8月26日晚，華熙生物（股票代碼“688363.SH”）公布2025年半年度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年華熙生物營(yíng)收22.61億元，同比下降19.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.21億元，同比下降35.38%。

目前，華熙生物主要有三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，上半年，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.12億元，同比下降33.97%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入40.36%。醫(yī)療終端業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.73億元，同比下降9.44%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入29.77%。原料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.26億元，同比下降0.58%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入27.70%。

◤截自財(cái)報(bào)

從三大主營(yíng)業(yè)務(wù)齊齊下跌來(lái)看，這仍舊是一份不理想的成績(jī)單。但是如果對(duì)比一季度的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)：營(yíng)收10.78億元，同比下降20.77%，歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比下降58.13%，第二季度的部分指標(biāo)已呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

二季度的營(yíng)收11.83億元，以及歸母凈利潤(rùn)1.19億元，相較于一季度數(shù)據(jù)均有所增長(zhǎng)。并且與去年同期相比，二季度利潤(rùn)漲幅超過(guò)20%。

今年以來(lái)，華熙生物深陷多種風(fēng)波。5月，華熙生物與巨子生物的口水戰(zhàn)較量，拉開(kāi)千億抗衰市場(chǎng)的王者科技成分卡位之爭(zhēng)。7月份，華熙生物又被前員工舉報(bào)財(cái)務(wù)造假和欺詐發(fā)行債券，公司選擇了正面硬剛。

在一連串的輿論之中，二季度以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)回暖收官。此舉被視為趙燕大刀闊斧改革顯成效。今年二季度，趙燕的一系列改革開(kāi)始，親自下場(chǎng)督戰(zhàn)，直接接手管理品牌與傳播管理中心、BM肌活、米蓓爾品牌。

值得一提的是，華熙生物上半年銷(xiāo)售費(fèi)用為8.08億元，同比下降31.44%；銷(xiāo)售費(fèi)用率為35.74%，比去年同期大幅下降6.19個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)是近5年來(lái)最低水平。華熙生物在中報(bào)中披露，公司第二季度銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降12.46個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)公司在繼續(xù)壓縮銷(xiāo)售費(fèi)用。

對(duì)比近五年（2021年-2025年），華熙生物的上半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，分別為19.37億元、29.35億元、30.76億元、28.11億、22.61億元，這一數(shù)據(jù)在2023年達(dá)到頂峰之后，已經(jīng)連續(xù)三年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑。

而與華熙生物同為化妝品原料生產(chǎn)的領(lǐng)軍企業(yè)福瑞達(dá)，今年上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)同樣不理想，福瑞達(dá)化妝品上半年?duì)I收17.9億元，同比降7.05%，歸母凈利潤(rùn)1.08億元，同比降15.16%。

這表明，明星品牌與單品增長(zhǎng)乏力對(duì)于公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)影響深遠(yuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，兩家公司都不同程度地依賴(lài)核心品牌或業(yè)務(wù)，如華熙生物的皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)大幅下滑10%，福瑞達(dá)的璦爾博士品牌營(yíng)收驟降近三成，都對(duì)整體業(yè)績(jī)?cè)斐闪孙@著拖累。

此外，從上半年的市場(chǎng)來(lái)看，“燒錢(qián)換增長(zhǎng)”的模式已然失效，特別在護(hù)膚品領(lǐng)域，線(xiàn)上流量紅利逐漸消退，獲取新客的成本持續(xù)攀升。福瑞達(dá)的銷(xiāo)售費(fèi)用率較高，但營(yíng)銷(xiāo)效率有所下降，自播投產(chǎn)比未達(dá)預(yù)期。華熙生物也提及已停止基于價(jià)格促銷(xiāo)的投流，希望重建投放模型。這都表明，以往依賴(lài)高額營(yíng)銷(xiāo)投入驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的模式正在經(jīng)受考驗(yàn)。

短期看，華熙生物上半年的業(yè)績(jī)并未扭轉(zhuǎn)，而在趙燕的三板斧改革之下，一些積極的東西正在顯現(xiàn)。

比如，在新品方面，華熙旗下的多款產(chǎn)品也正在給市場(chǎng)驚喜?？涞蠎矣痛螔伨A2.0，采用了華熙生物在再生醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的CT50專(zhuān)利技術(shù)，宣稱(chēng)能從細(xì)胞微環(huán)境和細(xì)胞能量雙向調(diào)控入手，實(shí)現(xiàn)“細(xì)胞級(jí)抗衰”?！皾?rùn)百顏·玻?！迸c“潤(rùn)致·緹透”（械III類(lèi)水光針）兩款產(chǎn)品在2025年4月獲批，是國(guó)內(nèi)首批明確用于“面部膚質(zhì)改善”的合規(guī)械III類(lèi)水光產(chǎn)品。

總體來(lái)說(shuō)，2025年上半年，華熙生物在“提質(zhì)增效”上狠下了一番功夫。新品推出體現(xiàn)了其深耕核心技術(shù)和推動(dòng)產(chǎn)品合規(guī)化的努力，而依靠合成生物的強(qiáng)大平臺(tái)、加上積極的組織變革和卓有成效的降本增效，下半年，華熙生物或?qū)⒂瓉?lái)業(yè)績(jī)的反彈。