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創(chuàng)新藥企迎來大漲。

9月2日，賽柏藍(lán)查詢百度股市通發(fā)現(xiàn)，截至11:30，百濟(jì)神州總市值飆升至5074億元，一躍成為A股首家市值突破5000億大關(guān)的創(chuàng)新藥企業(yè)。

截圖自百度股市通

2025年半年報顯示，百濟(jì)神州實(shí)現(xiàn)營收175.18億元，同比增長46.03%；歸屬于母公司所有者的凈利潤達(dá)4.5億元，較去年同期均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；產(chǎn)品收入達(dá)173.60億元，同比增長45.8%。

這是百濟(jì)神州今年以來首次在營業(yè)利潤和歸母凈利潤上實(shí)現(xiàn)全面盈利，其認(rèn)為，此次實(shí)現(xiàn)盈利主要由于產(chǎn)品收入的大幅增長，同時費(fèi)用管理推動了經(jīng)營效率的提升。基于此，百濟(jì)神州更新收入指引，此前預(yù)計2025年全年?duì)I收為352億元至381億元之間，調(diào)整后預(yù)計為358億元至381億元之間。

賽柏藍(lán)觀察發(fā)現(xiàn)，截至11:28，創(chuàng)新藥板塊多家企業(yè)市值呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。A股百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、百利天恒、云南白藥、科倫、海思科、復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥等均在列。

11:28分截圖自百度股市通

值得注意的是，港股創(chuàng)新藥企業(yè)的漲勢更為迅猛。藥品及生物科技、醫(yī)療保健設(shè)備和服務(wù)板塊成為港股醫(yī)藥股的“發(fā)動機(jī)”，北?？党?、德琪醫(yī)藥、加科思、和鉑醫(yī)藥、榮昌生物年初至今漲幅分別高達(dá)1629.32%、916.92%、705.51%、690.32%、593.40%。

9月2日截圖自雪球

其中，截至9月2日13:47，恒瑞醫(yī)藥港股總市值達(dá)到5359.54億港元，已經(jīng)突破5000億港元關(guān)口。

進(jìn)一步梳理2025年以來的市場行情可見，上半年醫(yī)藥行業(yè)整體保持上行趨勢，各二級子行業(yè)表現(xiàn)均較為穩(wěn)健，其中A股化學(xué)制藥板塊漲幅居首。年初至今，舒泰神、一品紅、廣生堂、海辰藥業(yè)分別大漲565.32%、328.37%、277.23%、259.43%。

化藥板塊表現(xiàn)突出主要得益于BD合作的密集落地，以及國際會議上臨床數(shù)據(jù)的積極披露。雙重催化下中國創(chuàng)新藥的研發(fā)實(shí)力得到全球制藥業(yè)認(rèn)可。

9月2日截圖自雪球

緊隨其后，以創(chuàng)新醫(yī)療（+227.01%）、藥明康德（+107.25%）為代表的企業(yè)，受益于終端市場需求復(fù)蘇及AI技術(shù)在醫(yī)療場景的逐步落地，推動板塊估值上漲。

9月2日截圖自雪球

生物制品板塊的上漲則與創(chuàng)新產(chǎn)品加速獲批、支付端政策持續(xù)優(yōu)化相關(guān)。

9月2日截圖自雪球

醫(yī)藥商業(yè)板塊小幅上漲，主要由于行業(yè)整頓接近尾聲，藥品流通規(guī)范度提高；醫(yī)療器械板塊憑借創(chuàng)新品種的剛性需求，仍具備增長動能；中藥板塊2025年上半年增長態(tài)勢明顯放緩。

9月2日截圖自雪球

創(chuàng)新藥企股價走強(qiáng)的核心邏輯，在于產(chǎn)品力的持續(xù)兌現(xiàn)與合作動態(tài)的積極推動。國信證券分析指出，從對外授權(quán)交易看，中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)占MNC BD交易的數(shù)量和金額的比例均有快速提升，創(chuàng)新藥涉及的領(lǐng)域也從腫瘤逐步擴(kuò)展至自免及代謝等慢病領(lǐng)域。上半年，以三生制藥與輝瑞的合作為代表，國產(chǎn)創(chuàng)新藥公司完成了一系列對外授權(quán)交易。

圖源：國信證券

Nature最近發(fā)布的一篇研究報告顯示，2020-2025年11家國際大藥企（如阿斯利康、默沙東、諾華等）承諾在亞洲投入超1500億美元用于授權(quán)交易和研發(fā)合作，其中包括超170億美元的預(yù)付款與股權(quán)資金。

這期間，這些藥企從亞洲累計獲取約50種創(chuàng)新臨床/臨床前資產(chǎn)，且大部分源自中國。在此過程中，中國資產(chǎn)授權(quán)交易價值增長迅猛，從2020年約50億美元（占全球價值3%）攀升至2024年超500億美元（占全球價值30%），中國在全球臨床資產(chǎn)中的占比達(dá)三分之一。

從布局領(lǐng)域看，艾伯維、阿斯利康、禮來、GSK 和諾華在心血管代謝疾病、中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病、免疫學(xué)和腫瘤學(xué)等多領(lǐng)域進(jìn)行多元化布局，而多數(shù)參與者主要聚焦腫瘤學(xué)領(lǐng)域交易。

政策層面的持續(xù)加碼進(jìn)一步夯實(shí)行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。今年來，國家已經(jīng)發(fā)布了多個利好創(chuàng)新藥的文件，如《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》提出，加大創(chuàng)新藥研發(fā)支持力度，支持創(chuàng)新藥進(jìn)入基本醫(yī)保藥品目錄和商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄，支持創(chuàng)新藥臨床應(yīng)用，提高創(chuàng)新藥多元支付能力等。

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