當(dāng)前，市場正處于方向抉擇目前，滬指和創(chuàng)業(yè)板正處于多空爭奪方向的行情中，但牡丹認(rèn)為，多頭趨勢依然略勝一籌。

雖然滬指之前在調(diào)整，可始終沒有跌穿4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。近幾日的震蕩幅度不超過1%，這表明3月底以來的升勢行情還在蓄勢，并沒有因?yàn)槎唐谡鹗幘妥呷酢?/p>

再看創(chuàng)業(yè)板，4月份大漲超過15%，本身就是強(qiáng)勢波動的趨勢。盡管這一次創(chuàng)業(yè)板連續(xù)下跌四天，卻也沒有跌回今年1月份3400點(diǎn)的位置，仍處于3500-3800點(diǎn)的強(qiáng)勢震蕩區(qū)間。

結(jié)合近一周兩市成交額數(shù)據(jù)來看，日均成交額達(dá)2.5萬億元左右，資金活躍度未明顯下降。這是趨勢并非反轉(zhuǎn)的信號，也意味著，三大股指目前只有短線調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，并沒有大級別的下跌行情。

換言之，A股整體的趨勢，還沒有結(jié)束3月份滬指從3800點(diǎn)啟動的攀升過程。那后面是會繼續(xù)延續(xù)升勢，還是會迎來一波深度調(diào)整呢？

牡丹認(rèn)為，當(dāng)下有2個(gè)消息已經(jīng)來臨，節(jié)后，股市行情或?qū)⑦@樣走了。

消息一：ST數(shù)量激增，加速市場出清，抱團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或成主流

今年被ST的公司數(shù)量在持續(xù)增加。數(shù)據(jù)顯示，2025年年報(bào)披露已進(jìn)入尾聲，截至目前，被實(shí)施ST的公司數(shù)量超過了50家，其中多數(shù)是財(cái)務(wù)類ST。

有的公司是因?yàn)檫B續(xù)三年扣非凈利潤為負(fù)，有的則是因?yàn)閮?nèi)控失效等原因被披星戴帽。年報(bào)披露期，本就是許多問題公司披星戴帽的集中期。

這也意味著，后面機(jī)構(gòu)很可能會加速抱團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，放棄問題股。去年全年被ST的公司近200家，今年很可能會增長。

這一變化的背后，是對上市公司規(guī)范的要求不斷提高，也是A股市場走向成熟的標(biāo)志。尤其是，伴隨著A股目前已經(jīng)超過5000家上市公司，市場分化只會越來越明顯。

之前已經(jīng)有消息明確，ST板塊將從5%的漲跌幅限制調(diào)整為10%。調(diào)整以后，或許會加速出清A股的問題股，也會讓市場形成價(jià)值投資的氛圍。

牡丹的觀點(diǎn)是，后面股市的結(jié)構(gòu)性牛市不會改變，大概率不會出現(xiàn)持續(xù)的普漲行情。要投資對方向，才能跑贏A股市場。

要不就算滬指和創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)放大漲幅，若投資錯(cuò)了板塊，很可能還是會虧損。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)資金向來規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)公司，今年的股市也是權(quán)重股持續(xù)大漲，帶動創(chuàng)業(yè)板突破2021年的高點(diǎn)。

ST板塊漲跌幅調(diào)整后，問題股的波動風(fēng)險(xiǎn)會進(jìn)一步加大。機(jī)構(gòu)會更傾向于布局業(yè)績穩(wěn)定、行業(yè)景氣度高的優(yōu)質(zhì)公司，會進(jìn)一步加劇市場分化。

消息二：公募調(diào)研升溫，機(jī)構(gòu)信心提振，資金面支撐增強(qiáng)

公募基金傳來了積極信號，機(jī)構(gòu)對市場的信心在升溫。數(shù)據(jù)顯示，4月份以來，公募基金累計(jì)調(diào)研近5000次，調(diào)研熱度還在持續(xù)攀升。

險(xiǎn)資4月份調(diào)研超過1000次，表明機(jī)構(gòu)對上市公司的關(guān)注度在提高，也在積極布局后續(xù)行情。其原因在于，一季度是上市公司全年經(jīng)營走勢的核心風(fēng)向標(biāo)。

4月份年報(bào)和一季報(bào)全部披露完畢后，機(jī)構(gòu)積極調(diào)研上市公司，是為了明確后面的投資配置思路，篩選出業(yè)績優(yōu)質(zhì)的公司。

另外，一些基金公司在股市短線調(diào)整的時(shí)候，自購規(guī)模也在持續(xù)提升。截至4月底，今年以來，基金公司及券商資管機(jī)構(gòu)累計(jì)自購金額已超過20億元。

這不難看出，基金公司對A股后面的行情是積極看好的。自購行為本質(zhì)上，是機(jī)構(gòu)對市場依然在底部區(qū)域的認(rèn)可。

后市分析：5月行情有望變化

5月份的行情來臨后，上市公司的業(yè)績已經(jīng)全部落地，不用再擔(dān)心業(yè)績不及預(yù)期對股市帶來的擾動。

從目前披露的業(yè)績來看，業(yè)績增長的行業(yè)主要集中在光模塊、算力、電力設(shè)備。這些板塊得益于行業(yè)景氣度提升，一季報(bào)表現(xiàn)亮眼。

其中，7家創(chuàng)業(yè)板千億級的上市龍頭公司，“寧王”等個(gè)股出現(xiàn)六升一降的業(yè)績，對創(chuàng)業(yè)板后面的行情也是一大利好。

除此之外，計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)的業(yè)績也在逐步改善。這些行業(yè)也是近段時(shí)間，A股市場上比較活躍的板塊，后續(xù)或許會持續(xù)發(fā)力。

或許在二季度后面的月份，A股依然會走出基本面修復(fù)的行情。只要滬指能穩(wěn)住4100點(diǎn)，后續(xù)很可能繼續(xù)打開上漲空間。

結(jié)合以上兩個(gè)消息，牡丹做下總結(jié)：

從第一個(gè)消息分析，伴隨著年報(bào)和季報(bào)披露結(jié)束，股市會出現(xiàn)許多業(yè)績增長明確的公司。這些公司的股價(jià)很可能啟動升勢，A股短線因?yàn)闃I(yè)績擾動的風(fēng)險(xiǎn)也會逐步消退。

從第二個(gè)消息來看，機(jī)構(gòu)4月份的密集調(diào)研，很可能是為全年的投資做準(zhǔn)備。這也表明，機(jī)構(gòu)對股市的信心還在持續(xù)升溫，資金面的支撐會越來越強(qiáng)。

接下來，預(yù)計(jì)股市或?qū)⑦@樣變化，會由高股息板塊、高景氣賽道率先出現(xiàn)攀升，引領(lǐng)滬指在站穩(wěn)4100點(diǎn)后，向4150點(diǎn)附近發(fā)起突破，而創(chuàng)業(yè)板則有望繼續(xù)刷新歷史新高。

投資思路僅供參考交流，不構(gòu)成任何投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！