從2022年成為新勢(shì)力銷(xiāo)冠，到如今被迫重整，哪吒汽車(chē)的經(jīng)歷體現(xiàn)了新能源汽車(chē)市場(chǎng)淘汰賽的殘酷。

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重整

6月12日晚，哪吒汽車(chē)（泰國(guó)）有限公司發(fā)布“哪吒汽車(chē)重整聲明”稱，公司母公司合眾新能源汽車(chē)正式進(jìn)入重整程序。

“哪吒汽車(chē)重整聲明”

聲明顯示，此次重整是在浙江省嘉興市中級(jí)人民法院的監(jiān)督下，由政府主導(dǎo)的積極自救行動(dòng)，旨在通過(guò)法律程序化解債務(wù)危機(jī)、引入戰(zhàn)略投資、優(yōu)化管理體系，為哪吒汽車(chē)的可持續(xù)發(fā)展開(kāi)辟新路徑。

近年來(lái)，哪吒汽車(chē)在新能源行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中遭遇階段性挑戰(zhàn)，銷(xiāo)量下滑、債務(wù)壓力及供應(yīng)鏈問(wèn)題疊加，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)陷入困境。

聲明稱，哪吒汽車(chē)將聯(lián)合國(guó)內(nèi)外頭部產(chǎn)業(yè)資本共同投資，資金專項(xiàng)用于恢復(fù)生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)及海外市場(chǎng)拓展，同時(shí)優(yōu)化重組原管理團(tuán)隊(duì)，引入具備跨國(guó)車(chē)企管理經(jīng)驗(yàn)的資深人士擔(dān)任新CEO。

同時(shí)，哪吒汽車(chē)承諾國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)持續(xù)運(yùn)營(yíng)，桐鄉(xiāng)等生產(chǎn)基地將在數(shù)月內(nèi)逐步復(fù)工，優(yōu)先保障現(xiàn)有訂單交付。

哪吒汽車(chē)海外業(yè)務(wù)不受影響，泰國(guó)、印尼、巴西等主要海外市場(chǎng)將持續(xù)作為發(fā)展重點(diǎn)。

“所有哪吒車(chē)型的售后支持、OTA升級(jí)及配件供應(yīng)將優(yōu)先保障，車(chē)機(jī)系統(tǒng)與App服務(wù)保持正常運(yùn)營(yíng)?！甭暶魈岬?。

值得注意的是，此前一天部分員工前往哪吒汽車(chē)辦公場(chǎng)地向董事長(zhǎng)方運(yùn)舟討薪。

6月11日，哪吒汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)方運(yùn)舟在上海新總部被部分員工圍堵，就拖欠薪酬等問(wèn)題當(dāng)面尋求說(shuō)法。

哪吒汽車(chē)位于上海閔行區(qū)的新辦公場(chǎng)地自6月12日起居家辦公，辦公室門(mén)禁已經(jīng)失效，員工搬離個(gè)人物品需由行政部門(mén)向?qū)俚叵嚓P(guān)部門(mén)和物業(yè)報(bào)備。

今年4月，多位哪吒汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商在哪吒桐鄉(xiāng)工廠門(mén)前維權(quán)。

其實(shí)，自2024年10月起，哪吒汽車(chē)就因經(jīng)營(yíng)困境開(kāi)始被曝出大規(guī)模裁員、降薪、拖欠供應(yīng)商貨款、停工停產(chǎn)等消息。

從2022年成為新勢(shì)力銷(xiāo)冠，到如今創(chuàng)始人被討薪、公司被迫重整，哪吒汽車(chē)的經(jīng)歷體現(xiàn)了新能源汽車(chē)市場(chǎng)淘汰賽的殘酷。

目前，合眾新能源已多次被列為被執(zhí)行人，被執(zhí)行金額已超2億余元。

02

持續(xù)虧損

據(jù)官網(wǎng)介紹，合眾新能源成立于2014年10月，總投資額超百億元，是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售高品質(zhì)智能電動(dòng)汽車(chē)及軟件服務(wù)于一體的創(chuàng)新型高科技公司。

哪吒汽車(chē)成立于2018年，是合眾公司旗下智能電動(dòng)汽車(chē)品牌。

哪吒汽車(chē)官網(wǎng)

從2021年至2023年，合眾新能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為50.87億元、131.50億元和135.5億元；凈利潤(rùn)卻分別為-48.40億元、-66.66億元和-68.67億元，三年累計(jì)虧損高達(dá)183.73億元。

歸母凈利潤(rùn)

可以看出，即便在哪吒汽車(chē)銷(xiāo)量登頂?shù)?022年，合眾新能源虧損幅度仍在不斷擴(kuò)大，呈現(xiàn)出“賣(mài)得越多，虧得越多”的尷尬局面。

截止2023年末，合眾新能源總資產(chǎn)有207.75億，總負(fù)債176.17億，凈資產(chǎn)有31.58億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為84.8%。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，合眾新能源主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的89%，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。

截止相同報(bào)告期，合眾新能源流動(dòng)負(fù)債有157.48億元，主要為應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款，其一年內(nèi)到期的短債合計(jì)有36.21億元。

相較于短債規(guī)模，合眾新能源的流動(dòng)性雖然尚可，但貨幣資金規(guī)模較2022年末腰斬，未來(lái)存在一定流動(dòng)性壓力。

財(cái)務(wù)彈性方面，截至2023年3月末，合眾新能源銀行授信有81億元，其中未使用授信額度有52億元，表面看備用資金尚可。

銀行授信

此外，合眾新能源還有非流動(dòng)負(fù)債18.69億元，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有10.83億元。

整體來(lái)看，合眾新能源剛性債務(wù)總規(guī)模有47.04億元，主要為短期有息負(fù)債，帶息債務(wù)比為27%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，合眾新能源應(yīng)收賬款高達(dá)24.52億元，不僅對(duì)資金形成大量占用，還存在一定回收風(fēng)險(xiǎn)。

另外，合眾新能源存貨規(guī)模有23.35億元，不僅占用資金，還有存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

從存貨周轉(zhuǎn)來(lái)看，2021—2023年哪吒汽車(chē)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為24天/年、40天/年、54天/年，逐年上升。

現(xiàn)金流方面，合眾新能源的經(jīng)營(yíng)性和投資性現(xiàn)金流均為凈流出狀態(tài)，公司經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力差，對(duì)外投資導(dǎo)致資金壓力較大。

總得來(lái)看，合眾新能源業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力惡化；應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模高，資產(chǎn)質(zhì)量一般。

03

跌落神壇

2014年10月，哪吒汽車(chē)品牌創(chuàng)立，前奇瑞新能源高管創(chuàng)始人方運(yùn)舟，以“清華技術(shù)+奇瑞基因”為標(biāo)簽，帶領(lǐng)一支主要來(lái)自傳統(tǒng)車(chē)企的團(tuán)隊(duì)開(kāi)展業(yè)務(wù)。

2017年，哪吒汽車(chē)邁出歷史性一步，獲得發(fā)改委整車(chē)資質(zhì)。

2018年，首款車(chē)哪吒N01以5.98萬(wàn)元的“老頭樂(lè)升級(jí)版”姿態(tài)殺入市場(chǎng)，主攻B端網(wǎng)約車(chē)，借勢(shì)《哪吒》電影IP營(yíng)銷(xiāo)，品牌知名度飆升。

2020—2022年，當(dāng)屬哪吒汽車(chē)的絕對(duì)高光時(shí)刻。

2020年，哪吒U、哪吒V上市；首家直營(yíng)店“落戶”上海虹橋天地；北京體驗(yàn)中心開(kāi)業(yè)；華鼎資本領(lǐng)投20億元……當(dāng)年哪吒汽車(chē)年度累計(jì)銷(xiāo)量超1.5萬(wàn)臺(tái)。

次年，寧德時(shí)代與哪吒汽車(chē)開(kāi)啟全面戰(zhàn)略合作，且寧德時(shí)代參與D2輪融資；隨著哪吒VPro上市和哪吒魔小童交付，當(dāng)年哪吒汽車(chē)?yán)塾?jì)交付近7萬(wàn)輛。

2022年，哪吒汽車(chē)全年交付超15萬(wàn)輛車(chē)，同比翻倍增長(zhǎng)，并一舉拿下當(dāng)年造車(chē)新勢(shì)力“銷(xiāo)冠”，力壓蔚小理。

但好景不長(zhǎng)，進(jìn)入2023年，新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)白熱化，哪吒汽車(chē)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)開(kāi)始放緩，當(dāng)年銷(xiāo)量12.75萬(wàn)輛，同比下滑16%，成為唯一負(fù)增長(zhǎng)的頭部新勢(shì)力。

到了2024年，情況愈發(fā)嚴(yán)峻。哪吒汽車(chē)年銷(xiāo)量幾乎腰斬，僅為6.45萬(wàn)輛，為年目標(biāo)25萬(wàn)輛的1/4左右。

這一年，哪吒汽車(chē)啟動(dòng)港股IPO，后失敗。

期間，哪吒汽車(chē)被曝深陷資金危機(jī)，出現(xiàn)發(fā)不出年終獎(jiǎng)、工廠停產(chǎn)、大規(guī)模裁員、被供應(yīng)商告上法庭等問(wèn)題。

2024年末，哪吒汽車(chē)官宣張勇不再擔(dān)任公司CEO 一職，轉(zhuǎn)任為公司的顧問(wèn)，創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)方運(yùn)舟兼任CEO。

2025年3月，哪吒汽車(chē)曾試圖最后一搏，公司宣布與134家核心供應(yīng)商達(dá)成“債轉(zhuǎn)股”協(xié)議，計(jì)劃將70%的債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，剩余30%作為無(wú)息留債分期清償。

然而，這項(xiàng)號(hào)稱化解30億債務(wù)的計(jì)劃，最終僅轉(zhuǎn)化20億負(fù)債。剩余10億缺口與資本方“創(chuàng)始人出局”的注資條件，成為壓垮企業(yè)的最后一根稻草。