1

　　一直以來，香港的核心產(chǎn)業(yè)，主要是兩個：一個是港口貿(mào)易，一個是金融。

　　但其實這兩個產(chǎn)業(yè)在二戰(zhàn)前，香港都不行。

　　從清末一直到解放前，上海才是遠(yuǎn)東第一金融中心，是可以比肩紐約和倫敦的國際金融中心。其金融市場規(guī)模雄踞亞洲第一。

　　這一點，外灘上至今留存的各種西方建筑就是最好的證明。

　　還有就是，從清朝中期開始一直到解放前，廣州才是整個東方的貿(mào)易中心。甚至很長時間以來，都是王朝中國對外的唯一開放口岸。

　　所以，這個時候的香港，除了因為是英殖民地，不受大陸法治管轄，從而保護(hù)了很多革命志士和外國人士外，至少在解放前體量是很弱的。

　　總體來看，香港的崛起有三個原因：

　　第一是日本侵華，很多上海、寧波和東南沿海的資本家接連避難香港，帶來了大量的人才和資本，以及說不盡的產(chǎn)業(yè)?？谷粘晒?，又接連是解放戰(zhàn)爭和新中國成立，所以，這些人和錢就都沒有再回來。這是香港積淀的第一波基礎(chǔ)。

　　第二是，建國后，因為中西方兩大陣營割裂，吃內(nèi)地封鎖的紅利。

　　回歸前，內(nèi)地需要的所有核心資源，基本都是通過香港引入。霍家、董家都是因此崛起。

　　回歸后，則趕上了2001年中國加入WTO，香港可謂是踩中國上漲的時代紅利，再次騰飛。

　　香港可謂是時代的需要。

　　因為中國需要一個人民幣能夠自由交易的國際市場，用來融資，以及更加方便地進(jìn)出口某些產(chǎn)品，而歐美國家則是需要一個能夠去賺取中國紅利的通道。

　　又因為香港承襲歐美的自由市場經(jīng)濟(jì)的法律規(guī)則，能夠給歐美資本安全感。他們不用擔(dān)心錢進(jìn)入市場，然后市場規(guī)則變了，錢出不去了。

　　香港也因此成為了一個華語區(qū)的自由港，成為了中國內(nèi)地與世界的超級聯(lián)系人。

　　第三，香港的經(jīng)濟(jì)腹地紅利。

　　一直以來，人們總是拿香港和新加坡加以比較。但兩者最大的區(qū)別其實是經(jīng)濟(jì)腹地。新加坡的腹地是馬來西亞，而香港則是大陸。

　　港股是全球前四的證券市場，但新加坡則小很多。

　　舉個例子，因為很多國內(nèi)企業(yè)在香港上市，美元資本就循跡而來，掠食中國紅利。因此，港交所巔峰期募資金額在全球證券交易所中排第一，全世界的資本都在源源不斷地流入香港。

　　還有一點就是，內(nèi)地資本出海核心出口就是從香港離岸。

　　概括起來說，香港自身三大優(yōu)勢是：

　　背靠大陸，有著極其強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)縱深。

　　金融自由島和貿(mào)易自由港，是大陸制度的最好補(bǔ)充，能干大陸不能干的所有事。

　　大陸資金和人出海的最大跳板。

　　2

　　以上這些邏輯，一直到今天都沒有任何變化。

　　
舉個例子吧。今年以來，中國資產(chǎn)大漲，先是港股，接下來才是A股。具體來看，香港資產(chǎn)漲的最猛。

　　
這主要因為兩個邏輯：

　　
第一個邏輯就是大家熟知的DeepSeek時刻。

　　今年從年初開始，港股領(lǐng)漲全球，特別是恒生科技。這主要歸因于DeepSeek的橫空出世，所帶動的中國科技公司價值重估。

　　
一直以來，在香港上市的科技公司，估值方式其實是按照消費類公司錨定的，10倍PE。比如說阿里，估值最低時PE只有8-9倍，后來股價上漲，也只到了12-13倍。也就是科技股被市場給選擇性遺忘了。

　　
后來，是DeepSeek喚醒了這些公司的科技基因，帶來了市值重估。

　　從整體證券市場看,恒生指數(shù)今年漲幅超過26%，漲幅位居全球前列。上半年港股共迎來44家公司新上市，總集資額達(dá)1094億港元，超2024年上半年的八倍多，也是2021年以來最強(qiáng)勁的半年度表現(xiàn)。

　　
第二個邏輯，是特朗普的巨大不確定性，讓全球資本開始有意避開美元資產(chǎn)，尋求安全對沖。

　　
但與此同時，中國政策層面則在堅定的救市，從去年的9月開始，到今年的兩會、一直到730的政治局經(jīng)濟(jì)會議，政策表現(xiàn)出了嚴(yán)格的統(tǒng)一性和延續(xù)性，這讓全球資本看到了中國就是的決心。

　　
結(jié)果這也極大利好了港股。

　　
原因何在？

　　
核心在于港股是非常純粹的資金用腳投票。能賺錢就來,不能賺錢就走。

　　也就是全球資本是把香港當(dāng)做一個配置中國資產(chǎn)的成長性市場來看待。當(dāng)全球資產(chǎn)看多中國資產(chǎn)時，會首先把港股作為中國資產(chǎn)的第一配置標(biāo)的；內(nèi)地資金也會把香港作為全球資產(chǎn)配置的重點。

　　
所以，通俗點說，港股是中國資產(chǎn)的晴雨表。任何利好中國資產(chǎn)的消息，都會在港股中快速表現(xiàn)出來。

　　這也是今年以來，中國資產(chǎn)崛起，香港比大陸足足早了6個月的核心原因，A股七月份才正式啟動。

　　3

　　如今，香港可能又來到了一個2001年時刻。

　　2001年，是中國加入WTO的高增長紅利.

　　現(xiàn)在，則是東西方強(qiáng)勢博弈之下，以及百年大變局之下的東西經(jīng)濟(jì)輪轉(zhuǎn)紅利.

　　很顯然，在特朗普主動放棄美國秩序之后，全球政經(jīng)秩序就已經(jīng)開始重塑了。而這時候，香港的地位就越來越重要。

　　魏杰教授針對當(dāng)下大國博弈下的香港，說得很好——

“一定要確保香港的繁榮，我們才可以繼續(xù)的從香港借到錢。

因為香港是全球最大的甚至是唯一的人民幣離岸中心。新加坡我們不能去，東京我們不敢去。人民幣最安全的是香港，而外資進(jìn)入中國，70%以上都是通過香港來到內(nèi)地的，所以香港必須要保持繁榮，只有確保繁榮，我們才能確保我們的外匯儲備不受太大影響?！?/blockquote>

　　改革開放試點為什么放在深圳？因為距離政治中心足夠遠(yuǎn)，就算是出錯了，也影響不了根本和國家大局。

　　此刻，香港對于整個國家的意義就等于40年前的深圳。只不過，40年前的深圳是走一條從來沒有走過的改革之路，是摸著石頭過河。

　　而今天，也是走一條從來沒有走過的道路，這條路就是爭奪新一輪全球政經(jīng)秩序的決策權(quán)。

　　成功了，中國時代就真的來了，香港的最大紅利也就來了。

　　不成功，東西方維持兩分天下的格局，香港依然是東方最大的金融和貿(mào)易中心。

　　但無論如何，香港新一輪的機(jī)會已經(jīng)來了！

　　THE END