本文為橡樹財經(jīng)原創(chuàng)

作者丨常譯文

今日要點

• 中慧生物上市7個月審計師辭任，2.72億投資疑云
• 眾擎機器人擬赴港IPO
• 森合高科北交所上會暫緩審議
• 富印新材上會在即，產(chǎn)能利用率不足六成仍計劃募資4億
• 朗信電氣IPO注冊獲批：業(yè)績增速放緩、關(guān)聯(lián)交易超10億
• 暖哇洞察二次遞表：保險案件量第一，年虧2.7億
• 華工科技遞表，PTC加熱器國內(nèi)市占67%但毛利率三連降

港股IPO動態(tài)

因2.72億投資疑云，中慧生物上市7個月審計師辭任

4月14日，港股上市僅7個月的中慧生物（02627.HK）發(fā)布公告，稱核數(shù)師德勤已于4月13日實時辭任。德勤在辭任函中稱，發(fā)現(xiàn)公司于2025年8月IPO后不久，似乎曾就認購?fù)顿Y基金支付約2.72億港元，而該投資于2025年12月30日以低回報悉數(shù)贖回，并于年后隨即再投資于相同或不同基金；此外，公司還向若干顧問支付合共約5800萬港元，而相關(guān)顧問與基金投資實體存在共同董事。德勤建議審計委員會就該等事項展開獨立調(diào)查。公司IPO募資凈額約3.827億港元。（來源：瑞恩資本）

眾擎機器人EngineAI估值破百億，擬赴港上市

深圳市眾擎機器人科技有限公司（眾擎機器人，EngineAI）參展人員在香港國際創(chuàng)科展上表示，將最快在2026年提交港股上市申請。眾擎機器人全球戰(zhàn)略執(zhí)行官陳國章透露，公司已完成七輪融資，目前估值已達約110億元人民幣。作為去年人形機器人出貨量達全球前五強的企業(yè)之一，眾擎機器人成立于2023年，2025年完成全球首例人形機器人前空翻特技。目前，公司已獲得多家資本關(guān)注，投資者可能包括商湯國香資本、弘暉基金、京東（JD）、立訊精密（002475.SZ）等。（來源：瑞恩資本）

華工科技遞表港交所，毛利率三連降

4月13日，華工科技（000988.SZ）向港交所遞表，中信證券獨家保薦。公司擁有“光聯(lián)接、智能感知、智能制造”三大核心業(yè)務(wù)矩陣。按收入計，新能源汽車PTC加熱器于全球市場排名第一，國內(nèi)市占率高達67.2%。光互聯(lián)產(chǎn)品排名全球第六。2023年至2025年，營收從103.10億元增至143.55億元，凈利潤從10.03億元增至14.54億元。但毛利率連續(xù)三年下滑，從22.5%降至21.2%。（來源：智通財經(jīng)）

暖哇洞察二次遞表，年虧2.7億

4月13日，暖哇洞察再次向港交所遞表，摩根大通、匯豐聯(lián)席保薦。公司曾于2025年9月16日向港交所遞交過上市申請。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，暖挖洞察為保險行業(yè)獨立AI驅(qū)動科技公司，2024年處理的保險案件數(shù)量位居國內(nèi)首位。2025年營收10.24億元，年度虧損2.70億元，較上年虧損1.55億元有所擴大。截至2025年末，已累計執(zhí)行2.214億例承保審核及理賠調(diào)查案件，服務(wù)超4400萬名保險公司客戶。（來源：智通財經(jīng)）

龍豐集團傳最快5月在港上市

據(jù)媒體報道，香港藥房連鎖龍豐集團最快5月在港上市，擬集資1億美元（約7.8億港元）。據(jù)悉，公司已于去年11月向聯(lián)交所遞交申請，星展銀行為獨家保薦人。按2024年零售銷售額計，龍豐集團是香港最大的藥品零售商，但市場份額僅5.2%。龍豐集團于1992年成立，目前在香港經(jīng)營29間實體零售店。2024財年收入24.60億港元，期內(nèi)溢利1.70億港元。（來源：智通財經(jīng)）

四方股份籌劃H股，A+H再添一員

A股上市公司四方股份（601126.SH）于4月13日公告，為推進全球化戰(zhàn)略，正在籌劃發(fā)行H股并在港交所主板上市。相關(guān)細節(jié)尚未確定，本次發(fā)行不會導(dǎo)致控股股東和實際控制人發(fā)生變化。四方股份成立于1994年，由中國工程院首批院士楊奇遜創(chuàng)辦，長期深耕能源電力領(lǐng)域，公司于2010年12月在A股上市。2025年實現(xiàn)營業(yè)收入81.93億元，歸母凈利潤8.29億元。截至4月14日收盤，公司總市值約367.43億元。（來源：瑞恩資本、每日經(jīng)濟新聞）

可孚醫(yī)療通過港交所聆訊，銷售開支占比超三成

近日，可孚醫(yī)療（301087.SZ）通過港交所IPO聆訊，沖刺“A+H”雙資本平臺，華泰國際、BNP PARIBAS聯(lián)席保薦。公司是中國第二大醫(yī)用醫(yī)療器械企業(yè)，市場份額2.1%。2022年以1.77億元收購的矯姿品牌“背背佳”，2024年收入達5億元，在中國矯姿帶市場排名第一，市場份額遠超第二名8.5%的占比。2023年至2025年，公司營收從28.54億元增至33.88億元，凈利潤從2.53億元增至3.70億元。但銷售及經(jīng)銷開支占比從26.0%升至34.2%，同期研發(fā)開支卻縮水近24%。股權(quán)結(jié)構(gòu)上，張敏夫婦二人及兩大控股平臺，合計可行使公司約54%的投票權(quán)，控制權(quán)高度集中。（來源：澎湃新聞）

IPO要聞

森合高科暫緩審議，三次闖關(guān)三次碰壁

4月13日，北交所上市委員會對森合高科作出暫緩審議決定。公司三次闖關(guān)IPO再受阻。上市委主要問詢兩大問題：一是與丘北縣拓巖礦業(yè)的銷售真實性，該客戶2024年、2025年社保繳納人數(shù)為0，但采購額從380萬元增至1420萬元；二是單位運費連續(xù)三年上漲，2025年達169.5元/噸，而同期全國公路運價指數(shù)溫和。值得注意的是，公司報告期內(nèi)主要合作物流服務(wù)商為南寧友信汽車運輸有限公司成立于2022年，注冊資本僅10萬元，工商公示參保人數(shù)也為0，卻承接公司大額運輸服務(wù)，為第一大物流合作方。此外，2022年至2025年，森合高科營收從3.02億元增至8.40億元，但同期公司國內(nèi)黃金產(chǎn)量僅微增，業(yè)績高增合理性受質(zhì)疑。（來源：逐鹿大北交、新京報）

富印新材上會在即：產(chǎn)能利用率不足六成，卻仍計劃募資4億

富印新材將于4月17日北交所上會。公司主營精密功能材料，2024年三大主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為56.43%、70.12%、52.90%，在產(chǎn)能利用率最低的品種尚不足60%的情況下，卻仍計劃募資4.04億元。此外，公司存在多層代持歷史，實控人徐兵通過代持控制企業(yè)。2025年公司因侵犯3M商標(biāo)權(quán)被判賠515萬元，公司卻輕描淡寫稱“非核心商標(biāo)”；另有2項商標(biāo)正被3M異議，疊加實控人背負最高3.39億元對賭回購義務(wù)，一旦上市受阻，其“兜不住”的承諾可能引發(fā)控制權(quán)動蕩。（來源：財渤社）

朗信電氣IPO獲批：業(yè)績增速放緩、毛利率低于同行、關(guān)聯(lián)交易高企

近日，朗信電氣北交所IPO注冊申請獲證監(jiān)會批復(fù)。2023年至2025年，公司營收從10.31億元增至14.11億元，但同比增速從54.25%降至8.52%；凈利潤增速從79.29%降至13.10%；公司主營業(yè)務(wù)毛利率約18%，低于行業(yè)均值約23%。此外，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高度單一，電子風(fēng)扇及電機總成收入占比超95%。報告期內(nèi)，向控股股東銀輪集團銷售金額占營收比重約27%，關(guān)聯(lián)交易占比高企，同業(yè)競爭風(fēng)險待解。新業(yè)務(wù)電子水泵連續(xù)三年毛利率為負，新業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。此次IPO擬募資3.5億元全部用于擴產(chǎn)，但電子水泵新增產(chǎn)能與現(xiàn)有產(chǎn)能基本持平，募投產(chǎn)能消化存疑。（來源：經(jīng)濟參考報）

吉和昌明日上會：產(chǎn)能利用率驟降仍募資擴產(chǎn)遭監(jiān)管問詢

吉和昌將于4月15日北交所上會。公司主營表面與界面處理特種功能性材料，新能源電池材料領(lǐng)域深度綁定新宙邦、天賜材料等頭部客戶。但電池電解液添加劑產(chǎn)品連續(xù)兩年毛利率為負。第二大股東奧克股份（300082.SZ）持股37.71%，雙方存在采購、銷售、客戶重合等復(fù)雜關(guān)聯(lián)交易，引發(fā)獨立性擔(dān)憂。報告期內(nèi)，公司整體產(chǎn)能利用率約70%，其中新能源電池材料產(chǎn)能利用率從2022年的95.15%驟降至2024年的57.34%。在此背景下，公司仍計劃募資擴產(chǎn)，其必要性與市場消化能力遭監(jiān)管重點問詢。此外，公司外購產(chǎn)品收入從3054.88萬元激增至1.08億元，且僅依賴單一外協(xié)廠商，監(jiān)管質(zhì)疑其商業(yè)合理性、是否實質(zhì)為貿(mào)易業(yè)務(wù)以及收入確認的合規(guī)性。（來源：靈博云）

越疆回A輔導(dǎo)驗收，去年虧8400萬

4月14日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露，深圳市越疆科技股份有限公司（02432.HK）IPO輔導(dǎo)狀態(tài)于近日變更為“輔導(dǎo)驗收”。公司被稱為“協(xié)作機器人第一股”，擬在深交所上市，輔導(dǎo)券商為國泰海通。越疆于2025年12月辦理輔導(dǎo)備案，計劃發(fā)行不超過4888.39萬股，募資約12億元，用于多足機器人、人形機器人等項目。2025年營收4.92億元，同比增長32.9%；凈虧損8404.7萬元，同比收窄11.9%。（來源：界面新聞、財聞）

*ST萬方退市：市值僅2.8億，觸及紅線

4月13日晚，*ST萬方公告收到深交所終止上市事先告知書。公司股票在3月16日至4月13日期間，連續(xù)20個交易日收盤總市值均低于5億元，觸及市值退市紅線。截至4月13日收盤，股價報0.89元，總市值僅2.8億元。股票自4月14日起停牌，不進入退市整理期。除了上述情況，公司預(yù)計還將觸及財務(wù)類退市情形，預(yù)計2025年度利潤總額、凈利潤及扣非凈利潤均為負值，且營業(yè)收入低于3億元。（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）

Vercel CEO暗示上市：ARR兩年從1億飆至3.4億美元

開發(fā)者工具平臺Vercel CEO在大會上表示，公司已按上市公司標(biāo)準(zhǔn)和紀(jì)律運營，暗示IPO準(zhǔn)備就緒。根據(jù)The Information，公司的年度經(jīng)常性收入（ARR）已從2024年初的1億美元，飆升至2026年2月底約3.4億美元運營速率，增幅顯著。該公司最近一輪融資由Accel領(lǐng)投，估值達93億美元。（來源：新浪財經(jīng)）

五星新材主板IPO進入問詢階段

4月13日晚間，深交所官網(wǎng)顯示，河南五星新材科技股份有限公司主板IPO進入問詢階段。公司主營特種石墨中的細結(jié)構(gòu)等靜壓高純石墨材料及制品，IPO于3月27日獲受理。本次沖擊上市，擬募資約7.13億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額擬投資于年產(chǎn)2萬噸超細結(jié)構(gòu)各向同性高純石墨建設(shè)項目、研發(fā)中心升級項目、補充流動資金。（來源：財經(jīng)網(wǎng)）