出品丨花朵財經觀察（FF-Finance）

撰文丨華見

醫(yī)美行業(yè)迎來了“寒意暴擊”！

2025年三季報季，曾被奉為“醫(yī)美茅”的愛美客營利雙降，華熙生物、昊海生科等頭部企業(yè)同步陷入雙降困境，行業(yè)增長邏輯正在改寫。

當女性消費力趨于理性，醫(yī)美機構把目光盯向95后男性群體，這場消費轉移背后，是行業(yè)自救，還是一場倒逼規(guī)范的深度調整？

PART.01

行業(yè)失速：從千億神話到集體滑坡

醫(yī)美行業(yè)的暴利神話曾持續(xù)多年。

上游原料商披露的數據顯示，一支玻尿酸原料成本僅32元，經過中游制造、下游機構層層加價后，終端售價可達16800元，溢價超500倍。雙眼皮手術、隆鼻等普通項目動輒上萬元，面部輪廓重塑、全身吸脂等高端項目收費更是高達數十萬。

全產業(yè)鏈都在此過程中賺得盆滿缽滿——上游原料商凈利率普遍超20%，優(yōu)質企業(yè)甚至突破60%，愛美客等中游制造商毛利率長期維持90%以上，下游醫(yī)療機構凈利率也能穩(wěn)定在8%-25%。

2021年前后的黃金時代里，醫(yī)美注冊企業(yè)一度突破4.7萬家，新氧等互聯網平臺市值超20億美元，愛美客更是憑借超100%的增速創(chuàng)下1700億市值峰值。

然而這一切在2025年戛然而止。

愛美客前三季度營收18.65億元同比降21.49%，凈利潤暴跌31.05%，目前愛美客市值約為460億元，與其2021年巔峰時期的1800億市值相比，大幅縮水約1340億元，累計跌幅高達74%。

行業(yè)前茅的華熙生物、昊海生科、敷爾佳等企業(yè)也陷入了營收利潤雙降，昔日高增長神話徹底終結。

PART.02

消費轉移：女性退潮，男性接棒成新寵

醫(yī)美行業(yè)失速，核心是女性消費力回歸理性。

經濟壓力下，醫(yī)美作為非剛需，成了許多女性的縮減項。曾經“咬咬牙就沖”的萬元項目，如今要反復權衡性價比。

更關鍵的是，頻發(fā)的醫(yī)美事故引發(fā)信任危機。比如戚薇肉毒素注射過量導致“吊梢眼”，網紅“千里尋椰”光子嫩膚被二度燒傷，都是活生生的案例。

據鄭州大學第五附屬醫(yī)院的醫(yī)生透露，僅2025年4-6月就收治了上百名肉毒中毒患者，其中7人被送進ICU，生命垂危。

除此之外，注射生長因子導致面部饅化、隆鼻失敗引發(fā)感染、過度填充變成“科技臉”等案例，在社交平臺上屢見不鮮。

中國整形美容協會發(fā)布的《中國醫(yī)美“地下黑針”白皮書》顯示，行業(yè)合規(guī)從業(yè)者約1.7萬名，非法執(zhí)業(yè)者卻超15萬人，每年黑診所醫(yī)療事故高達4萬起，這讓女性消費者對醫(yī)美愈發(fā)謹慎。

同時，“白幼瘦”審美被打破，人們對多元化自然美的追求讓盲目跟風醫(yī)美成為過去。

當女性市場趨于飽和，男性消費者成為機構爭搶的新藍海。

據德勤、弗若斯特沙利文等權威機構調研，國內95后男性醫(yī)美需求年增長率超20%，部分監(jiān)測數據顯示增速可達24%-40%。結合新氧行業(yè)測算及整形問答網2025年市場報告，該群體消費占比預計將突破30%。

值得關注的是，男性醫(yī)美平均客單價達女性的2.75倍，這一核心數據已被新氧白皮書、360視界等多方調研交叉驗證，反映出男性在抗衰、輪廓塑形等高價項目上的消費偏好。

北京某互聯網大廠95后員工嚴強為改善痘坑每月飛首爾醫(yī)美，95后男生韓子年消費萬元用于抗衰項目，他們多因職場競爭和擇偶需求買單，注重自然效果且決策果斷，對醫(yī)生資質和機構專業(yè)性要求極高。

海外市場同樣如此。最近，硅谷科技男為應對年齡歧視和裁員壓力，面部拉皮手術需求五年增長五倍，30歲做肉毒、40歲做面部手術成為行業(yè)新風向。

PART.03

亂象整治：“他經濟”倒逼行業(yè)回歸理性

長期以來，醫(yī)美行業(yè)亂象叢生。

黑醫(yī)美機構使用假藥、無證操作屢見不鮮，國家明令禁止的生長因子被違規(guī)注射，導致消費者面部增生變形。此外，平臺虛假宣傳、網紅種草制造過度焦慮，機構強制消費、退款難等問題突出。

但隨著男性消費群體崛起，行業(yè)正迎來深度整改的契機。調查顯示，男性消費者更關注醫(yī)生資質和專業(yè)度，主動查執(zhí)業(yè)證書、案例，對營銷話術免疫力強。過度營銷的機構被淘汰，合規(guī)經營的機構獲得機會。

再加上醫(yī)美行業(yè)“價格屠夫”、互聯網醫(yī)美第一股新氧強勢攪局，靠自建工廠、批量采購整合供應鏈，其將原本官方指導價近2萬元的童顏針，價格打到最低2999元。這一打破上游控價的行為遭多家廠商發(fā)律師函維權，卻成功倒逼童顏針及同類項目從虛高回歸合理定價。

與此同時，女性消費者端也愈發(fā)理性，“做好功課再行動”成為共識，她們對比機構資質、醫(yī)生履歷，拒絕“完美復刻”，轉而追求“媽生款”自然微調。

值得一提的是，監(jiān)管也正在收緊。相關部門開展專項行動，查處假藥、無證行醫(yī)；出臺營銷新規(guī)，規(guī)范廣告和“種草”；推動藥械溯源，要求公示藥品來源和醫(yī)生資質。愛美客涉嫌壟斷被起訴，標志著監(jiān)管向“事前預防”延伸。

醫(yī)美行業(yè)下半場，拼的是醫(yī)療本質和信任。依賴暴利、營銷驅動的機構終將被淘汰，注重創(chuàng)新、合規(guī)經營的企業(yè)才能站穩(wěn)腳跟。

消費者追求“悅己”，但“安全”是底線。無論男女，都應理性決策，選合規(guī)機構和專業(yè)醫(yī)生。

醫(yī)美行業(yè)的健康發(fā)展，需要企業(yè)自律、監(jiān)管護航、消費者理性。

唯有如此，才能告別野蠻生長，走向可持續(xù)未來。

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構成任何投資建議