前不久小編在商場(chǎng)閑逛時(shí)看到一款倍輕松[688793.SH]的新品，被好奇心驅(qū)使并且在銷售的極力推薦下，淺體驗(yàn)了一把。然而這個(gè)號(hào)稱有黑科技，能夠溫養(yǎng)頭皮、緩解疲勞的神器多少讓頭發(fā)有些打結(jié)，心里難免質(zhì)疑，本就不多的頭發(fā)還好嗎？

現(xiàn)代按摩器具起源于20世紀(jì)60年代，該行業(yè)至今已有數(shù)十年的發(fā)展歷史。進(jìn)入21世紀(jì)后，品類更加多樣、功能愈發(fā)強(qiáng)大，目前已形成北美、歐洲、東亞和東南亞四大主要消費(fèi)區(qū)域。

2024年，全球按摩設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為111.7億美元，預(yù)計(jì)到2032年將達(dá)到248.3億美元，在預(yù)測(cè)期內(nèi)的復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.50%，全球市場(chǎng)正處于持續(xù)擴(kuò)大發(fā)展階段。

隨著我國(guó)進(jìn)入深度老齡化階段，老齡化與慢性病的健康管理需求持續(xù)提升。此外肩頸、腰椎、睡眠、脫發(fā)等問題已經(jīng)成為中國(guó)職場(chǎng)白領(lǐng)健康的首要問題，伴隨著人均可支配收入的增長(zhǎng)、健康意識(shí)的增強(qiáng)，按摩器市場(chǎng)迎來一片利好。

目前，中國(guó)已成為全球按摩器具市場(chǎng)需求增長(zhǎng)最快的國(guó)家、地區(qū)之一，預(yù)計(jì)到 2029年，中國(guó)按摩器市場(chǎng)或許能達(dá)到395億元。

而倍輕松正是較早進(jìn)入按摩器領(lǐng)域的嘗鮮者，于2000年在深圳成立，最初以眼部按摩器起家，后又陸續(xù)推出頭部、頸部、頭皮、艾灸系列產(chǎn)品。

公司從成立起，就堅(jiān)持走“中醫(yī)×科技”的差異化路線，并且與國(guó)內(nèi)按摩器行業(yè)內(nèi)許多企業(yè)依賴為其他知名品牌代工不同，倍輕松始終堅(jiān)持以運(yùn)營(yíng)自主品牌為主，將自主品牌產(chǎn)品銷往歐美、日韓、香港、東南亞等境外市場(chǎng)。

這樣的模式一方面能夠令公司自主掌控品牌的發(fā)展方向和市場(chǎng)定位，無需受制于其他品牌；其次，通過建設(shè)自主品牌，能夠更好地傳遞品牌價(jià)值和文化，增強(qiáng)消費(fèi)者粘性；最后，自主品牌還能為公司帶來較高的溢價(jià)能力。

但這樣的模式也勢(shì)必要付出一些代價(jià)，那就是公司要不斷地投入研發(fā)資源、推出創(chuàng)新產(chǎn)品，并且不斷探索新的應(yīng)用場(chǎng)景。

1、黑科技還是智商稅？

據(jù)財(cái)報(bào)透露，在護(hù)發(fā)方面，倍輕松率先將低能量激光療法（LLLT）與智能按摩梳深度融合，推出通過美國(guó)FDA注冊(cè)登記的激光護(hù)發(fā)按摩梳。

美國(guó)FDA注冊(cè)是指將產(chǎn)品或設(shè)備的信息提交給美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局，以獲得在美國(guó)市場(chǎng)上合法銷售的許可，適用于食品、藥品、醫(yī)療器械、化妝品等各種產(chǎn)品。

通過FDA 注冊(cè)登記不僅驗(yàn)證了技術(shù)的安全性與有效性，更可以為公司進(jìn)軍歐美高端健康市場(chǎng)鋪平道路。

倍輕松宣稱：該技術(shù)通過650nm波長(zhǎng)激光精準(zhǔn)刺激毛囊活性，能夠促進(jìn)頭皮與毛囊的生長(zhǎng)活力。如今產(chǎn)品已迭代到第三代，然而在電商平臺(tái)上，科技狠活最多的產(chǎn)品銷量為2萬左右。

很可能在大多數(shù)消費(fèi)者眼里，花小兩千買一把按摩梳，估計(jì)都會(huì)有所糾結(jié)，到底是真有效，還是智商稅？

另外，針對(duì)日益增長(zhǎng)的睡眠經(jīng)濟(jì)需求，公司又上了一堆科技狠活：智能硬件模塊搭載微型生物傳感器，可連續(xù)監(jiān)測(cè)心率變異性（HRV）、體表溫度及睡眠周期；基于腦電波反饋動(dòng)態(tài)調(diào)整聲場(chǎng)頻率，與外部冥想平臺(tái)合作開發(fā)原創(chuàng)音療內(nèi)容；結(jié)合硬件數(shù)據(jù)與云端健康模型，推出訂閱制睡眠改善計(jì)劃。

這方面小編深有體會(huì)，曾經(jīng)有個(gè)朋友送了小編一個(gè)倍輕松眼部按摩器，好消息是帶音樂功能的，壞消息是，沒過多久會(huì)員資格就過期了，想聽歌得花錢訂閱?？吹竭@里就能明白，商家之意不僅在于銷售產(chǎn)品，還有后續(xù)一系列內(nèi)容和服務(wù)收費(fèi)。

目前針對(duì)眼部按摩產(chǎn)品，網(wǎng)絡(luò)上也出現(xiàn)了諸多質(zhì)疑，例如按摩部位可能錯(cuò)位，音樂資源非常有限，以及這產(chǎn)品究竟是按摩還是增加噪音的，總之，產(chǎn)品的基礎(chǔ)功效還有待驗(yàn)證。

2、2025年上半年業(yè)績(jī)

雖然倍輕松強(qiáng)調(diào)“科技賦能健康”，在財(cái)報(bào)中宣傳多項(xiàng)前沿技術(shù)取得了突破，但似乎還是無法輕易突破智能健康穿戴設(shè)備應(yīng)用場(chǎng)景的局限。

今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.85億元，同比減少36.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損3611.47萬元，同比減少238.19%。

實(shí)際上公司僅在2021年上市當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，接下來的2022年和2023年分別虧損1.24億元和5086.54萬元，2025年才剛剛扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1025.32萬元，妥妥的上市即巔峰。

今年上半年?duì)I收和利潤(rùn)雙雙驟減，公司未在半年報(bào)中過多說明原因。但8月的一則公告透露，截至2025年6月30日，公司未彌補(bǔ)虧損金額為4120.48萬元，超過實(shí)收股本總額三分之一。

未彌補(bǔ)虧損的主要原因是：首先，近幾年受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、消費(fèi)觀念結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重因素影響，中高端收入群體消費(fèi)更謹(jǐn)慎，公司高端產(chǎn)品收入呈現(xiàn)階段性承壓。

其次，線上獲客成本持續(xù)攀升，特別是以內(nèi)容電商和社交平臺(tái)為代表的新媒體渠道，流量紅利逐步消退，投放效率面臨挑戰(zhàn)。

今年上半年，公司銷售費(fèi)用約為2.15億元，同比下降27%，但銷售費(fèi)用占營(yíng)收的比例卻高達(dá)56%，也就是說，賺的錢超過一半用于營(yíng)銷，然而收效甚微。

同行業(yè)中，倍輕松銷售費(fèi)用占營(yíng)收的比例遙遙領(lǐng)先，曾經(jīng)通過明星代言短暫獲得過一波關(guān)注，如今，缺少了明星效應(yīng)，電商和社交平臺(tái)的流量紅利消退，導(dǎo)致公司營(yíng)收斷崖式下降。

最后，傳統(tǒng)門店受客流下滑和固定高成本的雙重?cái)D壓，租金剛性支出與銷售轉(zhuǎn)化之間的平衡難度增大，店面銷售模式優(yōu)化與結(jié)構(gòu)調(diào)整需要時(shí)間及空間。

為什么門店有很高的固定成本？還要從倍輕松的銷售模式說起。

3、高端路線有效嗎？

隨著中國(guó)電商零售普及率較高以及直播帶貨和興趣電商等新零售模式的興起，倍輕松從過去以傳統(tǒng)線下體驗(yàn)店為核心的經(jīng)營(yíng)模式，逐步轉(zhuǎn)向線上與線下協(xié)同發(fā)展。

截止今年上半年，倍輕松在全球范圍內(nèi)線下渠道共布局125家直營(yíng)門店、77家加盟門店以及超500個(gè)其他銷售網(wǎng)點(diǎn)，其中直營(yíng)門店主要聚焦于海內(nèi)外重要城市的機(jī)場(chǎng)、高鐵站以及高端購物中心等人流密集、消費(fèi)力強(qiáng)勁地區(qū)。

此外，公司已在全國(guó)建成6家“輕松一刻”門店，覆蓋深圳、廣州、西安等地區(qū)，其中機(jī)場(chǎng)門店與社區(qū)門店表現(xiàn)突出。

“輕松一刻”門店是以“智能設(shè)備+人工手法+艾灸理療”的服務(wù)模式吸引客戶到店體驗(yàn)，并且通過團(tuán)購模式切入企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，為企業(yè)員工提供速效按摩服務(wù)。

今年下半年，公司還將加速門店拓展，重點(diǎn)增加廣州、深圳地區(qū)門店密集度，當(dāng)然，這也意味著更高的門店租賃成本和運(yùn)營(yíng)成本。

值得注意的是，去年好不容易扭虧為盈的良好趨勢(shì)又在今年上半年陷入困境，如果未來高端路線難以維持，直營(yíng)門店經(jīng)營(yíng)情況無法持續(xù)修復(fù)，產(chǎn)品推新效果不佳，公司可能面臨業(yè)績(jī)繼續(xù)虧損的局面。

4、總結(jié)

近日，倍輕松公告：股東汪蕎青因個(gè)人資金需求，計(jì)劃于3個(gè)月內(nèi)減持不超過859,454股的公司股份，占公司總股本的比例不超過1%，根據(jù)近日股價(jià)計(jì)算預(yù)計(jì)可套現(xiàn)2600萬元左右。

股東減持透露出對(duì)公司的未來缺乏一些信心，結(jié)合半年報(bào)來看，倍輕松下半年立的flag不少，業(yè)績(jī)壓力也不小。