文丨劉穎

出品丨大V商業(yè)

有友食品業(yè)績暴漲，讓市場關(guān)注到了“山姆概念股”。

近日，有友食品公布了2025年上半年業(yè)績預(yù)告，其中營業(yè)收入為7.46億元至7.98億元，同比大增40.91%至50.77%；歸母凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)1.05億元至1.12億元，同比增長37.91%至47.57%。

有友食品在預(yù)告中解釋道，業(yè)績的增長主要是市場拓展成效顯著，這里的市場拓展主要指的是有友食品進(jìn)駐山姆會員店。

據(jù)報(bào)道2024年7月有友食品成為山姆產(chǎn)品脫骨鴨掌的供應(yīng)商，并有報(bào)道稱月銷3000萬以上。2024年的投資者活動上，有友食品也證實(shí)了山姆是公司的高勢能渠道客戶。

山姆會員店作為當(dāng)下國內(nèi)消費(fèi)市場最火的渠道，對于食品企業(yè)來說可謂是“一品得道，全公司升天”。此前山姆瑞士卷銷量火爆，帶動供應(yīng)商恩喜村受到關(guān)注。

實(shí)際上，山姆作為國內(nèi)目前的超級渠道，和山姆合作并非“百利無一害”，比如超級渠道的話語權(quán)更高導(dǎo)致供應(yīng)商的應(yīng)收賬款走高，比如不久前消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)盼盼食品在山姆渠道用英文/拼音命名，比如伊利向山姆特供牛奶導(dǎo)致消費(fèi)者質(zhì)疑雙標(biāo)，等等。

和超級渠道交易，本身就是利益和權(quán)益的博弈。

▌1、山姆救活了有友食品

毫不夸張地說，山姆救活了有友。

不久前中國2024年連鎖百強(qiáng)名單出爐，沃爾瑪中國地區(qū)的銷售額達(dá)到1558億元名列國內(nèi)第一，其中山姆作為沃爾瑪在中國的王牌渠道，2024年的營收突破了1000億元。

山姆成為國內(nèi)零售的超級渠道，也帶動了一系列國內(nèi)供應(yīng)商的爆火。

有友食品就是山姆脫骨鴨掌的供應(yīng)商。2025年上半年，有友食品業(yè)績公告營收和利潤都達(dá)到了40%左右的增長。據(jù)報(bào)道，2024年有友食品和山姆達(dá)成合作，開始向其供應(yīng)商品脫骨鴨掌。

據(jù)報(bào)道目前每月的銷量達(dá)到3000萬，這一數(shù)額如果屬實(shí)，那么有友每年的銷量增長將提升30%-40%，可參考的是有友2023年的營收總額為9.66億元。

在和山姆達(dá)成合作之前，有友食品的業(yè)績正陷入泥潭。

2022年和2023年，有友食品的營收分別為10.24億元和9.66億元，均為為負(fù)增長，較上年減少16.01%和5.68%，扣非后歸母凈利潤更是分別為1.41億元和0.89億元，分別為負(fù)增長18.44%和36.84%。

就在有友和山姆達(dá)成合作的當(dāng)季，有友營收達(dá)到3.57億元實(shí)現(xiàn)了27.98%正增長，扣非后歸母凈利潤增長111.8%，當(dāng)年?duì)I收正增長22.37%，扣非后歸母凈利潤增長40.53%。

（有友食品近5年來的營收增速情況，來源Wind）

有友食品是一家重慶的休閑食品公司，主營產(chǎn)品一直以來都是“泡椒鳳爪”等產(chǎn)品，此外，有友的產(chǎn)品還包括豆制品等，而山姆的脫骨鴨掌為特供商品。

值得注意的是，有友食品2024年三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)披露中提到，歸為“其他”類別的產(chǎn)品收入突然增長到8391萬元，同比增長350%，成為泡椒鳳爪之外第一大品類（可能包含多個(gè)產(chǎn)品）如果這個(gè)“其他”品類主要是脫骨鴨掌的話，那估算每個(gè)月的銷量確實(shí)可以達(dá)到2000萬-3000萬。

（有友食品2024年三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告）

▌2、山姆概念企業(yè)，喜憂參半

山姆國內(nèi)的門店主要供應(yīng)鏈都來自國內(nèi)企業(yè)，這就導(dǎo)致了大量的中國食品企業(yè)享受到了山姆渠道崛起的紅利，銷量和利潤獲得了增長。

除了山姆熱銷的瑞士卷來自恩喜村，脫骨鴨掌來自有友食品，還有部分牛奶來自伊利。此前，好麗友（韓國品牌）上架山姆，以及盼盼面包在山姆出售，都是本地企業(yè)的代表。

兩年前山姆和盒馬的競爭就圍繞在千層榴蓮蛋糕和瑞士卷等產(chǎn)品，作為供應(yīng)商的恩喜村成為了烘焙賽道里的明星產(chǎn)品。

2024年10月，恩喜村被食品巨頭億滋國際以20億元的價(jià)格收購72%的股權(quán)。

山姆概念股企業(yè)眾多，但并非都像有友食品、恩喜村一樣好命。

1）、首先，部分山姆概念的食品企業(yè)，并沒有獲得利潤的暴漲。

比如同樣入駐了山姆會員店，洽洽食品和甘源食品出現(xiàn)了利潤下滑。洽洽食品最近發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年凈利潤8000萬-9750萬，同比下降71.05%-76.25%；甘源食品今年上半年凈利潤為7300萬元-7500萬元，同比下滑56.16%-54.96%。

2）、其次是，部分食品企業(yè)還因此陷入了爭議。

比如好麗友上架山姆，遭受到了廣泛的輿論沖擊。

盼盼也在此次沖擊中被曝光出來，因?yàn)楫a(chǎn)品使用“panpan”導(dǎo)致消費(fèi)者質(zhì)疑其偽裝成洋品牌，此外洽洽的產(chǎn)品在山姆也有一款產(chǎn)品使用“chacheer”的名稱，甘源食品同樣在山姆有兩款產(chǎn)品在售賣，其中一款使用了“甘源”的品牌名，另一款翡翠豆的品牌名稱則是“KAM YUENS”。

3）、最后，山姆供應(yīng)商也導(dǎo)致一些企業(yè)的應(yīng)收賬款增高。

比如有友食品2024年的應(yīng)收賬款達(dá)到7461萬元，較2023年的379萬增長了18倍，有友食品財(cái)報(bào)中提到這是由于新增客戶應(yīng)收貨款增加。

2025年第一季度末，有友食品應(yīng)收賬款達(dá)到1.28億元，較去年末再次增長71.58%，而2024年一季度末為630萬元。

要知道，有友食品2024年的扣非后歸母凈利潤也就1.26億元，相當(dāng)于拿著一年的凈利潤壓在了山姆的回款上。

▌3、成為山姆的“代工廠”后，品牌倫理出了問題

如果說營收和利潤以及應(yīng)收賬款還是企業(yè)的經(jīng)營問題，那么當(dāng)國內(nèi)企業(yè)成為山姆OEM模式下的代工廠，品牌的倫理問題出現(xiàn)了。

山姆的商品分為兩種，一種是“會員優(yōu)選”（Member's Mark），就是由國內(nèi)廠家代工，但是品牌則為山姆統(tǒng)一的品牌名，另一種則是企業(yè)為山姆特供的商品，可以以品牌自有包裝盒名稱出現(xiàn)，但是商品在其他渠道并未售賣。

這就出現(xiàn)了兩個(gè)品牌倫理問題。

第一這是逆品牌的行為。

過去只有白牌才愿意為渠道代工定制，走OEM的模式。

國內(nèi)消費(fèi)市場現(xiàn)在確實(shí)出現(xiàn)了許多渠道即品牌的現(xiàn)象，比如京東的京東京造成為了京東渠道上性價(jià)比的代表，比如消費(fèi)者更認(rèn)可山姆的標(biāo)識而非企業(yè)的自有商品。

這對于入駐山姆的品牌來看不是一個(gè)好的現(xiàn)象，意味著企業(yè)多年來通過營銷、廣告、渠道等建立起來的品牌，幾乎是付諸東流，企業(yè)給消費(fèi)者留下的印象是工藝精良，而非品牌卓越。

第二是未來品牌也可能受損。

一個(gè)品牌入駐山姆，這意味著向消費(fèi)者告知山姆外渠道的質(zhì)量，不如山姆渠道，在討好山姆的同時(shí)，是否也得罪了更為廣泛的消費(fèi)者？

好麗友、盼盼等產(chǎn)品此次的風(fēng)波，是花了錢的山姆會員對山姆和入駐企業(yè)的不滿，更遠(yuǎn)來看，外部消費(fèi)者是否會認(rèn)為這些商品“本可以更好”而不選擇非山姆渠道購買的商品。

簡單來說，過去消費(fèi)者尋找品牌的白牌平替，未來消費(fèi)者可能會把某些品牌的常規(guī)渠道商品當(dāng)成山姆平替。

第三是標(biāo)準(zhǔn)問題。

即便是為山姆代加工，也傷了消費(fèi)者的心。

比如山姆的一款買得很好的鮮奶，其實(shí)生產(chǎn)廠商是蒙牛。但是包裝上印有歐盟標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致消費(fèi)者認(rèn)為企業(yè)出現(xiàn)雙標(biāo)。在中國現(xiàn)行生乳國標(biāo)中，菌落總數(shù)達(dá)標(biāo)值為不超過200萬個(gè)/mL，而歐盟的標(biāo)準(zhǔn)是10萬個(gè)/mL。

伊利的一款山姆特供牛奶菲柏蘭，Vista氫商業(yè)報(bào)道中提到，“受到一致好評，沒得噴，味道和外面真不一樣?！?/p>

也就是說，國內(nèi)的很多企業(yè)明明可以把商品造的很好，但是過去一直都在用較低的標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)國內(nèi)消費(fèi)者。

第四是代工問題。

一個(gè)非常悲哀的問題，中國頂尖食品制造企業(yè)的產(chǎn)能，成為了代工廠。

我們過去說，比如說一些零食產(chǎn)品等品牌的產(chǎn)品都是代工的，沒有品質(zhì)的保障。結(jié)果有工廠的企業(yè)，有足夠的好產(chǎn)能，結(jié)果反向淪為了山姆的代工廠。

這是山姆供應(yīng)商們要面對的問題。這些問題都是雙刃劍，無所謂好壞，比如中國市場很多商品賣不上價(jià)格，高端很難做，導(dǎo)致了這些企業(yè)入駐山姆反而可以獲得不錯(cuò)的利潤；比如說面對銷量很大的渠道，企業(yè)很難抵擋誘惑。

這些不是作為供應(yīng)商的企業(yè)的問題，是更大的產(chǎn)業(yè)的問題，只不過山姆的出現(xiàn)，讓這種產(chǎn)業(yè)的矛盾沖突更加激烈了。