近三十年來，單偉健和他的PAG太盟，始終活躍在中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中。從深發(fā)展，到古井貢、到如今的拯救萬(wàn)達(dá)的白衣騎士

從去年到今年，因?yàn)槌雒鏋槿f(wàn)達(dá)化債單偉健和太盟的出境率又高了很多。

單偉健不僅是成功的金融商人，而且也是個(gè)作家和頗具功底的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，師從耶倫老太。

2025年11月27日，單偉健時(shí)隔三年多，在英國(guó)金融時(shí)報(bào)發(fā)表一篇文章

《為什么中國(guó)需要讓人民幣升值》

單偉健在文章里說，人民幣被嚴(yán)重低估，應(yīng)該漸進(jìn)式升值（5年內(nèi)升值50%）以助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)從出口以來轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)。

以為文章主要內(nèi)容：

人民幣高估的證據(jù)

——香港居民，周末蜂擁過境到深圳購(gòu)物，因?yàn)樯钲诘奈飪r(jià)只有香港的一半。

——在美國(guó)一份麥當(dāng)勞巨無(wú)霸漢堡賣6.01美元，而在中國(guó)只需25.5元人民幣（約3.60美元），這暗示人民幣對(duì)美元低估約41%。

——國(guó)際貨幣基金組織（IMF）更正式的購(gòu)買力平價(jià)估算，人民幣對(duì)美元低估約50%。

人民幣匯率的理論和現(xiàn)實(shí)

在浮動(dòng)匯率理論中，貨幣價(jià)值應(yīng)自動(dòng)調(diào)整以平衡國(guó)際收支：順差時(shí)升值，逆差時(shí)貶值。匯率的變動(dòng)會(huì)恢復(fù)國(guó)際收支平衡。

但是在實(shí)際中，中國(guó)連續(xù)32年經(jīng)常賬戶盈余（貿(mào)易順差），積累了巨大的外匯儲(chǔ)備。

按照道理，如此巨大的順差，應(yīng)該會(huì)引發(fā)巨大的人民幣升值。但是實(shí)際情況并非如此。

在人民銀行的制度安排下，人民幣僅僅通過幾次匯改進(jìn)行過升值，升值幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

1993年，非官方市場(chǎng)匯率（實(shí)際）達(dá)到11元人民幣兌1美元（官方匯率為5.8元）。

1994年匯改，央行以8.7元兌1美元統(tǒng)一雙軌制，這是一次重大升值。（就是繁花里汪小姐20萬(wàn)打牛仔褲的故事）

2005年匯改，人民幣再次一次性升值2%，匯率來到8.11

而2015年的匯改，甚至沒有升值，而是一次性貶值了4.5%

為什么現(xiàn)在需要升值？

單偉健說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自2023年起穩(wěn)健增長(zhǎng)5%，但出口依賴癥仍舊頑固。目前消費(fèi)占GDP比重僅53%，遠(yuǎn)低于2023年的86%。家庭財(cái)富因地產(chǎn)和股市低迷而受損，信心脆弱，導(dǎo)致居民囤積現(xiàn)金——2024年銀行存款達(dá)23萬(wàn)億美元，超GDP 20%以上。漸進(jìn)升值，能讓進(jìn)口品更便宜，提升居民購(gòu)買力，重塑家庭購(gòu)買力。

那我們需要擔(dān)心么？

有人擔(dān)憂“廣場(chǎng)協(xié)議”式的日元升值會(huì)重蹈日本“失落的二十年”覆轍，單偉建反駁道：

情況恰恰相反。中國(guó)有充裕的政策空間——實(shí)際利率高企、通脹為零、存款準(zhǔn)備金率超6%（美國(guó)為零，歐盟和日本僅1%）。完全具備軟著陸的各種緩沖條件。

單偉健的建議

單偉健在文中建議，中國(guó)需要

未來5年內(nèi)，人民幣漸進(jìn)升值至少50%，將人民幣低估幅度壓至25%以下。

這不僅可行，還能加速“高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)型，升值之后會(huì)讓出口企業(yè)逐步升級(jí)，內(nèi)需引擎轟鳴，外資涌入同時(shí)讓

貿(mào)易摩擦緩和。

目前人民銀行已經(jīng)開始小步試水匯率——在±2%的浮動(dòng)區(qū)間內(nèi)，中點(diǎn)匯率呈升值趨勢(shì)。但單偉建強(qiáng)調(diào)，這還“太膽小”：北京需更大膽，明確信號(hào)引導(dǎo)市場(chǎng)，形成自我強(qiáng)化的循環(huán)。

單偉健認(rèn)為，在全球不確定性加劇的當(dāng)下，中國(guó)若能借此機(jī)會(huì)“松綁”人民幣，或許能迎來新一輪的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。

巧合的是，在單偉健發(fā)言之后，中金的首席也說了類似的話，

中金公司首席策略師繆延亮在接受書面采訪時(shí)說：“當(dāng)前確實(shí)可能是人民幣升值的時(shí)間窗口?！?/p>

曾任中國(guó)國(guó)家外匯管理局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的繆延亮說，現(xiàn)在的時(shí)機(jī)尤其有利，因?yàn)槊涝赡苓M(jìn)入一段持續(xù)走弱的時(shí)期，而中國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。

2025年12月3日，離岸人民幣匯率繼續(xù)升值，來到了7.057

你們?cè)趺纯?？是時(shí)候讓人民幣“重見天日”了嗎？

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