真沒(méi)想到，中字頭也開(kāi)始業(yè)績(jī)暴雷了，截止3月底，A股134個(gè)中字頭股票，有70個(gè)發(fā)布年報(bào)，這里面有28個(gè)業(yè)績(jī)下滑。

行業(yè)分布非常廣泛，航空股，中國(guó)國(guó)航利潤(rùn)下滑646%，軍工股，中天火箭，中航光電，中航高科，中航重機(jī)，中國(guó)衛(wèi)通，業(yè)績(jī)都是下滑的；石油股，中石化利潤(rùn)大降37%，中海油，中石油降幅也不小；工程建筑股，中鐵裝配，中國(guó)中冶，利潤(rùn)降幅都超過(guò)80%，中國(guó)交建，中鐵工業(yè)，中國(guó)鐵建都是收入利潤(rùn)雙降；消費(fèi)股，中國(guó)中免去年收入下滑5%，利潤(rùn)下滑16%；煤炭股，中煤能源，中國(guó)神華也是收入利潤(rùn)雙降，就連中移動(dòng)去年利潤(rùn)也下降了1%。

三年前，市場(chǎng)弄了個(gè)中特估的概念，很多人買入那些 具有壟斷性質(zhì)的高股息股中字頭股，沒(méi)想到三年后業(yè)績(jī)弄成這個(gè)樣子。

航空股業(yè)績(jī)下滑，主要是行業(yè)運(yùn)力集中釋放引發(fā)激烈價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致票價(jià)持續(xù)走低、增收不增利，疊加航油成本居高不下、人民幣貶值帶來(lái)大額匯兌損失，部分公司還計(jì)提了商譽(yù)及資產(chǎn)減值，同時(shí)剛性運(yùn)營(yíng)成本居高不下，多重因素共同擠壓利潤(rùn)空間，最終使得行業(yè)整體盈利大幅惡化。

目前原油價(jià)格高漲，按著情況看，2026年航空股業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)還會(huì)有巨大的壓力！

軍工板塊：中天火箭、中航光電、中航高科、中航重機(jī)、中國(guó)衛(wèi)通等軍工股業(yè)績(jī)集體下滑，主要是 “十四五” 末期軍工行業(yè)進(jìn)入周期調(diào)整期，軍方采購(gòu)節(jié)奏放緩、軍品價(jià)格普遍下調(diào) 5%-8%，疊加防務(wù)訂單收縮、交付與收入確認(rèn)延遲，同時(shí)貴金屬、鋼材等原材料成本大幅上漲、研發(fā)費(fèi)用高企侵蝕利潤(rùn)，部分公司還因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化（如軍品占比下降拉低毛利率）、計(jì)提大額資產(chǎn)減值、非經(jīng)常性收益消失（如中國(guó)衛(wèi)通無(wú)大額保險(xiǎn)理賠）等因素，多重壓力集中爆發(fā)導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑。

工程機(jī)械板塊：中鐵裝配、中國(guó)中冶、中國(guó)交建、中鐵工業(yè)、中國(guó)鐵建等工程建筑股業(yè)績(jī)集體大幅下滑，核心是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)深度低迷導(dǎo)致房建業(yè)務(wù)萎縮虧損、傳統(tǒng)基建投資增速放緩，疊加行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)白熱化引發(fā)低價(jià)中標(biāo)、項(xiàng)目毛利率持續(xù)被壓縮，同時(shí)地方財(cái)政緊張致使項(xiàng)目回款緩慢、應(yīng)收賬款高企并計(jì)提大額信用與資產(chǎn)減值，疊加原材料與人工成本上漲、財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，多重因素共振下行業(yè)陷入利潤(rùn)下滑的困境。

中國(guó)移動(dòng)，去年第四季度，凈利潤(rùn)下滑21%到217億元。主要是國(guó)內(nèi)通信用戶市場(chǎng)趨于飽和，行業(yè)資費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致流量等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)量增價(jià)跌、ARPU值提升乏力，同時(shí)公司持續(xù)加大5G網(wǎng)絡(luò)、算力基礎(chǔ)設(shè)施、云計(jì)算等新興業(yè)務(wù)的資本開(kāi)支與研發(fā)投入，使得折舊、運(yùn)營(yíng)及營(yíng)銷成本剛性高企，疊加非經(jīng)常性收益同比減少，最終共同導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑。