長視頻的盈利難題，一直困擾著行業(yè)的頭部企業(yè)。

在內(nèi)容與變現(xiàn)之間，頭部長視頻企業(yè)的平衡點似乎很容易被打破。如何破局對于長視頻企業(yè)而言，至關(guān)重要。

當(dāng)下，AI的爆火，似乎給長視頻企業(yè)的長期盈利提供了一些思路，但是如何平衡對于長視頻企業(yè)的考驗依舊不小。

11月18日，愛奇藝發(fā)布了截至2025年9月30日未經(jīng)審計的第三季度財報。財報顯示，第三季度，愛奇藝總收入約66.8億元人民幣，同比減少8%；凈虧損約2.489億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

據(jù)悉，這是愛奇藝連續(xù)三個季度營收同比出現(xiàn)下滑。從三季度來看，愛奇藝的會員服務(wù)、在線廣告服務(wù)、內(nèi)容發(fā)行收入同比均出現(xiàn)了下滑。

分業(yè)務(wù)來看，第三季度愛奇藝會員服務(wù)營收為42.1億元，同比下滑4%，會員服務(wù)作為愛奇藝營收的大頭，該板塊的下滑容易對企業(yè)的估值造成影響。愛奇藝表示，會員服務(wù)營收的下滑主要系內(nèi)容較去年同期減少的原因。

在線廣告業(yè)務(wù)板塊營收第三季度營收為12.4億元，同比下滑7%。愛奇藝表示，第三季度品牌廣告業(yè)務(wù)實現(xiàn)了穩(wěn)健的同比增長，但增長被基于效果的廣告業(yè)務(wù)收入下降所抵消。

內(nèi)容發(fā)行板塊的營收為6.445億元，同比下滑21%。愛奇藝稱，本季度愛奇藝投資的院線電影分發(fā)收入實現(xiàn)了強(qiáng)勁的同比增長，但這種增長被與電視劇相關(guān)的內(nèi)容分發(fā)收入下降所抵消。

侃見財經(jīng)認(rèn)為，從長期來看，此次愛奇藝業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，釋放了一個不太樂觀的信號，表明其基本面出現(xiàn)了一定程度的惡化。從資本市場來看，愛奇藝自上市以來，股價表現(xiàn)并不算好，其中近三年，股價漲幅分別為-7.9%、-58.8%以及11.44%。

其財報發(fā)布之后，知名研究機(jī)構(gòu)CFRA發(fā)布研報稱，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，愛奇藝第三季度業(yè)績未達(dá)到他們的預(yù)期。

該機(jī)構(gòu)表示，盡管愛奇藝內(nèi)容以及研發(fā)的成本降低，但運營業(yè)績明顯下降。由于內(nèi)容低迷，愛奇藝會員收入同比下降4%至42.1億元，而在電視劇發(fā)行減少的情況下，愛奇藝廣告和內(nèi)容收入分別下降了7%和21%。該機(jī)構(gòu)還表示，隨著愛奇藝面臨的競爭加劇，他們認(rèn)為短期復(fù)蘇催化有限。

該機(jī)構(gòu)還指出，更輕的內(nèi)容渠道將影響愛奇藝的會員業(yè)務(wù)，而更深層次的成本削減可能會進(jìn)一步侵蝕用戶的參與度并削弱其競爭地位。

在隨后的財報電話會上，愛奇藝首席內(nèi)容官王曉暉提到了會員業(yè)務(wù)，他表示，今年9月底以來公司會員業(yè)務(wù)發(fā)展不錯，主要原因來自三方面：第一是公司持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容；第二是提升了會員權(quán)益和服務(wù)；第三是優(yōu)化了市場和銷售策略，比如拓展聯(lián)名卡，為教師和學(xué)生提供相關(guān)優(yōu)惠等。王曉暉表示，公司有信心在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和權(quán)益服務(wù)的支持下，未來實現(xiàn)整個會員業(yè)務(wù)的健康增長。

愛奇藝創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官龔宇則表示，在AI變革下，他預(yù)估整個互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)未來將發(fā)生巨大變化，愛奇藝將投入最大的力量去用AI做創(chuàng)新、做改變。

他還稱，“就像20年來互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)給了在線視頻行業(yè)超越電視行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢一樣，AI將給愛奇藝帶來特別好的機(jī)會。”

總體而言，在愛奇藝的這份財報當(dāng)中，也看到一些積極的信號，例如海外業(yè)務(wù)的增長。根據(jù)財報顯示，愛奇藝國際版日均會員數(shù)創(chuàng)歷史新高，會員收入同比增長超40%。其中巴西、5個西語區(qū)市場、墨西哥、印尼會員收入同比漲幅超100%。

侃見財經(jīng)認(rèn)為，對于長視頻平臺而言，盈利問題是一個困擾行業(yè)的難題，電影以及電視劇等內(nèi)容對流媒體的影響相對較大，但值得注意的是，近兩年短劇形式的出現(xiàn)，有望改變長視頻行業(yè)的困境。因此，從這個角度來看，我們認(rèn)為愛奇藝可以通過AI賦能，加速短劇等內(nèi)容的生產(chǎn)。且后續(xù)隨著長視頻用戶付費習(xí)慣的加深，愛奇藝盈利能力大概率會得到改善。