我從行為金融學(xué)的角度思考信息與盤面走勢的關(guān)系，并且用經(jīng)典的四象限分析工具，將市場的信息狀態(tài)分為四個(gè)象限：

（圖1）先從信息的認(rèn)知狀態(tài)，把信息分為“已知信息”和“未知信息”，這個(gè)“已知”和“未知”不是自己，而是市場上大部分投資者的認(rèn)知狀態(tài)；

再從信息對股價(jià)的影響，把信息分為“已被定價(jià)”和“未被定價(jià)”。

（圖2）左上角的第一象限，代表那些已被認(rèn)知和充分定價(jià)的信息，它們也是股票的核心邏輯。

（圖3）象限二指的是“市場已知卻沒有體現(xiàn)在股價(jià)上”的信息，通過信息時(shí)間差形成投資機(jī)會(huì)。

有效市場理論認(rèn)為，所有信息都體現(xiàn)在盤面上，而“市場先生”理論認(rèn)為，市場先生常常情緒大于理性。

這兩個(gè)理論都是對的，所有信息最終都會(huì)體現(xiàn)在盤面和股價(jià)上，但經(jīng)常出現(xiàn)滯后反應(yīng)，通常是牛市對利空反應(yīng)滯后，熊市對利好反應(yīng)滯后。近幾年的很多三年十倍股，往往是基本面在熊市中好轉(zhuǎn)，但股價(jià)對此反應(yīng)不足，疊加牛市來臨（或行業(yè)變成高景氣賽道），估值提升疊加業(yè)績爆發(fā)。

（圖4）象限三是“被忽略和誤讀的盤面”。理論上說，大部分投資者都是基于已知信息交易，即，個(gè)股和指數(shù)的走勢都體現(xiàn)了已知信息，那為什么第三象限的未知信息也能對股價(jià)產(chǎn)生影響呢？

按照開頭的定義，“未知”是針對大部分投資者而言的，市場有信息差，必然有部分投資者率先了解到一些影響個(gè)股或整個(gè)市場的重大信息，如果之前個(gè)股或市場處于第一象限的那種“充分定價(jià)狀態(tài)”，買方賣方力量平衡，這個(gè)新的信息，哪怕只有一小部分人認(rèn)知，也會(huì)對市場產(chǎn)生方向性的大影響。

（圖5）第四象限的信息非常特殊——既未知，當(dāng)前也沒有產(chǎn)生影響的信息。

即信息的星辰大海，對大機(jī)會(huì)、長線牛股的認(rèn)知都在這個(gè)象限，但大部分經(jīng)驗(yàn)不豐富的投資者又極易迷失在此信息的迷宮中。

這個(gè)象限的能力又是非常個(gè)人的，巴菲特的經(jīng)典方法論，都停留在第一象限，但他真正的個(gè)人成功之處，實(shí)際上是在第四象限，他從十幾歲開始就對企業(yè)管理的持續(xù)關(guān)注與參與形成的商業(yè)直覺，才是他識(shí)別到那些長線牛股的根本原因。

（圖6）機(jī)構(gòu)投資“研究員+基金經(jīng)理”的模式，本質(zhì)上就是第二象限與第三象限投資者的優(yōu)勢互補(bǔ)組合——后者向前者提供當(dāng)前市場認(rèn)可的邏輯，前者向后者提供符合要求的標(biāo)的。

關(guān)于四象限與投資體系的關(guān)系的具體講解，請看“思想鋼印”公眾號(hào)全文《如何識(shí)別影響股價(jià)的關(guān)鍵信息》，這是我寫的另一個(gè)公眾號(hào)。