美聯(lián)儲(chǔ)又降息了！美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)12月10日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到3.5%至3.75%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月17日、10月29日降息后年內(nèi)的第三次降息，幅度均為25個(gè)基點(diǎn)。

這波操作看似常規(guī)，卻藏著不少耐人尋味的看點(diǎn)。首先，這次會(huì)議最引人注目的，莫過于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部罕見的分歧。在公開市場委員會(huì)的12名成員中，9人支持本次25個(gè)基點(diǎn)的降息，3人投出反對(duì)票：兩人主張維持利率不變，另一人則認(rèn)為應(yīng)直接降息50個(gè)基點(diǎn)。這種“三向分裂”是自 2019 年以來未曾見過的，說明美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于“抗通脹”還是“保就業(yè)”的優(yōu)先順位已經(jīng)徹底談不攏了。

其次，鮑威爾在發(fā)布會(huì)上的表態(tài)非常微妙，美聯(lián)儲(chǔ)的核心使命始終是 “平衡木表演”：一邊是促進(jìn)充分就業(yè)，一邊是維持物價(jià)穩(wěn)定。而如今，這根平衡木正變得越發(fā)搖晃。根據(jù)會(huì)議聲明，美國經(jīng)濟(jì)雖仍在溫和擴(kuò)張，但是新增就業(yè)腳步放緩，9 月失業(yè)率悄然上升，通脹水平依舊居高不下，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性顯著增加，就業(yè)市場的下行風(fēng)險(xiǎn)更是持續(xù)走高。更關(guān)鍵的是，點(diǎn)陣圖顯示官員們預(yù)計(jì) 2026 年的降息步伐將放緩。這是一次典型的“鷹派降息”，雖然降了，但未來的門檻變高了。

不僅如此，在決議公布后，最引人注目的并非鮑威爾的發(fā)言，而是特朗普的公開抨擊，特朗普吐槽這次降息幅度“過小”，還稱“美國的利率就該是全球最低的”。要說特朗普為何執(zhí)著于大幅降息？他偏好弱勢美元以提振美國制造業(yè)出口。降息 50 個(gè)基點(diǎn)會(huì)瞬間打壓美元指數(shù)，完全符合他的貿(mào)易策略。面對(duì)天文數(shù)字的美債，只有大幅降低融資成本，新政府才能在推出減稅政策的同時(shí)，不被利息壓垮。不過，特朗普的“翻倍論”告訴我們：市場目前定價(jià)的波動(dòng)率太低了。如果美聯(lián)儲(chǔ)未來被迫向政治壓力低頭，加速降息節(jié)奏，那么 70 年代的“通脹噩夢”可能重演。