今天早上，“關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告”（財(cái)政部 稅務(wù)總局 2025年第11號(hào)）全文發(fā)布。

公告有以下幾個(gè)主要規(guī)定：

1、會(huì)員單位或客戶通過(guò)上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金，賣出方會(huì)員單位或客戶銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金時(shí)，免征增值稅。未發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，交易所免征增值稅。

2、發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，按照以下規(guī)定適用增值稅政策：會(huì)員單位購(gòu)入標(biāo)準(zhǔn)黃金用于投資性用途的，交易所實(shí)行增值稅即征即退，同時(shí)免征城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加，并按照實(shí)際成交價(jià)格向買入方會(huì)員單位開具增值稅專用發(fā)票。

買入方會(huì)員單位將標(biāo)準(zhǔn)黃金直接銷售或者加工成投資性用途黃金產(chǎn)品（經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)發(fā)行的法定金質(zhì)貨幣除外）并銷售的，應(yīng)按照現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅，并向購(gòu)買方開具普通發(fā)票，不得開具增值稅專用發(fā)票。

3、納稅人不通過(guò)交易所銷售標(biāo)準(zhǔn)黃金，應(yīng)按照現(xiàn)行規(guī)定繳納增值稅。

這是什么意思？將帶來(lái)哪些影響？

這項(xiàng)政策可以理解為：

第一、通過(guò)稅收杠桿鼓勵(lì)場(chǎng)內(nèi)集中交易，也就是在上海黃金交易所、上海期貨交易所交易標(biāo)準(zhǔn)黃金。

目的是為了提高上海黃金市場(chǎng)在全球的影響力。目前全球黃金交易主要在倫敦和紐約進(jìn)行，香港也在發(fā)力建設(shè)全球黃金交易中心，上海當(dāng)然也不能落后。

通過(guò)稅收杠桿把散落在民間的交易，進(jìn)一步集中，有利于管理，也有利于爭(zhēng)奪全球黃金定價(jià)權(quán)。

第二，鼓勵(lì)黃金流向?qū)嶓w加工和非投資性消費(fèi)，把黃金用途區(qū)分為“投資性”還是“非投資性”，給予不同稅收待遇。

投資性用途里，上游采購(gòu)時(shí)可取得專用發(fā)票抵扣；但銷售給下游時(shí)，只能開具普通發(fā)票，下游無(wú)法抵扣進(jìn)項(xiàng)稅。

非投資性用途里，上游采購(gòu)時(shí)取得普通發(fā)票，可按票面金額的6%計(jì)算抵扣；加工銷售時(shí)可向下游開具增值稅專用發(fā)票，保證鏈條完整。

強(qiáng)化監(jiān)管，要求會(huì)員單位申報(bào)用途并記錄信息，用途改變需報(bào)告，違規(guī)有懲戒措施。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的影響主要體現(xiàn)在：

上游會(huì)員單位：采購(gòu)環(huán)節(jié)受影響較小，但在銷售環(huán)節(jié)需嚴(yán)格區(qū)分用途。銷售投資性黃金產(chǎn)品時(shí)，由于無(wú)法為下游開具專用發(fā)票，產(chǎn)品吸引力可能下降，或需在價(jià)格上做出讓步。

中游加工與批發(fā)企業(yè)：如果將黃金用于生產(chǎn)投資性產(chǎn)品（如標(biāo)準(zhǔn)金條），其下游客戶（如銀行、零售商）將無(wú)法抵扣進(jìn)項(xiàng)稅，這可能削弱產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。反之，若用于生產(chǎn)非投資性產(chǎn)品（如金飾、工業(yè)用金），完整的增值稅抵扣鏈條得以維持，政策影響中性甚至略有利好。

下游零售企業(yè)與終端消費(fèi)者：零售企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)購(gòu)入投資性黃金時(shí)，因無(wú)法取得專用發(fā)票，采購(gòu)成本中包含的增值稅無(wú)法抵扣，會(huì)直接增加其資金占用和經(jīng)營(yíng)成本。

消費(fèi)者購(gòu)買投資金條等產(chǎn)品時(shí)，價(jià)格中實(shí)際上包含了無(wú)法抵扣的增值稅，意味著持有成本更高。而購(gòu)買黃金首飾等非投資性產(chǎn)品，稅收鏈條是完整的，受影響較小。

適度抑制實(shí)物黃金的投資性需求，有利于把資金集中在資本市場(chǎng)，維持股市的繁榮。