文 | 食悟（ID：food-gnosis）

剛剛，伊利發(fā)布了2025年財(cái)報(bào)：總營收1159.31億元，同比增長0.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤115.65億元，同比增長36.82%；扣非凈利潤110.68億元，同比增長84.13%。

可以用“炸裂”二字來形容伊利2025年的業(yè)績表現(xiàn)，在消費(fèi)大環(huán)境如此低迷的當(dāng)下，竟然能夠取得如此逆天的表現(xiàn)，伊利團(tuán)隊(duì)去年年確實(shí)很拼。

相信很多人跟食悟君都有一個(gè)疑問：在營收幾乎持平的情況下，伊利2025年的凈利潤比2024年足足增長了三成多，準(zhǔn)確說增加了31.12億元。那么，這31億元的凈利潤增量到底來自哪兒？

接下來，食悟就跟大家來仔細(xì)盤一下：

2025年伊利員工總?cè)藬?shù)62666人，2024年伊利員工總?cè)藬?shù)63414人，一年減少748人，顯然屬于非常正常的自然增減范疇。可以說，伊利并不是通過裁員來降本增效的。

2025年伊利液態(tài)奶營收704億元，同比下滑6.11%，毛利率31.43%，同比增加0.45個(gè)百分點(diǎn)。這說明，伊利液態(tài)奶雖然規(guī)模在減少，比2024年減少46億元，但毛利率增加了0.45個(gè)百分點(diǎn)，液奶的盈利水平在提升。

2025年伊利奶粉及奶制品營收 327.69億元，同比增長10.42%；毛利率從41.02%增加到41.58%，提升0.56個(gè)百分點(diǎn)。奶粉業(yè)務(wù)營收雙位數(shù)增長，毛利率提升0.56個(gè)百分點(diǎn)，這說明，伊利奶粉業(yè)務(wù)非常強(qiáng)勁，根據(jù)行業(yè)份額來推算，伊利奶酪+乳脂業(yè)務(wù)的規(guī)模在60個(gè)億左右，這意味著伊利奶粉業(yè)務(wù)在260億左右。已經(jīng)妥妥的行業(yè)第一。

最值得表揚(yáng)的是伊利冷飲業(yè)務(wù)，2025年?duì)I收 98.2億元，同比增長 12.63%；要知道，伊利冷飲業(yè)務(wù)2024年是下滑的，2024年?duì)I收 87.2億元，同比下滑18.41%。

2025年伊利冷飲業(yè)務(wù)毛利率37.89%，同比增加0.47個(gè)百分點(diǎn)。

這意味著，2025年伊利冷飲業(yè)務(wù)不僅止住下滑態(tài)勢，而且還實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，并且是伊利各事業(yè)部中增幅最大的。

綜上可以總結(jié)：伊利2025年凈利增量，主要來自：一，冷飲業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢崛起，從下滑到增長，并且毛利率大幅提升；二，奶粉及奶制品業(yè)務(wù)的繼續(xù)高增長，以及毛利的提升；還有液奶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，盈利的改善。