近日，華納兄弟探索公司（下簡稱WBD）的被收購戰(zhàn)正式打響。各方報價接踵而至，但誰會最終把該公司豐富的IP數(shù)據(jù)庫及炙手可熱的HBO有線電視臺收入囊中？華納兄弟探索公司是會整體出售，還是會拆分成影視工作室和電視網(wǎng)分別出售？

以下是對當前收購大戰(zhàn)戰(zhàn)況的初步研判，以及對熱門競購者的賠率分析：

派拉蒙 賠率2:1

該公司首席執(zhí)行官戴維·埃里森頗有志在必得的信心，這從過去2個月間派拉蒙的數(shù)度出價就可見一斑。埃里森的理由是：憑借其家族與美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的私交，派拉蒙遇到的監(jiān)管阻力將遠低于其他競購者。這一點很讓W(xué)BD董事會看重——即便發(fā)生競購大戰(zhàn)，派拉蒙也有能力拿出更優(yōu)厚的條件，從而完成整個收購。

康卡斯特 賠率 5:1

鑒于特朗普總統(tǒng)和公司首席執(zhí)行官布萊恩·羅伯茨關(guān)系不佳，康卡斯特能達成收購的希望并不大，但康卡斯特顯然渴望達成這筆交易。新上任的聯(lián)席首席執(zhí)行官邁克·卡瓦納曾告訴投資方，“我個人認為，許多事情的可能性要比拿出來公開討論的要大?！彼€特別指出，WBD旗下的流媒體和影視工作室作為并購標的，非常具有吸引力。

Netflix 賠率 10:1

盡管這家流媒體巨頭的聯(lián)席首席執(zhí)行官格雷格·彼得斯不久前還曾強調(diào)，Netflix“素以創(chuàng)建者而非收購者自居”，但據(jù)路透社報道，Netflix已聘請美馳咨詢公司（Moelis & Co.）審查WBD的賬目。Netflix聯(lián)席首席執(zhí)行官泰德·薩蘭多斯曾表示，Netflix無意擁有傳統(tǒng)線性電視網(wǎng)，但若是只拿下WBD的影視工作室及其海量IP呢？這也是一樁相當劃算的交易。

私募股權(quán) 賠率12:1

WBD的有線電視資產(chǎn)雖然在衰退，其現(xiàn)金流卻仍然非?？捎^，而這恰恰是讓私募股權(quán)公司高管興奮不已的業(yè)務(wù)。得到WBD的影視工作室和流媒體業(yè)務(wù)，同樣是擁有HBO這一經(jīng)典品牌的良機，更何況其IP價值還在持續(xù)攀升。考慮到私募股權(quán)公司資金雄厚，阿波羅（Apollo）、黑石（The Blackstone）等公司下場競逐，也不足為奇。

索尼 賠率15:1

此前，當莎里·雷石東為派拉蒙尋找可能的買家時，索尼影業(yè)曾與阿波羅公司探討聯(lián)合收購這家影視工作室的可能，以規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險。盡管戴維·埃里森最終勝出，但索尼既然在那時對派拉蒙表現(xiàn)了興趣，那么行業(yè)有理由認為，WBD或其下影視工作室和流媒體業(yè)務(wù)，可能對索尼也頗具吸引力。

蘋果 賠率25:1

誠然，華納的影視內(nèi)容庫確實對蘋果有用處，HBO Max也能為Apple TV提供助力。但蘋果向來不進行大規(guī)模并購，尤其是其核心業(yè)務(wù)之外的項目。況且，這家科技巨頭正嚴防在AI領(lǐng)域掉隊，若真的要做并購交易，為何要買一家傳統(tǒng)媒體公司，而非AI初創(chuàng)企業(yè)？值得注意的是，蘋果高管艾迪·庫伊不久前在公開場合否定參與收購WBD。

顯然，WBD的癥結(jié)在于，其一方面擁有現(xiàn)金流充沛卻日薄西山的線性電視業(yè)務(wù)；另一方面擁有包含眾多核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的影視工作室和流媒體業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)的盈利能力較弱（至少現(xiàn)階段如此）。WBD或許會內(nèi)部分拆，各自獨立運營；也可能會出售影視部門，并分拆電視業(yè)務(wù)。未來，也可能出現(xiàn)一家私募股權(quán)公司（如阿波羅）與一家媒體巨頭（如索尼）聯(lián)手競購后分拆業(yè)務(wù)，又或者由兩家媒體公司（如康卡斯特與Netflix）聯(lián)合報價后各取所需的情況。

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