來源：金融八卦女頻道

她們當(dāng)年可都是靠“賺女人錢”登上富豪榜的醫(yī)美女老板，巔峰時(shí)期兩人的身家加起來上千億，身上的title更是一大堆，包括“女人的茅臺(tái)”“科創(chuàng)板首富”等，結(jié)果才三四年工夫，倆人的生意都不好做了。

文丨金融八卦女作者：月月

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“玻尿酸女王”跌落神壇了？先來看兩組炸裂的數(shù)據(jù)：

愛美客股價(jià)暴跌超80%，跌沒了1400多億市值，創(chuàng)始人簡(jiǎn)軍身家從520億縮水到195億；
華熙生物股價(jià)跌穿發(fā)行價(jià)，1000多億市值蒸發(fā)，創(chuàng)始人趙燕身家從650億掉到225億。

要知道，她們當(dāng)年可都是靠“賺女人錢”登上富豪榜的醫(yī)美女老板，巔峰時(shí)期兩人的身家加起來上千億，身上的title更是一大堆，包括“女人的茅臺(tái)”“科創(chuàng)板首富”等，結(jié)果才三四年工夫，倆人的生意都不好做了。

當(dāng)舊王們?cè)谀嗵独飹暝鷷r(shí)，醫(yī)美領(lǐng)域還在不斷涌現(xiàn)新貴。今天就來聊聊，醫(yī)美領(lǐng)域里舊王和新貴們的故事。

1.

/ 營(yíng)收利潤(rùn)雙下滑，

“玻尿酸女王”身家蒸發(fā)325億！/

放在幾年前，大概很少有人能預(yù)料到，愛美客的處境會(huì)變成今天這個(gè)樣子。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)是最直觀的：

2025年全年?duì)I收24.53億元，同比下降18.94%；歸母凈利潤(rùn)12.91億元，同比下滑34.05%；扣非凈利潤(rùn)更是下跌41.30%。

上市五年，這是愛美客第一次交出營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙下滑的成績(jī)單。

為啥呢？主要是因?yàn)樽钯嶅X的兩大產(chǎn)品線生意都不行了：一個(gè)是溶液類注射產(chǎn)品，也就是那款廣為人知的“嗨體”，全年收入12.6億元，同比下滑27.48%；一個(gè)是凝膠類注射產(chǎn)品收入8.9億元，同比下降26.82%。

國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)乏力，出海就成了新故事。去年，愛美客花了1.9億美元（約合人民幣13.86億元）收購(gòu)韓國(guó)REGEN Biotech 85%股權(quán)。

結(jié)果2025年，海外營(yíng)收只有4683萬，占總營(yíng)收不到2%。這還不算完，因?yàn)榻獬?dú)家經(jīng)銷權(quán)的事，人家把愛美客告上了仲裁庭，索賠16個(gè)億——比公司全年凈利潤(rùn)還多。

內(nèi)憂外患，資本市場(chǎng)立刻用腳投票。從2021年7月的市值高點(diǎn)算起，愛美客的股價(jià)至今累計(jì)下跌超過80%，市值從1750億元一路回落至347億元，中間蒸發(fā)了超過1400億元。

作為愛美客的創(chuàng)始人，簡(jiǎn)軍的職業(yè)起點(diǎn)是一家央企，在那個(gè)年代，穩(wěn)定的鐵飯碗才是許多人的終極夢(mèng)想。但她偏偏不是一個(gè)安于現(xiàn)狀的人，把工作一辭就遠(yuǎn)赴海外，在異國(guó)他鄉(xiāng)做起了紡織品貿(mào)易。

一次偶然的機(jī)會(huì)，簡(jiǎn)軍近距離觀察到了玻尿酸的注射過程。很多年后，她依然能清晰地回憶起那個(gè)場(chǎng)景：

“那時(shí)候我看到一個(gè)70來歲的女士，歐美人表情夸張，皺紋都比較深，那位女士也是，但注射完成后，她的皺紋明顯減輕了。”

在愛美這件事上，全世界女性的追求大概是共通的。簡(jiǎn)軍敏銳地察覺到了這個(gè)商機(jī)，2004年，她回國(guó)創(chuàng)業(yè)，一頭扎進(jìn)了生物醫(yī)藥這個(gè)門檻極高的賽道。

一個(gè)做貿(mào)易出身的人，突然轉(zhuǎn)向技術(shù)壁壘極高的生物醫(yī)藥領(lǐng)域，難度可想而知。沒有現(xiàn)成的團(tuán)隊(duì)，缺乏核心設(shè)備，資金也不算寬裕，一切都是從零開始的摸索。

埋頭研發(fā)五年后，2009年，愛美客的第一款產(chǎn)品拿到了醫(yī)療器械注冊(cè)證。這是國(guó)內(nèi)第一個(gè)獲批的國(guó)產(chǎn)玻尿酸填充劑，直接打破了國(guó)外品牌的壟斷。后來，專門針對(duì)頸紋細(xì)分領(lǐng)域的“嗨體”獲得了巨大成功，幾乎以一己之力將愛美客推上了神壇。

后面的故事便順理成章了，2020年，愛美客登陸資本市場(chǎng)股價(jià)一路狂飆，簡(jiǎn)軍則以520億元的身家登上胡潤(rùn)全球富豪榜的第336位。

從41歲跨界入行，到身家超過五百億，她走了十七年。但從峰頂滑落，卻只用了不到四年，胡潤(rùn)全球富豪榜上，2026年簡(jiǎn)軍的身家已經(jīng)縮水至195億元。

但公司股價(jià)和個(gè)人身家的數(shù)字起伏，不過是浮在水面上的水花，核心產(chǎn)品增長(zhǎng)乏力才是影響長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的真正危機(jī)。

2.

/ 市值蒸發(fā)1200億，

昔日“科創(chuàng)板首富”重返一線“救市”/

再來看另一位“玻尿酸女王”趙燕，她一手打造的華熙生物，日子也不好過：

2025年，華熙生物營(yíng)收42.17億元，同比下降21.49%；凈利潤(rùn)為2.91億元，同比增長(zhǎng)67.03%。

去年3月趙燕親自掛帥重返一線，搞“刮骨療毒”式改革——銷售費(fèi)用下降超30%，管理費(fèi)用減少10%，關(guān)閉多個(gè)子品牌。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，曾經(jīng)扛起營(yíng)收半壁江山的功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)，占比從2022年的72%跌到了40%。潤(rùn)百顏、夸迪這些當(dāng)年直播間的頂流面臨增長(zhǎng)瓶頸。

去年12月，華熙生物股價(jià)直接跌穿發(fā)行價(jià)，現(xiàn)在總市值為210億，跟巔峰時(shí)期的1500億比，蒸發(fā)1200多億。

趙燕是華東師范大學(xué)生物系科班出身，本來畢業(yè)后留校當(dāng)了老師，但沒多久又下海做生意去了，靠在海南倒騰冰箱賺到了第一桶金，后來又辦服裝廠、炒地皮，海南地價(jià)暴漲后，她12萬買的地最高賣到了300萬一畝。

最牛的是，在海南房地產(chǎn)泡沫崩盤的前夜，趙燕全身而退，北上北京后她繼續(xù)在房地產(chǎn)圈風(fēng)生水起。

2001年，她拿下國(guó)貿(mào)CBD核心地段，建成了中環(huán)世貿(mào)中心、SK大廈這些地標(biāo)；后來又承建了五棵松體育館，成為唯一一家民企建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的奧運(yùn)場(chǎng)館。

但在房地產(chǎn)行業(yè)最火熱的千禧年，有人告訴趙燕——“玻尿酸一個(gè)分子能鎖住一千個(gè)水分子”。生物系出身的她察覺到了商機(jī)。當(dāng)時(shí)山東福瑞達(dá)生物化工掌握玻尿酸發(fā)酵技術(shù)，卻連年虧損。她二話不說，注資1200萬溢價(jià)1.5倍拿下50%股權(quán)，隨后砸了2個(gè)億建廠。

這一把又賭對(duì)了。韓流來襲，醫(yī)美整形爆發(fā)，玻尿酸需求井噴。華熙生物從原料商一路殺到終端品牌，“潤(rùn)百顏”“夸迪”紅遍全網(wǎng)。2019年科創(chuàng)板上市后，市值一度沖破1500億，趙燕更是一舉成為“科創(chuàng)板首富”。

如今，在胡潤(rùn)榜單上，趙燕家族的財(cái)富從2021年的650億跌到了2026年的225億，蒸發(fā)425億，排名從240名滑到1198名。

3.

/ 醫(yī)美行業(yè)大洗牌，

女人的錢也沒那么好賺了？/

兩位“玻尿酸女王”的處境，其實(shí)折射出的是整個(gè)醫(yī)美行業(yè)正在大洗牌。

《2025醫(yī)美行業(yè)白皮書》顯示，自2020年以來，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)17.4%，2025年規(guī)模已接近3700億元，預(yù)計(jì)2030年將接近7000億元。

盤子雖然一直在變大，但結(jié)構(gòu)已經(jīng)完全不同了。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2025年膠原蛋白的市場(chǎng)份額首次超越了玻尿酸，成為第一大原料成分。

說白了，醫(yī)美賽道正在悄悄更換主角——舊王還在掙扎，新貴已經(jīng)上位。而這次輪到“頭戴王冠”的，是兩位押注膠原蛋白賽道的醫(yī)美女大佬。

一位是巨子生物的范代娣。她是中國(guó)生物化工專業(yè)的第一個(gè)女博士，但她放棄了高薪工作，反而在一間40平方米的小實(shí)驗(yàn)室里攻克了重組類人膠原蛋白技術(shù)。

2000年，范代娣和丈夫嚴(yán)建亞一起創(chuàng)辦巨子生物，把研究成果推向市場(chǎng)，其中“可復(fù)美”是國(guó)內(nèi)第一款獲批二類器械的重組膠原蛋白產(chǎn)品。2022年巨子生物在港交所上市，到了2025年，范代娣家族登頂“陜西首富”。

還有一位是錦波生物的楊霞。她本是大學(xué)老師，但2008年揣著50萬積蓄一頭扎進(jìn)重組人源化膠原蛋白的研究，最窮的時(shí)候靠賣專利過日子。功夫不負(fù)有心人，2021年，錦波生物獲批中國(guó)首個(gè)重組人源化膠原蛋白注射產(chǎn)品三類醫(yī)療器械證。

此后，錦波生物的發(fā)展走上了快車道。2023年登陸北交所，股價(jià)從發(fā)行價(jià)49塊一路飆到482塊，漲了20多倍。其中以“薇旖美”為核心的單一材料醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，毛利率高達(dá)95.56%，比茅臺(tái)還茅臺(tái)。

2025年楊霞以115億身家拿下“山西女首富”；2026年胡潤(rùn)全球富豪榜上，身家上漲至170億。

范代娣和楊霞的崛起，本質(zhì)上踩中了一個(gè)更大的行業(yè)變局——膠原蛋白正在從玻尿酸手里搶走“抗衰一哥”的位置。

2025年，膠原蛋白在功效性護(hù)膚品市場(chǎng)的份額首次超越了玻尿酸，成為第一大原料成分。資本市場(chǎng)更是聞風(fēng)而動(dòng)，資金開始從玻尿酸流向膠原蛋白。

不過看這兩家膠原蛋白賽道的公司，日子也并非高枕無憂。

醫(yī)美這條賽道上的女富豪們，洗牌還將繼續(xù)。

老一輩的玻尿酸女王們，更多的是靠市場(chǎng)紅利和信息差發(fā)家。當(dāng)消費(fèi)者變精了、監(jiān)管變嚴(yán)了、同質(zhì)化的產(chǎn)品爛大街了，暴利神話自然也就難以為繼。

相比之下，新一代膠原蛋白女王們靠的更多是技術(shù)壁壘，但當(dāng)賽道越來越擠、價(jià)格戰(zhàn)越來越兇的時(shí)候，她們能不能扛得住，也是個(gè)問號(hào)。

說白了，不管玻尿酸還是膠原蛋白，歸根結(jié)底都是一門生意。生意就有周期，有起有落。

都說賺女人的錢容易，但想把錢真正賺到手，還是得跟得上變化拿出點(diǎn)真本事來才行。