內(nèi)容提要：

一季度全球電動(dòng)車銷量罕見下滑，中國市場(chǎng)跌幅尤為顯著，4月降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。補(bǔ)貼退坡后真實(shí)需求顯露，滲透率雖創(chuàng)新高但增長(zhǎng)空間已近飽和。財(cái)政補(bǔ)貼只能透支預(yù)期而非創(chuàng)造需求，任何產(chǎn)品終將面臨市場(chǎng)飽和。中國經(jīng)濟(jì)需從補(bǔ)貼產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向投資于人，才能走出低迷。

一、在一季度大幅下滑后，四月份中國電動(dòng)車市場(chǎng)并未迎來預(yù)期的大爆發(fā)，下跌幅度反而擴(kuò)大。

4月9日，乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國內(nèi)乘用車市場(chǎng)累計(jì)零售銷量約427.2萬輛，同比下降17.6%。其中3月份零售銷量約167萬輛，同比下降15.2%。

一季度，我國新能源乘用車?yán)塾?jì)零售銷量約190.8萬輛，同比下滑21.1%。其中，3月份我國新能源乘用車零售量約84.8萬輛，同比下滑14.4%。

國內(nèi)市場(chǎng)萎縮低迷，出口成為中國車商的救命稻草。一季度中國乘用車?yán)塾?jì)出口量約184.3萬輛，同比增長(zhǎng)61%。其中3月份，出口69.9萬輛，同比增長(zhǎng)73.7%。

毫無疑問，一季度中國乘用車零售出現(xiàn)17%的下跌、電動(dòng)乘用車出現(xiàn)21%的萎縮，是一個(gè)比較嚴(yán)峻的問題，實(shí)際上這是從去年四季度延續(xù)而來的表現(xiàn)。從數(shù)據(jù)走勢(shì)可以看到，去年四季度，車市整體處于相對(duì)低位，今年一季度繼續(xù)處于低位，這不僅反映出消費(fèi)者購買力遠(yuǎn)低于中國車商的供應(yīng)量，還反映出一旦補(bǔ)貼政策退坡，中國汽車包括電動(dòng)汽車的真實(shí)需求，實(shí)際上已經(jīng)觸頂。我們需要意識(shí)到汽車需求來源的換擋——今后中國電動(dòng)車市場(chǎng)需求，可能主要來自更新?lián)Q代的需求，而非增量需求。

但遺憾的是，很多專業(yè)人士并未能看到這一趨勢(shì)，很多人認(rèn)為最近半年車市萎縮只是暫時(shí)現(xiàn)象。4月9日，乘聯(lián)分會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，展望4月，中國車市產(chǎn)銷將緩慢回升態(tài)勢(shì)。在國家及地方促消費(fèi)政策、北京車展與“五一”出游熱潮帶動(dòng)下，4月車市有望迎來消費(fèi)升級(jí)購車潮。二季度，車市將緩步改善。

普華永道也在分析中國一季度車市數(shù)據(jù)時(shí)稱，中國市場(chǎng)的下滑主要?dú)w因于補(bǔ)貼減少等一次性效應(yīng)，咨詢公司預(yù)計(jì)，純電動(dòng)汽車的銷量將在4月份開始的第二季度再次回升。

但五一期間乘聯(lián)會(huì)自己公布的4月份的乘用車銷售量并未顯示乘用車或者電動(dòng)車市場(chǎng)的緩慢回升態(tài)勢(shì)，消費(fèi)升級(jí)購車潮更是無影無蹤。數(shù)據(jù)反而顯示，銷售下行的幅度比三月份進(jìn)一步擴(kuò)大。

乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)2026年4月全國狹義乘用車零售約142萬輛?，環(huán)比下降13.8%，同比下降20%，比3月份的跌幅擴(kuò)大了4.8個(gè)百分點(diǎn)。1-4月累計(jì)零售522.6萬輛，同比下降19%。

4月新能源汽車零售銷量86萬輛，同比下降25.2%，比3月份的跌幅擴(kuò)大了4.1個(gè)百分點(diǎn)。1-4月新能源汽車零售銷量276.8萬輛，同比下降22.4%。

4月份新能源汽車滲透率已達(dá)60.6%，創(chuàng)同期歷史新高，繼續(xù)擴(kuò)大的空間非常有限，如此之高的滲透率顯示，除非強(qiáng)制性禁止油車銷售，否則電動(dòng)汽車市場(chǎng)已經(jīng)基本飽和。

二、實(shí)際上，不僅中國電動(dòng)車市場(chǎng)基本飽和。全球電動(dòng)車市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)期已過。

長(zhǎng)期保持高速增長(zhǎng)的全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)在2026年第一季度也踩下“剎車”。根據(jù)普華永道（PwC）對(duì)43個(gè)主要市場(chǎng)的分析，盡管電動(dòng)車的市場(chǎng)占有率創(chuàng)下了歷史同期新高，但全球銷量同比下滑1%，其中中國和美國市場(chǎng)的降幅尤為顯著。在補(bǔ)貼政策調(diào)整與地緣局勢(shì)影響油價(jià)的背景下，歐洲制造商正試圖通過新車型收復(fù)失地。

但市場(chǎng)不如人意，今年第一季度，全球電動(dòng)汽車銷量出現(xiàn)疲軟跡象。43個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，銷量略低于270萬輛，同比下降1%。普華永道指出，由于電動(dòng)汽車市場(chǎng)此前一直保持持續(xù)增長(zhǎng)——2025年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)接近三成的增幅，所以目前這種下滑態(tài)勢(shì)顯得十分罕見。

普華永道認(rèn)為，造成電動(dòng)汽車數(shù)據(jù)疲軟的主要因素是中國和美國市場(chǎng)的需求疲軟。普華永道統(tǒng)計(jì)顯示，中國一季度電動(dòng)汽車銷量為132萬輛，同比下降20%。這個(gè)數(shù)據(jù)與乘聯(lián)會(huì)的190.8萬輛不同，可能是口徑問題，但下跌幅度差不多。美國的降幅甚至更為劇烈，銷量不足23.3萬輛，同比大幅度下降了23%。

盡管世界其他地區(qū)的電動(dòng)車銷售明顯增長(zhǎng)，但未能完全抵消中美市場(chǎng)大幅下跌對(duì)市場(chǎng)造成的損失。一季度歐洲市場(chǎng)（包括歐盟、英國、冰島、列支敦士登、挪威和瑞士）的電動(dòng)汽車銷量達(dá)到近72.4萬輛，增長(zhǎng)了26%。其中德國和法國銷售表現(xiàn)特別強(qiáng)勁，是推動(dòng)歐洲市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。按人口?jì)算，一季度歐洲每?jī)|人購買電動(dòng)汽車13.9萬輛，超過了中國的13.5萬輛。考慮到歐洲緊張擁擠的交通，雖然其人均收入遠(yuǎn)超過中國，但其電動(dòng)車市場(chǎng)容量也正在接近飽和狀態(tài)。

電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額創(chuàng)歷史新高，并非需求增長(zhǎng)，只是油車銷售下跌幅度更大。

盡管絕對(duì)銷量有所下降，但電動(dòng)汽車在全球范圍內(nèi)的滲透率仍在提升。這主要是因?yàn)榧儍?nèi)燃機(jī)汽車的銷量下降更為慘烈，一季度跌幅達(dá)8%。普華永道表示，第一季度電動(dòng)汽車的市場(chǎng)份額達(dá)到16%，創(chuàng)下歷年第一季度的最高水平。

歐洲汽車制造商正在電動(dòng)汽車賽道上加速追趕。

盡管環(huán)境艱難，但歐洲汽車制造商已經(jīng)在電動(dòng)汽車賽道上趕了上來。普華永道認(rèn)為，歐洲汽車制造商推出的電動(dòng)汽車新車型符合消費(fèi)者的口味。

歐洲汽車制造商在電動(dòng)汽車賽道上的發(fā)力趨勢(shì)，在歐洲本土市場(chǎng)反映為銷量增加。此外，受伊朗沖突影響導(dǎo)致的燃油價(jià)格高企，可能會(huì)進(jìn)一步刺激市場(chǎng)對(duì)比電動(dòng)汽車的需求。不過這種需求可持續(xù)性成疑，因?yàn)殡妱?dòng)汽車市場(chǎng)高速增長(zhǎng)時(shí)期似乎已經(jīng)過去。

三、任何產(chǎn)品都存在市場(chǎng)飽和的時(shí)候，不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，財(cái)政補(bǔ)貼也無能為力。

去年四季度以來，中國電動(dòng)汽車市場(chǎng)持續(xù)萎縮，今年一季度，全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)也在開始踩“剎車”，在電動(dòng)汽車進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)十幾年來出現(xiàn)的這一罕見現(xiàn)象，提醒我們注意：

第一，任何產(chǎn)品都存在市場(chǎng)飽和觸頂?shù)臅r(shí)候，不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)增長(zhǎng)。

我們很多人可能陷入兩個(gè)誤區(qū)，第一個(gè)便是在某類產(chǎn)業(yè)持續(xù)多年高速增長(zhǎng)后，便產(chǎn)生了慣性思維，認(rèn)為還可以繼續(xù)增長(zhǎng)下去。所以業(yè)內(nèi)企業(yè)在市場(chǎng)高峰期容易產(chǎn)生誤判，盲目投資，繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。

殊不知在高峰期投資擴(kuò)產(chǎn)，如同自我挖掘墳?zāi)埂＿@近幾年比亞迪在國內(nèi)外瘋狂投資擴(kuò)張，但今年一季度銷售汽車?yán)塾?jì)銷量約70.05萬輛，同比大幅下滑30%；一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1502億元，下降11.8%；歸母凈利潤(rùn)40.85億元，同比陡降55.4%。

實(shí)際上所有的消費(fèi)品都會(huì)經(jīng)歷從供給不足到市場(chǎng)飽和的時(shí)候，從房地產(chǎn)到汽車，無不如此，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)鐵律。美國包括歐洲，總是在原有產(chǎn)品市場(chǎng)高度飽和之后發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而走出每一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的訣竅，從來不是財(cái)政對(duì)老產(chǎn)品和老企業(yè)的補(bǔ)貼，而是通過科技創(chuàng)新，發(fā)明、生產(chǎn)出新的產(chǎn)品來帶動(dòng)市場(chǎng)需求。

第二，財(cái)政補(bǔ)貼可以透支預(yù)期需求，但無法創(chuàng)造新的需求。

人們的第二個(gè)誤區(qū)便是以為財(cái)政補(bǔ)貼可以維持市場(chǎng)增長(zhǎng)。但他們忽略了，補(bǔ)貼帶來的增長(zhǎng)并非補(bǔ)貼創(chuàng)造了需求，而是補(bǔ)貼透支了預(yù)期需求。

其實(shí)中國的汽車需求自疫情后便開始觸頂收縮。但決策者和車商認(rèn)為只要給予補(bǔ)貼便能恢復(fù)汽車需求。當(dāng)國家給出補(bǔ)貼激發(fā)更新提前實(shí)現(xiàn)時(shí)，車商看到銷售數(shù)據(jù)以為這樣的需求可以持續(xù)，便繼續(xù)投資擴(kuò)產(chǎn)。導(dǎo)致扭曲市場(chǎng)信號(hào)，誤導(dǎo)企業(yè)決策，惡化供給過剩。

不僅是汽車產(chǎn)業(yè)，實(shí)際上房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)也存在這兩大誤區(qū)。

第三，補(bǔ)貼消費(fèi)者而非補(bǔ)貼指定的產(chǎn)品，才不會(huì)扭曲市場(chǎng)信號(hào)。

關(guān)心經(jīng)濟(jì)的讀者應(yīng)該發(fā)現(xiàn)中外在財(cái)政補(bǔ)貼的使用上，存在本質(zhì)的區(qū)別。外國財(cái)政總喜歡直接給消費(fèi)者發(fā)錢，中國財(cái)政則喜歡補(bǔ)貼企業(yè)。即使有些打著促消費(fèi)旗號(hào)的財(cái)政補(bǔ)貼，表面上似乎是補(bǔ)貼消費(fèi)者，實(shí)際上補(bǔ)貼制定了產(chǎn)品，補(bǔ)貼的還是特定企業(yè)。

這兩種補(bǔ)貼模式，其實(shí)代表著兩種不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。在我們這種依賴投資+出口來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式中，政府將生產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心，所有的財(cái)政補(bǔ)貼中，固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)政策補(bǔ)貼，總是占據(jù)核心地位。這種投資于物的經(jīng)濟(jì)模式忽略了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的，是一種為生產(chǎn)而生產(chǎn)的模式，消費(fèi)者只是維持生產(chǎn)的勞動(dòng)力再生的來源。這種模式的基因中存在需求不足、生產(chǎn)過剩的BUG。

在那些純粹的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中，他們將消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心，主要依賴消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式。在這種模式中，財(cái)政通過直接補(bǔ)貼消費(fèi)者，投資于人，創(chuàng)造消費(fèi)來吸引企業(yè)投資、生產(chǎn)，并只生產(chǎn)消費(fèi)者需求的東西。市場(chǎng)通過需求、價(jià)格信號(hào)，引導(dǎo)企業(yè)擴(kuò)大那些供不應(yīng)求的產(chǎn)品的投資，退出那些供過于求的投資，并始終遵循投資科技創(chuàng)新，通過發(fā)明新產(chǎn)品來增加市場(chǎng)需求的法則。這個(gè)市場(chǎng)的核心不是產(chǎn)業(yè)、企業(yè)，只是消費(fèi)者。

如何加速向這一模式過渡，是中國經(jīng)濟(jì)走出低迷的關(guān)鍵。

【作者：徐三郎】