A股“人形機(jī)器人第一股”花落誰(shuí)家？

繼宇樹(shù)科技啟動(dòng)上市輔導(dǎo)之后，來(lái)自四川綿陽(yáng)的天鏈機(jī)器人近日辦理輔導(dǎo)備案登記，正式踏上科創(chuàng)板IPO征程。

作為新三板掛牌公司，天鏈機(jī)器人（835015.NQ，證券簡(jiǎn)稱川機(jī)器人）受此消息提振，當(dāng)天股價(jià)最高漲幅近30%，市值突破9億元。

在剛剛舉辦的2025世界機(jī)器人大會(huì)上，天鏈機(jī)器人面向消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)推出起售價(jià)僅3.86萬(wàn)元的人形機(jī)器人，并同步展示工業(yè)級(jí)人形機(jī)器人及復(fù)合機(jī)器人等全矩陣產(chǎn)品。

天鏈機(jī)器人IPO公告 天鏈機(jī)器人IPO公告

多產(chǎn)品亮相機(jī)器人大會(huì)

天鏈機(jī)器人成立于2012年，是綿陽(yáng)首家以自主研制機(jī)器人作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋機(jī)器人核心零部件諧波減速機(jī)、一體化關(guān)節(jié)、協(xié)作機(jī)器人、智能制造系統(tǒng)整體解決方案等。

核心部件方面，天鏈機(jī)器人生產(chǎn)的諧波減速機(jī)攻克柔輪斷裂、柔性軸承磨損兩大技術(shù)難關(guān)，已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率穩(wěn)居前五，國(guó)產(chǎn)廠商中位列前三。

2020年到2024年，該產(chǎn)品出貨量復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)29%，其中2024年出貨量突破5.5萬(wàn)臺(tái)，主要應(yīng)用于SCARA機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人及服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域。

諧波減速機(jī)。圖據(jù)官網(wǎng)

在2025世界機(jī)器人大會(huì)上，天鏈機(jī)器人展示其在機(jī)器人整機(jī)制造的硬核實(shí)力，重點(diǎn)布局人形機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人和復(fù)合機(jī)器人。

人形機(jī)器人方面，天鏈機(jī)器人自主研發(fā)的“T1 PRO”成為技術(shù)實(shí)力的集中體現(xiàn)：身高1.6米的人形機(jī)器人搭載超70個(gè)自由度，其諧波減速機(jī)、超輕量一體化關(guān)節(jié)等核心部件實(shí)現(xiàn)100%自研自產(chǎn)，打破國(guó)外技術(shù)壟斷。

除“T1 PRO”外，天鏈機(jī)器人重磅推出面向工業(yè)實(shí)用場(chǎng)景的戰(zhàn)略新品“T1 Ultra”，更加適配工業(yè)制造、物流搬運(yùn)等嚴(yán)苛環(huán)境，是其向商業(yè)化場(chǎng)景落地的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型。

同時(shí)展出的復(fù)合機(jī)器人CW1、CW2，融合自主移動(dòng)與雙臂協(xié)同作業(yè)能力，在工廠生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)及服務(wù)場(chǎng)景展現(xiàn)出強(qiáng)大潛力。

面向C端，天鏈機(jī)器人在大會(huì)上發(fā)布售價(jià)僅3.86萬(wàn)元的“小天”（Tian）人形機(jī)器人。其身高1.25米，體重25公斤，擁有26個(gè)自由度及200Nm關(guān)節(jié)扭矩，旨在將人形機(jī)器人帶入家庭，提供物品遞送、陪伴互動(dòng)等智能服務(wù)。

“T1 Ultra”具體參數(shù)

“連虧十年”的盈利挑戰(zhàn)

當(dāng)下，盈利是機(jī)器人行業(yè)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

自2015年新三板掛牌至今，天鏈機(jī)器人連續(xù)十年虧損，僅新三板掛牌前的2014年盈利36.63萬(wàn)元。

財(cái)報(bào)顯示，天鏈機(jī)器人2022年至2024年，營(yíng)收分別為2382.92萬(wàn)元、2139.26萬(wàn)元和2991萬(wàn)元。同期，歸母凈利潤(rùn)分別為-483.51萬(wàn)元、-1867.93萬(wàn)元和-1427.32萬(wàn)元。

天鏈機(jī)器人近年來(lái)營(yíng)收情況

• 大成產(chǎn)經(jīng)認(rèn)為，2025年是人形機(jī)器人量產(chǎn)元年，盈利是必須突破的一道檻。機(jī)器人企業(yè)若想跨越盈利困境，需要在技術(shù)創(chuàng)新、拓展應(yīng)用場(chǎng)景及構(gòu)建多元商業(yè)模式等方面持續(xù)發(fā)力。

與持續(xù)虧損形成鮮明反差的，是該公司更包容的股權(quán)架構(gòu)和技術(shù)基因。

作為一位“工科男”，創(chuàng)始人胡天鏈未采用傳統(tǒng)控股模式，而是通過(guò)十位一致行動(dòng)人共同維系公司控制權(quán)，合計(jì)持股48.53%，構(gòu)成公司實(shí)際控制群體。

天鏈機(jī)器人是四川省“專精特新”中小企業(yè)，公司總專利數(shù)超150項(xiàng)，今年還入選四川省首批標(biāo)志性產(chǎn)品鏈主企業(yè)名單。

此次啟動(dòng)IPO前，天鏈機(jī)器人定向發(fā)行計(jì)劃募資總額8000萬(wàn)元，以每股10元的價(jià)格向特定投資者發(fā)行800萬(wàn)股。

其中，浙江思考私募基金以5880萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)588萬(wàn)股，嘉興川龍以及廖遠(yuǎn)鋼、王玉寶兩位自然人投資者，公司關(guān)聯(lián)方胡天鏈亦加碼投資。

4億意向訂單助力IPO

當(dāng)前，四川將人工智能產(chǎn)業(yè)鏈列為重點(diǎn)推進(jìn)的“15+N”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈之一，積極建設(shè)國(guó)家人工智能創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)和創(chuàng)新應(yīng)用先導(dǎo)區(qū)。

作為四川“一號(hào)創(chuàng)新工程”，人工智能產(chǎn)業(yè)營(yíng)收2024年超過(guò)1300億元，同比增長(zhǎng)25%，首次邁上千億級(jí)臺(tái)階。目前，四川人工智能產(chǎn)業(yè)主要集聚在成都、綿陽(yáng)2個(gè)城市，遂寧、內(nèi)江、德陽(yáng)等11個(gè)城市協(xié)同發(fā)展。

根據(jù)規(guī)劃，到2027年四川人工智能產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)“十百千萬(wàn)”發(fā)展目標(biāo)。真金白銀的投入，將進(jìn)一步完善當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)生態(tài)，推動(dòng)四川邁入全國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展“第一方陣”。

政策引領(lǐng)下，天鏈機(jī)器人也在積極挖掘商業(yè)機(jī)會(huì)。

今年4月，天鏈機(jī)器人與冠盛股份（605088.SH）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方共享市場(chǎng)資源和銷售渠道，研發(fā)、生產(chǎn)高品質(zhì)、低成本的機(jī)器人軸承產(chǎn)品；7月，其與利和興（301013.SZ）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)機(jī)器人自動(dòng)化制造與檢測(cè)，推動(dòng)機(jī)器人在制造企業(yè)的落地應(yīng)用等。

盡管天鏈機(jī)器人的整機(jī)產(chǎn)品尚未形成規(guī)模，但公司近期在市場(chǎng)拓展上取得進(jìn)展。天鏈機(jī)器人運(yùn)營(yíng)總監(jiān)顏進(jìn)介紹，已獲得人形機(jī)器人1000臺(tái)意向訂單，訂單總價(jià)值有望達(dá)到4億元。

天鏈機(jī)器人產(chǎn)品合集

在核心技術(shù)、商業(yè)訂單和政策機(jī)遇等多重帶動(dòng)下，天鏈機(jī)器人能否叩響A股大門呢？這家川企的進(jìn)階之路值得期待。

【專家點(diǎn)評(píng)】

綿陽(yáng)科技城新區(qū)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院院長(zhǎng)付強(qiáng)認(rèn)為，在資本市場(chǎng)，人形機(jī)器人企業(yè)沖擊A股第一股，對(duì)地方發(fā)展產(chǎn)業(yè)而言，可以通過(guò)做實(shí)“業(yè)績(jī)股”，避免“擊鼓傳花”的風(fēng)險(xiǎn)。

付強(qiáng)建議，可以考慮從三方面來(lái)著手：一是開(kāi)放產(chǎn)業(yè)鏈中的薄弱環(huán)節(jié)場(chǎng)景，鼓勵(lì)用機(jī)器人作業(yè)來(lái)逐步替代；二是針對(duì)知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，但人才儲(chǔ)備不足的環(huán)節(jié)，以智能型機(jī)器人來(lái)補(bǔ)足；三是不盲目下場(chǎng)參與人形機(jī)器人整機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)，著重從關(guān)鍵零部件和標(biāo)準(zhǔn)模組等方面融入產(chǎn)業(yè)鏈。

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