近日，《基金管理公司績(jī)效考核管理指引（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）正式下發(fā)，備受投資者關(guān)心的多個(gè)問(wèn)題，征求意見(jiàn)稿都給出了答案。

比如，基金高管及基金經(jīng)理的跟投問(wèn)題，《指引》給出了明確的說(shuō)法。《指引》規(guī)定，在持基跟投上，高級(jí)管理人員、主要業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)將不少于當(dāng)年全部績(jī)效薪酬的30%購(gòu)買(mǎi)本公司管理的公募基金，其中購(gòu)買(mǎi)權(quán)益類基金不得低于60%；基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)將不少于當(dāng)年全部績(jī)效薪酬的40%購(gòu)買(mǎi)本人管理的公募基金，無(wú)權(quán)益產(chǎn)品的除外。很顯然 ，《指引》的這一規(guī)定是值得肯定的。

不過(guò)，對(duì)于基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬考核，《指引》給出的大方向無(wú)疑是正確的，但具體考核標(biāo)準(zhǔn)還需要進(jìn)一步細(xì)化。

根據(jù)《指引》規(guī)定，基金經(jīng)理績(jī)效薪酬與基金業(yè)績(jī)強(qiáng)掛鉤。過(guò)去三年產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)十個(gè)百分點(diǎn)且基金利潤(rùn)率為負(fù)的，其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)較上一年明顯下降，降幅不得少于30%；低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)十個(gè)百分點(diǎn)但基金利潤(rùn)率為正的，其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)下降；低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不足十個(gè)百分點(diǎn)且基金利潤(rùn)率為負(fù)的，其績(jī)效薪酬不得提高；顯著超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)且基金利潤(rùn)率為正的，其績(jī)效薪酬可以合理適度提高。

就總體原則來(lái)說(shuō)，《指引》規(guī)定的上述業(yè)績(jī)強(qiáng)掛鉤辦法是合理的。但有兩方面的問(wèn)題是需要考慮的。一是要考慮到有的基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)特別差的情形，業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不只是超過(guò)了十個(gè)百分點(diǎn)，甚至是超過(guò)了二十個(gè)百分點(diǎn)、三十個(gè)百分點(diǎn)。二是對(duì)績(jī)效薪酬的考核標(biāo)準(zhǔn)不能模糊不清，給執(zhí)行者留下漏洞。比如，“其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)下降”這種說(shuō)法就是模糊不清的，應(yīng)該給出更明確的說(shuō)法。也正因如此，《指引》對(duì)基金經(jīng)理績(jī)效薪酬的考核就需要進(jìn)一步細(xì)化。

首先是增加業(yè)績(jī)特別差的考核情形。比如，基金業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)二十個(gè)百分點(diǎn)、三十個(gè)百分點(diǎn)的，如果基金利潤(rùn)率負(fù)的，基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬，較上一年降幅不低于50%與80%。如果基金利潤(rùn)率為正，則基金業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)多少個(gè)百分點(diǎn)，基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬就降低多少個(gè)百分點(diǎn)。

其次是增加基金業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不低于十個(gè)百分點(diǎn)的考核情形。在這種情況下，如果基金利潤(rùn)率為負(fù)，則基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬較上一年減少20%；如果基金利潤(rùn)率為正，則基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬降低10%。這一標(biāo)準(zhǔn)的明確，也解決了《指引》中提到的“低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不足十個(gè)百分點(diǎn)且基金利潤(rùn)率為負(fù)的，其績(jī)效薪酬不得提高”的情形。

其三是進(jìn)一步細(xì)化《指引》規(guī)定的過(guò)去三年產(chǎn)品業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)十個(gè)百分點(diǎn)的績(jī)效薪酬考核情形?！吨敢芬?guī)定，低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)十個(gè)百分點(diǎn)但基金利潤(rùn)率為正的，其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)下降。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)顯然有些模糊，需要進(jìn)一步具體化。其具體的下降標(biāo)準(zhǔn)可定為，基金業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)多少百分點(diǎn)，基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬就下降多少個(gè)百分點(diǎn)。這樣的考核標(biāo)準(zhǔn)較之于“績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)下降”的說(shuō)法更容易在現(xiàn)實(shí)中明確執(zhí)行。

此外，對(duì)于基金業(yè)績(jī)超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)且基金利潤(rùn)率為負(fù)的這一情形，也有必要作出相應(yīng)的規(guī)定。根據(jù)《指引》的規(guī)定，基金業(yè)績(jī)顯著超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)且基金利潤(rùn)率為正的，其績(jī)效薪酬可以合理適度提高。但如果基金利潤(rùn)率為負(fù)呢？對(duì)此，《指引》可以作出明確規(guī)定，只要基金利潤(rùn)率為負(fù)，則基金經(jīng)理的績(jī)效薪酬不得提高，避免基金虧錢(qián)、基金經(jīng)理拿獎(jiǎng)金情況的出現(xiàn)。