出品|拾鹽士

變革是企業(yè)發(fā)展的主旋律，作為我國保險(xiǎn)業(yè)巨頭的中國平安也不例外。

近日，中國平安發(fā)布的半年報(bào)，在交出符合市場預(yù)期“成績單”的同時，也釋放出諸多業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整與內(nèi)部改革的信號。

2024年上半年，中國平安錄得營收4950億元，同比微增1.26%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤784.82億元；年化營運(yùn)ROE16.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤746.19億元，同比增長6.8%，增速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

中國平安2024年中期重點(diǎn)業(yè)績指標(biāo)

與此同時，中國平安高管在業(yè)績會上表示，公司未來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會以分紅型產(chǎn)品作為主打產(chǎn)品，預(yù)計(jì)占整體銷售的50%以上。這也意味著，中國平安過去傳統(tǒng)險(xiǎn)占比大概為70%的局面，即將完全改變。

增速疲軟核心業(yè)務(wù)規(guī)模下降

中國平安真的迎來了發(fā)展拐點(diǎn)？

雖然在2024年上半年，中國平安實(shí)現(xiàn)了營收與凈利潤雙增，但是不容忽視的是，這兩個核心指標(biāo)的增速均是個位數(shù)。

而且，其上半年1.26%的營收增速，相比2023年上半年7.65%的增速再次放緩。由此可見，經(jīng)歷2023年上半年?duì)I收短暫增長的中國平安，今年上半年的營收增長再顯疲軟。

再看凈利潤增速。在2023年上半年，中國平安凈利潤同比下滑1.25%，2024年上半年這一指標(biāo)已經(jīng)“轉(zhuǎn)正”。

具體來看，中國平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、銀行三大核心主業(yè)2024年上半年?duì)I運(yùn)利潤均保持穩(wěn)健增長。三項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤795.65億元，同比增長1.7%。

圖源：中國平安財(cái)報(bào)

對此，有券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國平安的盈利拐點(diǎn)或已出現(xiàn)。但是要知道，在規(guī)模絕對值方面，中國平安還遠(yuǎn)未達(dá)到此前水平。

對比來看，2023年中國平安的營收、凈利潤規(guī)模分別為4950億元和746.19億元；再往前看，其2019年其營收、凈利潤分別為6902億元、976.76億元，現(xiàn)在的業(yè)績水平依然存在較大回升空間。

而在增速方面，2024年中國平安營收、凈利潤的個位數(shù)增速，與2019年分別增長17.2%、68%的勢頭更是無法相提并論。這也意味著，無論是業(yè)績規(guī)模還是業(yè)績增速，中國平安目前依然還未走出業(yè)績震蕩的調(diào)整期，回到前些年的水平依然任重道遠(yuǎn)。

而至于中國平安的業(yè)績增長是否已經(jīng)步入正軌，僅僅通過2023年的業(yè)績數(shù)據(jù)，或許難以說明問題。畢竟，2022年上半年-2024年上半年，其營收、凈利潤增速都如同坐過山車。前者分別增長-28.57%、7.65%、1.26%，后者則分別增長21.93%、-1.25%、6.84%，可謂大起大落。

細(xì)分來看，2024年上半年，中國平安的一些核心業(yè)務(wù)規(guī)模也是不升反降。例如，為集團(tuán)貢獻(xiàn)了67%的利潤壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)，堪稱中國平安業(yè)績的中流砥柱。

但是2024年上半年，該部分業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)3877.66億元，同比下降2.07%。憂中有喜的是，雖然規(guī)模保費(fèi)略有下降，但是歸母凈利潤達(dá)506.12億元，同比增長12.17%。

近三年業(yè)績高低起伏

平安信托陷逾期風(fēng)波，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍待企穩(wěn)

據(jù)分析，中國平安近三年的業(yè)績高低起伏，內(nèi)因與外因各占一半。其中，外因是深度綁定地產(chǎn)房企“暴雷”受到牽連；而內(nèi)因則是受到旗下“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”、以及各保險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績下滑的拖累。

拾鹽士了解到，中國平安資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為平安證券、平安信托、平安資產(chǎn)管理、平安融資租賃、平安海外控股等經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司經(jīng)營成果的匯總。

以平安信托業(yè)務(wù)為例，2024年3月-4月，平安信托“福寧615號”“佳園468號”等產(chǎn)品傳出延期兌付的消息引發(fā)軒然大波，有媒體報(bào)道稱投資者齊聚深圳平安金融中心大廈門口，場面一度緊張。

據(jù)悉，“福寧615號”底層資產(chǎn)為廈門市海滄區(qū)的房地產(chǎn)項(xiàng)目“臻華府”，合作方為正榮地產(chǎn)；“佳園468號”合作方為龍光地產(chǎn)，合計(jì)涉資金額超過10億元。

平安信托彼時已積極推進(jìn)司法訴訟，但榮盛發(fā)展早在2022年就已經(jīng)出了問題，業(yè)績?nèi)嫦禄?022年甚至虧損160億。而實(shí)際上這并非個例，平安信托已踩雷多家出險(xiǎn)房企，除了榮盛地產(chǎn)，還涉及融僑置業(yè)、祥生地產(chǎn)、碧桂園、華夏幸福等，這也讓平安信托業(yè)務(wù)迎來不小的挑戰(zhàn)。

財(cái)報(bào)顯示，雖然在2023年平安資產(chǎn)管理規(guī)模逆勢增長，達(dá)到7萬億元，但是凈利潤下滑，直接虧損207億，這也讓中國平安不堪重負(fù)。

更為致命的是，近年中國平安旗下很多業(yè)務(wù)板塊，也在“拖后腿”。仍以2023年為例，其中壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)下滑3.2%，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)下滑11.4%至89.18億，科技業(yè)務(wù)下滑65.1%至19.05億，其他業(yè)務(wù)下滑30%。各個業(yè)務(wù)板塊拉胯的業(yè)績，也讓中國平安2023年交出了整體營收微增3.8%、而歸母凈利潤則大幅下滑22.83%的慘淡“成績單”。

由此可見，中國平安2024年上半年業(yè)績稍微回暖，但或許仍然是挑戰(zhàn)大于驚喜，而參考?xì)v史數(shù)據(jù)不難看出，其未來業(yè)績短期內(nèi)仍將承壓，步入穩(wěn)定增長期也尚需時日。

不過，從積極的一面來看，中國平安的戰(zhàn)略目標(biāo)也已經(jīng)越來越清晰。

隨著中國平安逐步完成金融行業(yè)全牌照的布局，其在保險(xiǎn)、銀行、證券、信托等多個業(yè)務(wù)板塊均具有一定市場地位。因此，中國平安也以萬億規(guī)模的綜合金融服務(wù)為“底盤”，向醫(yī)療健康、養(yǎng)老另外兩個萬億市場滲透。

不過，此時走到了三個萬億市場交匯處的中國平安，也是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

樹欲靜而風(fēng)不止

“刀刃向內(nèi)”卻難以發(fā)力

中國平安總經(jīng)理謝永林曾在年報(bào)中表示，中國平安的第四個十年，將會面臨來自行業(yè)、宏觀環(huán)境、內(nèi)部經(jīng)營管理三方面的挑戰(zhàn)。

實(shí)際上，近兩年來中國平安所面臨的種種壓力壓力，甚至有過之而無不及。

其一是來自于行業(yè)多變的影響。2022年中，謝永林曾表示，中國壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展到現(xiàn)階段，面臨著深度調(diào)整的切實(shí)需要。傳統(tǒng)的代理人、產(chǎn)品模式與現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢并不匹配。

事實(shí)上，近兩年監(jiān)管部門頻繁出臺“新政”敦促保險(xiǎn)公司迭代產(chǎn)品、以及互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)給傳統(tǒng)保險(xiǎn)帶來的沖擊等等，無不印證這一點(diǎn)。

例如，近期監(jiān)管部門對人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)行調(diào)降，有媒體記者向中國平安高管提問：此事是否會對平安壽險(xiǎn)綜合負(fù)債成本產(chǎn)生影響？

聯(lián)席首席執(zhí)行官兼郭曉濤表示：“監(jiān)管部門降低壽險(xiǎn)行業(yè)的預(yù)定利率，從整個行業(yè)看，是非常正面、非常積極的舉措，此對于整個行業(yè)、平安壽險(xiǎn)、平安集團(tuán)都是一個重大利好?！?/p>

他還表示，對此，平安將對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化和調(diào)整，中國平安的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會以分紅產(chǎn)品作為主打產(chǎn)品，預(yù)計(jì)占平安整體銷售的50%以上。但是這種變革成效如何，善待檢驗(yàn)。

實(shí)際上，隨著近年利率下行等外部環(huán)境變化，險(xiǎn)企的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生的巨大變化，也是被動求變。受政策影響，近年增速明顯的傳統(tǒng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)也將受到抑制，而分紅猛增，中國平安雖然不得不跟隨行業(yè)變化來靈活應(yīng)對，但是面臨不確定性，也難以獨(dú)善其身。

其二是宏觀環(huán)境變化的影響。通過2024年上半年，中國平安的營收比2019年縮水超過2000億，也不難看出，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境周期下，金融保險(xiǎn)行業(yè)面臨的外部環(huán)境挑戰(zhàn)不言而喻。

值得注意的是，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境對保險(xiǎn)行業(yè)的沖擊，保險(xiǎn)行業(yè)的人才流失也非常嚴(yán)重。據(jù)南方周末新金融數(shù)據(jù)，2023 年我國人身險(xiǎn)公司個險(xiǎn)代理人為281.34萬人，同比下降17.31%。與人力巔峰的2019年相比，代理人數(shù)量已減少超630萬人。

為此，平安人壽也進(jìn)行了人壽險(xiǎn)渠道變革。行業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，2024年上半年，平安人壽個人代理人規(guī)模同比下滑明顯放緩。更值得關(guān)注的是，2024年二季度個人壽險(xiǎn)代理人環(huán)比增長2.1%。這也被視為中國平安自2019年啟動壽險(xiǎn)渠道變革以來代理人首度環(huán)比提升，釋放止跌信號。

只是，在行業(yè)代理人整體流失嚴(yán)重的大環(huán)境下，代理人規(guī)模龐大的中國平安，進(jìn)行壽險(xiǎn)渠道變革，恐怕并非一朝一夕就可以完成。這也意味著，在占比較高的壽險(xiǎn)板塊，中國平安仍將持續(xù)承壓。

其三是目前正值中國平安向三個萬億市場全面進(jìn)發(fā)的關(guān)鍵時期，一艘“巨型航母”內(nèi)部如何高效協(xié)同？正如謝永林此前所言，中國平安內(nèi)部管理盤根錯節(jié)，也給公司內(nèi)部變革、團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力提升帶來阻力。

而中國平安如何通過金融保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，與三個萬億市場進(jìn)行有機(jī)融合、相互協(xié)同，并不斷提升公司內(nèi)部管理、運(yùn)營的效率，也將面臨巨大的挑戰(zhàn)。不過，依然期待中國平安在未來多變的金融保險(xiǎn)賽道，給市場帶來更多驚喜。