年問鼎全球銷冠。

但是這一成績似乎沒有很好轉化成可觀的利潤增長。

數(shù)據(jù)顯示，比亞迪歸屬母公司股東凈利潤從2024年的402.5億元大幅滑落至326.2億元，同比降幅約18.9%。

全年毛利潤為1426.6億元，同比下降約5.6%，毛利率從19%收窄至18%，成為比亞迪三年來毛利率的最低點。

“增收不增利”成為其2025年業(yè)績的核心矛盾。

針對這一局面，管理層在財報分析中坦言：“國內(nèi)市場規(guī)模雖然持續(xù)擴大，但行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整，競爭異常激烈。價格戰(zhàn)愈演愈烈，過度營銷屢見不鮮，整個產(chǎn)業(yè)的盈利空間被嚴重擠壓，企業(yè)發(fā)展面臨階段性困難?！?/p>

隨著國內(nèi)新能源汽車滲透率過半，市場競爭愈發(fā)激烈。盡管比亞迪憑借垂直整合的全產(chǎn)業(yè)鏈和刀片電池的成本優(yōu)勢，具備行業(yè)內(nèi)相對領先的抗壓能力，但利潤承壓仍舊反映出競爭的激烈程度。

對此，比亞迪反而加大了研發(fā)投入，試圖用技術打開局面。

2025年，比亞迪研發(fā)投入高達634億元，遠超全年凈利潤。這筆錢主要投向了第二代刀片電池及閃充技術、激光雷達、天神之眼輔助駕駛系統(tǒng)等26個重點項目，目前這批技術成果正在相繼落地。

截至目前，比亞迪累計研發(fā)投入已超2400億元，擁有研發(fā)工程師超過12萬人，為其技術創(chuàng)新和產(chǎn)品迭代提供了堅實支撐。

這也符合比亞迪一以貫之的工程師敘事文化。王傳福曾多次強調(diào)，自己首先是一名工程師，其次才是一名企業(yè)家。管理層也多次對外表示，工程師團隊是比亞迪最核心的資產(chǎn)。

這種“技術至上”的風格，讓比亞迪在行業(yè)價格戰(zhàn)最慘烈的2025年，依然敢于把超過凈利潤的數(shù)百億資金砸向下一代電池和智能駕駛。

總體來看，比亞迪選擇的是一條長遠但比較艱難的路。用技術托舉企業(yè)，用研發(fā)投入換取后勁。

不過，在整體業(yè)務布局上，比亞迪也在積極調(diào)整，應對短期市場困境。

機會或許在海外

不久前，有消息稱在分析師溝通會上，比亞迪管理層表示，公司有信心在2026年實現(xiàn)150萬輛的出口目標。

今年1月比亞迪曾宣布，2026年出口目標為130萬輛，此次調(diào)整較比亞迪今年年初公布的海外銷量目標高出15%。

比亞迪此次調(diào)整并非臨時興起，而是基于客觀判斷。

一方面，國內(nèi)市場短期內(nèi)競爭依舊激烈。

回看比亞迪今年三個月的單月銷量不難發(fā)現(xiàn)，整體表現(xiàn)高度依賴王朝和海洋網(wǎng)的走量車型，方程豹、騰勢和仰望三個中高端品牌增量貢獻依舊有限。

在國內(nèi)價格戰(zhàn)持續(xù)蔓延的背景下，主銷車型的利潤空間被一再壓縮，單純靠走量來維持增長，顯然會越來越吃力。

另一方面，海外市場的增長勢頭給了比亞迪充足的底氣。

從實際數(shù)據(jù)來看，比亞迪海外銷量的增長相當穩(wěn)健。一季度海外累計銷量接近32萬輛，占總銷量比重已升至近46%。

2025年全年，比亞迪海外銷量首次突破百萬大關，達到104.96萬輛，同比增長145%。這意味著海外市場已經(jīng)從“增量補充”逐步升級為比亞迪的核心增長引擎之一。

與此同時，比亞迪的海外產(chǎn)能布局也在加速落地。目前，比亞迪已在泰國和巴西建成整車工廠，匈牙利和印尼工廠計劃今年投產(chǎn)，形成覆蓋亞洲、歐洲和拉丁美洲的本地化制造體系。

就近生產(chǎn)、就近銷售，既能規(guī)避貿(mào)易壁壘和關稅風險，也能大幅壓縮運輸和制造成本，加上比亞迪的汽車運輸船隊和持續(xù)完善的海外銷售服務網(wǎng)絡，意味著一套完整的產(chǎn)業(yè)出海體系正在成型。

一旦這些工廠滿產(chǎn)運行，海外市場的利潤貢獻很可能迎來一輪爆發(fā)。

行業(yè)機構海豚研究一份研報曾指出，若150萬輛出口目標順利達成，按海外單車凈利約2萬元估算，海外業(yè)務將直接貢獻約300億元凈利潤，在整車利潤中的占比將逼近三分之二。屆時，國內(nèi)市場內(nèi)卷造成的利潤下降，或?qū)⒂珊Ｍ馐袌鲞M行兜底。

綜合來看，出海對比亞迪而言已不是錦上添花，而是應對現(xiàn)實困境的務實選擇。好在海外市場潛力巨大，壓力相對可控，所以這一步更像是比亞迪邁向下一階段的主動布局。