話說，昨天騰訊公布的第一季度財(cái)報(bào)，八姐覺得吧，這份財(cái)報(bào)只表達(dá)了一個(gè)意思，那就是騰訊傲嬌地告訴大家，雖然AI是我們的一號(hào)戰(zhàn)略，雖然我們一個(gè)季度花幾百個(gè)億去砸AI，但依然不影響賺錢的速度，大家莫要擔(dān)心。

而簡單讀讀騰訊的財(cái)報(bào)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，騰訊堪稱可怕，因?yàn)閾碛腥袊畲蟮挠脩舫睾土髁砍�，即便廣告收入克制增長，其仍然可以在降低成本、營銷開支下，保持收入和利潤的超預(yù)期增長。哈哈，感覺騰訊在暗戳戳地點(diǎn)阿里啊，別瞧你因?yàn)锳I從谷底爬起來了，但包袱重啊，跟我比，還差得遠(yuǎn)呢。

騰訊將自己這一季度的增長歸結(jié)為AI對效果廣告和游戲的拉動(dòng)，這個(gè)其實(shí)很難衡量。不過八姐覺得吧，騰訊游戲最近的大幅增長應(yīng)當(dāng)才是拉動(dòng)增長的最大功臣，AI的作用的應(yīng)當(dāng)還得放長遠(yuǎn)來觀察。

不廢話，下面來詳細(xì)說說騰訊的財(cái)報(bào)。

1，騰訊的營收增速為三年來最高。

財(cái)報(bào)顯示，第一季度，騰訊營收為1800億元，同比增長13%。這也是繼去年第四季度后，騰訊營收增速再度躍升為兩位數(shù)。與此同時(shí)，這一增速也是過去三年的最好增速。

2，騰訊游戲是拉動(dòng)增長的最大功臣。

雖然騰訊一直在輿論中試圖降低游戲?qū)镜闹匾�，但游戲業(yè)務(wù)依然是騰訊的核心業(yè)務(wù)，也是毛利率高的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。過去三年中，騰訊整體營收增長的萎靡，也是因?yàn)橛螒驑I(yè)務(wù)受版號(hào)等影響一度下滑。

而從去年第二季度起，騰訊游戲開始復(fù)蘇，并在今年第一季度增速創(chuàng)下了近四年的新高。財(cái)報(bào)顯示，騰訊游戲業(yè)務(wù)收入同比增長24%。其中，本土市場游戲收入429億元，同比增長24%，環(huán)比增長29%；國際市場游戲收入166億元，同比增長23%，環(huán)比增長4%；

同時(shí)，游戲業(yè)務(wù)所在的“增值服務(wù)”分部，在騰訊收入的占比也上升了2個(gè)百分點(diǎn)。

而騰訊也預(yù)計(jì)游戲業(yè)務(wù)依然有較大的增長空間。騰訊高管稱，去年騰訊開始對國內(nèi)一些大型游戲的管理方式做了一些調(diào)整，包括運(yùn)營策略和團(tuán)隊(duì)安排。這些調(diào)整已經(jīng)開始顯現(xiàn)出我們預(yù)期的效果。同時(shí)，AI技術(shù)對大型競技類多人游戲的幫助非常明顯。

另外，騰訊認(rèn)為，自己在第一人稱動(dòng)作類游戲（FPS）上的布局，也會(huì)在未來一段時(shí)間拉動(dòng)游戲收入增長。比如，《三角洲行動(dòng)》日活躍用戶(DAU)突破1200萬。

3，騰訊廣告收入增速達(dá)到20%。

第一季度，騰訊的營銷服務(wù)收入依然保持了較為高速的增長——收入同比增長20%至人民幣319億元。騰訊方面稱，廣告增長主要由于廣告主對視頻號(hào)、小程序及微信搜一搜廣告庫存的強(qiáng)勁需求，得益于用戶參與度提高、廣告平臺(tái)持續(xù)的AI升級(jí)以及微信交易生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)化。騰訊首席戰(zhàn)略官James Mitchell表示，橫幅廣告的點(diǎn)擊率約為0.1%。信息流廣告的點(diǎn)擊率約為1.0%。AI加持后，騰訊看到某些廣告庫存的點(diǎn)擊率可以提高到3.0%。

對比過往幾個(gè)季度，實(shí)話實(shí)說，騰訊這一季度的增長也并不是太驚艷，騰訊高管也認(rèn)為，廣告收入處于增長的區(qū)間內(nèi)，他們甚至并不希望廣告收入加速增長。顯然，騰訊也是為了保證用戶體驗(yàn)。

其稱：“如果我們發(fā)現(xiàn)自己離區(qū)間上限太近，那么我們可能會(huì)花更多時(shí)間增加現(xiàn)有產(chǎn)品的廣告負(fù)載率，或者放慢針對我們新的AI產(chǎn)品部署廣告，真正專注于優(yōu)化用戶使用時(shí)間和用戶體驗(yàn)，而不是試圖突破區(qū)間上限�！�

所以，你看，騰訊還沒有完全撒丫子無底線地賺快錢呢，收入增加就這么多，沒得比啊。畢竟，人家微信的月活用戶高達(dá)14億。

4，騰訊金融和騰訊云還是有點(diǎn)拉胯。

與其他業(yè)務(wù)相比，騰訊金融和騰訊云的增長還是有點(diǎn)拉胯的。財(cái)報(bào)顯示，第一季度，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入549億元，同比增長5%，環(huán)比下滑2%。不過，騰訊也在財(cái)報(bào)中表揚(yáng)了這部分業(yè)務(wù)的盈利改善——毛利率由去年的46%提升到了50%。

5，騰訊AI投入大幅增加，自信算力已經(jīng)備好。

不得不承認(rèn)，從此次財(cái)報(bào)的措辭來看，AI已經(jīng)成為了騰訊的1號(hào)戰(zhàn)略。而騰訊也在AI方面投入頗大。財(cái)報(bào)顯示，騰訊這一季度的資本開支為275億元，較去年同期幾乎翻了一倍，加上上個(gè)季度的366億元，兩個(gè)季度就花費(fèi)了631億元。而這一支出主要是用來投資AI了。

而馬化騰則稱，騰訊已經(jīng)儲(chǔ)備了相當(dāng)數(shù)量的芯片，這些芯片一方面可以支撐快速產(chǎn)生收益的廣告和內(nèi)容推薦產(chǎn)品，另一方面也在未來數(shù)代大語言模型的訓(xùn)練中“夠用”。

同時(shí)，對于AI在騰訊應(yīng)用，馬化騰也做了闡述。他認(rèn)為，Agentic?AI主要分為兩類，一類是通用”Agentic?AI，比如“元寶”；另一類是微信生態(tài)里的?Agentic?AI，它能連接社交關(guān)系鏈、通訊與社區(qū)能力、公眾號(hào)和視頻號(hào)等內(nèi)容體系，以及數(shù)以百萬計(jì)的小程序。而從商業(yè)模式角度，廣告業(yè)務(wù)是AI在微信生態(tài)中最直接受益的領(lǐng)域。

6，巨額投入AI后，騰訊盈利依然增長很快。

雖然騰訊在AI領(lǐng)域投入了巨量資金，但這似乎并未削弱騰訊的盈利能力。財(cái)報(bào)顯示，第一季度，騰訊毛利潤為1005億元，同比增長20%，環(huán)比增長11%，主要得益于高毛利率收入來源（包括本土市場游戲、小游戲、視頻號(hào)及微信搜一搜等）的增長貢獻(xiàn)， 以及支付服務(wù)及云服務(wù)成本效益的提高。毛利率由去年同期的53%提升至56%。

同時(shí)，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，權(quán)益持有人應(yīng)占利潤為613億元，同比增長22%。雖然，對比之前，這已經(jīng)是過去兩年多以來騰訊最低的利潤增速，但在巨量投入AI的背景下，利潤依然保持兩位數(shù)增長，這也是相當(dāng)不錯(cuò)的平衡了。

事實(shí)上，試圖降低AI對利潤的增長影響，縮小收入與利潤增長的差距，是騰訊最希望對資本市場傳達(dá)的信息。

一方面，高毛利的業(yè)務(wù)收入增長拉高了騰訊的利潤率，另一方面，騰訊也在越來越摳，比如，降低了成本和營銷開支。

比如，財(cái)報(bào)顯示，第一季度，營收成本為795億元，同比增長5%，環(huán)比下滑3%，騰訊銷售及市場推廣開支為79億元，同比增長4%，環(huán)比下滑24%。這兩項(xiàng)支出的增長均遠(yuǎn)低于收入增長，在收入中的占比也在下降。

顯而易見，自己就有巨大的流量池和用戶，騰訊發(fā)現(xiàn)，自己沒有必要再對外花多余的錢買量，這利潤不就蹭蹭地漲上去了么？

7，再度給“微信電商”潑冷水。

微信電商特別是視頻號(hào)電商，一直是外界關(guān)注的焦點(diǎn)，不過，騰訊高層似乎一直對電商持審慎的態(tài)度，并給外界的猜測和熱情潑冷水。

昨日，騰訊發(fā)布全員信，涉及WXG事業(yè)群調(diào)整，主要包括成立電商產(chǎn)品部，負(fù)責(zé)微信內(nèi)交易模式的探索。而劉熾平則稱這一點(diǎn)上組織調(diào)整是小范圍的，只是因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大，才將其獨(dú)立，不代表業(yè)務(wù)方向或策略的重大調(diào)整。

與此同時(shí)，騰訊雖然稱電商交易額出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長，但拒絕透露具體數(shù)字。劉熾平也稱，騰訊不會(huì)對電商設(shè)定硬性的KP，并認(rèn)為這是一個(gè)非常長期的項(xiàng)目，首要任務(wù)是改善購物體驗(yàn)并建立生態(tài)。

8，騰訊員工數(shù)略有下降。

截至第一季度，騰訊共有員工109,414名雇員，同比增加約4700人，較上一季度卻減少了約1100人。這也表明，騰訊在人員擴(kuò)張上依然采取了較為保守的策略。

這其中可能涉及了大量校招后，人員的調(diào)整和新陳代謝，另一方面，也因?yàn)锳I戰(zhàn)略下，騰訊更傾向于招收高水平的工程師。比如，劉熾平就稱，AI工程師的成本較高，因?yàn)榫邆銩I專業(yè)技能的工程師工資普遍較高，但這更多是人力成本結(jié)構(gòu)的問題，而非員工數(shù)量的增加。

ok,騰訊的財(cái)報(bào)就說到這里吧。

不得不說，騰訊還是挺可怕的，雖然砸了這么多錢在AI上，雖然并未開足馬力搞廣告收入，但依然不影響賺錢的速度啊。你們說是不？