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摘 要

1、今日市場探底回升，三大指數(shù)漲跌不一，上證指數(shù)收跌 0.23%，深證成指收漲 0.29%，創(chuàng)業(yè)板指收跌 0.02%，滬深兩市成交額 1.78 萬億，較上一交易日縮量 1254 億。板塊方面，地產(chǎn)股午后異動、貴金屬板塊漲幅居前，CPO 與半導(dǎo)體題材午后走強，銀行等板塊調(diào)整。機構(gòu)觀點顯示，跨年行情布局窗口期顯現(xiàn)，多路增量資金入市值得期待，建議投資者關(guān)注中證 A00ETF（159338）作為核心底倉配置。

2、美聯(lián)儲2025年收官之戰(zhàn)即將打響，北京時間今夜凌晨三點，美聯(lián)儲將公布今年最后一份利率決議。目前市場普遍預(yù)期聯(lián)儲將在此前兩次降息的基礎(chǔ)上，再次下調(diào)利率25個基點。此外，本次美聯(lián)儲會議的看點包括鮑威爾在新聞發(fā)布會上的表態(tài)、美聯(lián)儲傳達(dá)的政策路徑指引，但后續(xù)政策信號或極度模糊。

3、今日貴金屬板塊表現(xiàn)活躍。歷史規(guī)律表明，美聯(lián)儲的寬松周期總是引發(fā)黃金、白銀及大宗商品的強勢行情。目前倫敦現(xiàn)貨黃金價格在4200美元關(guān)口徘徊；國際現(xiàn)貨白銀升破60大關(guān)，截至12月9日年內(nèi)漲幅達(dá)109.97%；滬銀今日大漲5.44%。美聯(lián)儲 12 月利率決議即將公布，政策信號或影響貴金屬價格走勢。中長期來看，黃金上漲核心驅(qū)動因素（美元信用體系受到挑戰(zhàn)，美國政府仍然面臨多重問題，全球地緣動蕩頻發(fā)，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升等）未改，投資者可關(guān)注黃金基金 ETF（518800）把握長期機會，也可通過黃金股票 ETF（517400）獲得更大彈性。

4、建材 ETF（159745）今日漲幅居前。消息面上，萬科首個展期債券債權(quán)人大會召開，中金公司或再度參與萬科紓困，市場對財政貼息支持樓市企穩(wěn)預(yù)期濃厚，推動地產(chǎn)板塊午后拉升，建材板塊同步受益。地產(chǎn)紓困進(jìn)程推進(jìn)及相關(guān)政策預(yù)期下，建材行業(yè)有望獲得利好，投資者可關(guān)注建材 ETF（159745）的投資機會。

正 文

今日市場探底回升，三大指數(shù)漲跌不一，深成指、創(chuàng)業(yè)板指盤中先后翻紅，創(chuàng)業(yè)板指此前一度跌超2%。上證指數(shù)收跌0.23%，深證成指收漲0.29%，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.02%。滬深兩市成交額1.78萬億，較上一個交易日縮量1254億。盤面上，地產(chǎn)股午后異動上漲，貴金屬等板塊漲幅居前，CPO、半導(dǎo)體題材午后走強；銀行、電力設(shè)備、計算機等板塊調(diào)整。

據(jù)摩根大通首席中國股票策略師表示，預(yù)計隨著估值正常化以及遏制產(chǎn)能過剩的舉措提振關(guān)鍵行業(yè)的盈利能力，MSCI中國指數(shù)將進(jìn)一步反彈。到2026年底，MSCI中國指數(shù)將上漲約18%，滬深300指數(shù)將上漲約12%。MSCI香港指數(shù)在資本流動和房地產(chǎn)市場情緒最終復(fù)蘇的支撐下，漲幅可達(dá)18%。

近期國內(nèi)政策積極表態(tài)為市場構(gòu)建支撐，且大盤已經(jīng)進(jìn)行較長時間的震蕩，有望迎來跨年行情的布局窗口期。據(jù)信達(dá)證券統(tǒng)計，2010 年以來，每年年底到第二年春季的跨年階段，大多會出現(xiàn)一段跨年行情。行情通常持續(xù) 1-2 個月，啟動時間集中在 12 月-次年 1 月。從歷史經(jīng)驗來看，如果指數(shù)處在低位，則跨年行情啟動的時間較早，幅度較大，有正收益的概率較高。但如果指數(shù)處在高位，則跨年行情啟動的時間往往較晚，幅度和收益不確定性也更大。

從資金面角度：華西證券指出，歲末年初，A股多路增量資金入市值得期待：一方面是海外美聯(lián)儲降息概率較大，人民幣匯率偏強運行有利于外資增配中國資產(chǎn)；另一方面是國內(nèi)端，監(jiān)管層下調(diào)保險資金股票投資風(fēng)險因子和年初保險資金“開門紅”預(yù)期下，保險資金入市的動能較強。

11 月中旬以來，受經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期偏弱、海外流動性預(yù)期變化、地緣政治擾動等因素的影響，指數(shù)調(diào)整速度有所加快，或為布局跨年行情提供了較好的窗口期。當(dāng)下低利率環(huán)境驅(qū)動居民資金增配股市的邏輯仍然延續(xù)，中央經(jīng)濟(jì)工作會議即將召開，政策層面出現(xiàn)積極變化的可能性提升，市場中長期向好趨勢不改。建議投資者關(guān)注中證A00ETF（159338）作為核心底倉配置，布局財政、貨幣支持下的慢牛行情。

貴金屬板塊今日活躍。消息面上，國際現(xiàn)貨白銀升破60大關(guān)，截至12月9日收盤年內(nèi)漲幅達(dá)109.97%。12月10日，SHFE白銀收漲5.44%。歷史規(guī)律表明，美聯(lián)儲的寬松周期總是引發(fā)黃金、白銀及大宗商品的強勢行情。目前倫敦現(xiàn)貨黃金價格在4200美元關(guān)口徘徊，白銀受益于降息預(yù)期、供應(yīng)緊張以及被列入美國關(guān)鍵礦產(chǎn)清單等多重因素，近期價格飆升，白銀權(quán)益端也受到利好。

美聯(lián)儲2025年收官之戰(zhàn)即將打響，北京時間今夜凌晨三點，美聯(lián)儲將公布今年最后一份利率決議。美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)矛盾信號：10月JOLTs職位空缺意外升至五個月高位，但招聘減少且裁員人數(shù)增加，凸顯勞動力市場“低解雇、低招聘”的放緩趨勢仍未改變，繼續(xù)支撐市場對美聯(lián)儲的寬松預(yù)期；但同時，盡管10年期美債拍賣需求強勁，但收益率卻不降反升，維持在近期高位，反映市場正在修正對美聯(lián)儲明年降息幅度的預(yù)期。

目前市場普遍預(yù)期聯(lián)儲將在此前兩次降息的基礎(chǔ)上，再次下調(diào)利率25個基點。此外，本次美聯(lián)儲會議的看點包括鮑威爾在新聞發(fā)布會上的表態(tài)、美聯(lián)儲傳達(dá)的政策路徑指引，但后續(xù)政策信號或極度模糊。若鴿派占據(jù)主導(dǎo)力量，黃金等貴金屬價格有望進(jìn)一步上行，投資者可以關(guān)注直接投資實物黃金的黃金基金ETF（518800）和具備更大彈性的黃金股票ETF（517400）等產(chǎn)品，布局相關(guān)機會。

美聯(lián)儲決短期內(nèi)對貴金屬價格帶來一定擾動，但中長期看黃金上漲的核心驅(qū)動因素仍未改變：美元信用體系受到挑戰(zhàn)，美國政府仍然面臨多重問題，全球地緣動蕩頻發(fā)，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升等。聚焦黃金板塊的投資者可以黃金基金ETF（518800）的長期投資機會。

今日建材ETF（159745）漲幅居前。

來源：WIND

消息面上，萬科首個展期債券“22萬科MTN004”的債權(quán)人大會召開，將討論債券展期事宜。一位券商人士表示，此次債權(quán)人大會對于萬科紓困而言十分重要。此次會議共有三個議案，較此前市場預(yù)期版本，新增兩個議案，有利于各方達(dá)成統(tǒng)一共識。

據(jù)彭博社報道，中金公司或再度參與萬科紓困，深圳已通過廣東省向北京提交紓困方案。中金公司主要承擔(dān)債務(wù)重組設(shè)計、資產(chǎn)出售協(xié)調(diào)及融資方案規(guī)劃等角色，正協(xié)助深圳市政府及大股東深圳地鐵集團(tuán)，針對萬科面臨的流動性危機制定綜合救助方案。從市場反饋看，房地產(chǎn)板塊午后拉升，市場對于財政貼息支持樓市企穩(wěn)預(yù)期濃厚，建材板塊有望同步受益。

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風(fēng)險提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。