我的年終經(jīng)濟(jì)觀察，今天是第三篇。前兩篇分別談了經(jīng)濟(jì)增長的大邏輯和與消費(fèi)相關(guān)的問題。今天談?wù)勣k好自己的事與轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的問題。

最大的確定性就是集中精力辦好自己的事

“集中力量辦好自己的事”是中國這些年堅(jiān)持的一個基本方略，即不管外部環(huán)境怎樣變化，始終堅(jiān)持把國家和民族發(fā)展放在自己力量的基點(diǎn)上，把命運(yùn)牢牢掌握在自己手中。

“面對不確定性，最大的確定性就是集中精力辦好自己的事?！?/strong>

這幾十年，我們一直堅(jiān)持踏踏實(shí)實(shí)發(fā)展制造業(yè)，制造競爭力終于成了中國經(jīng)濟(jì)的牢固底盤，也印證了果來自因、技不壓身、滴水穿石等道理。

今年中美之間有五輪經(jīng)貿(mào)談判。前一段聽匯豐環(huán)球投資研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶演講，她研究了今年4月2日美國發(fā)起“對等關(guān)稅”后所有國家的反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)中國應(yīng)該是唯一一個能形成有效反制的國家。相比其他一些被加征關(guān)稅的制造業(yè)國家，目前中國對美出口的關(guān)稅反而有了一些優(yōu)勢。

也因此，沿海有些地方最近出現(xiàn)了出海企業(yè)又回流的現(xiàn)象。

在我看來，中國的這種反制力與其說是談出來的，不如說是長期集中精力干出來的。中國今年的貿(mào)易出口順差已突破1萬億美元，也充分證明，有能力就有底氣，就有機(jī)遇。

12月10日至11日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，提出了通過實(shí)踐獲得的“五個必須”的新認(rèn)識，最后一條是“必須以苦練內(nèi)功來應(yīng)對外部挑戰(zhàn)”。一切都要回到自己身上，憑內(nèi)功，靠自己。

未來如何辦好自己的事？關(guān)系到很多方面。本文聚焦于一點(diǎn)，就是切實(shí)轉(zhuǎn)變思維，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，“投資于物和投資于人緊密結(jié)合”——這也是中央經(jīng)濟(jì)工作會議中提出的一個“必須”。

新增供應(yīng)量實(shí)在太大

在上一篇關(guān)于消費(fèi)的觀察中，我談到中國的實(shí)物消費(fèi)量是有一定增長的，只是因?yàn)楦偁幮詢?nèi)卷，導(dǎo)致實(shí)物消費(fèi)額增長很慢，甚至負(fù)增長。

最近的見聞，讓我對此有了更深切的感知。

上周我在廣州出差，朋友陪我到天河區(qū)一家以商業(yè)街為特色、有比較充足停車位的大型商業(yè)廣場調(diào)研。這個廣場已經(jīng)經(jīng)營了十幾年，月租金差不多一直都在每平米100多元，因?yàn)椴粩嘤行律虉鲩_出來，競爭激烈，壓抑了價(jià)格上漲。

他們經(jīng)營得還算不錯，主要是靠精細(xì)化管理和服務(wù)，以及主題創(chuàng)新。比如最近，他們依托商場所在的科韻路數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)帶，開設(shè)了以ACG（動漫、游戲、創(chuàng)意）為特色的沉浸式主題街區(qū)“碼農(nóng)立方”，并選擇在10月24日這一“國際程序員日”正式啟動。

和這個廣場隔一條馬路對面，還有兩家大型商業(yè)廣場正在招商，層次都很高，有一家說要走輕奢路線，月租金定位在每平米三四百元，但在目前的市況下，很有挑戰(zhàn)。

明知市場很卷，很難賺錢，還是有源源不斷的供給。這就像一桌客人，已經(jīng)吃飽了，還要繼續(xù)上菜，卻沒有留出多少消化的時(shí)間。

回上海的飛機(jī)上，鄰座剛好認(rèn)識，在一家專業(yè)從事物業(yè)管理、商業(yè)地產(chǎn)租賃的著名機(jī)構(gòu)擔(dān)任高管。我們談到中國幾個大城市的商業(yè)物業(yè)空置率和租金價(jià)格下降的問題。根據(jù)五大行（仲量聯(lián)行、高力國際等）的數(shù)據(jù)，上半年一線城市甲級寫字樓平均租金同比還在降，空置率還在升，有的空置率已超過20%的國際警戒線，某些板塊的空置率甚至超過了50%。

“其實(shí)上海的甲級寫字樓市場還保持著凈吸納的增量，今年二季度凈吸納量就有好幾萬平方米，新消費(fèi)、游戲、AI、生活服務(wù)、新能源、芯片企業(yè)等行業(yè)的辦公面積仍在擴(kuò)張。但是新增的供應(yīng)量實(shí)在太大，相比供應(yīng)，需求就顯得不夠了?！?br/>

今天的果，來自昨天的因。前幾年上海累計(jì)出讓的商服辦公用地面積很大，這些商辦用地建設(shè)竣工后，就會對現(xiàn)有市場構(gòu)成壓力。所以最近兩年，上海已有意控制商辦用地出讓，減緩商辦新增項(xiàng)目建設(shè)。

12月12日我在上海參加2025年萬物云睿見大會，見到不少做物業(yè)管理運(yùn)營的公司的高管，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)園的空置率也在上升。就連長三角一些核心城市的產(chǎn)業(yè)園，出租率也降到了70%多。

這里有錯配的問題。比如一些中小制造企業(yè)需要生產(chǎn)經(jīng)營場地，但其年產(chǎn)值只有幾百萬到幾千萬元，所要的生產(chǎn)空間可能是3到5畝，很少超過10畝，但園區(qū)的土地出讓大多是20畝、30畝起。

同時(shí)，中小企業(yè)也很難達(dá)到地方政府規(guī)定的投資強(qiáng)度和稅收要求（如畝均不低于50萬元）。針對這種問題，一些開發(fā)區(qū)采取了靈活供地方式，如“彈性年期出讓、先租后讓”，降低企業(yè)的初始投入壓力，企業(yè)先租，先進(jìn)來，等達(dá)到考核要求后，再完成土地出讓。

盡管采取這些措施，可以緩解空置的壓力。但整體上，很多地方前些年搞的產(chǎn)業(yè)園還是太多了，遠(yuǎn)超實(shí)際所需。

市場經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該是有市場才去生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)

現(xiàn)在很多專家學(xué)者、企業(yè)家張口就是中國有效需求不足，我也不例外，也習(xí)慣了這么說，然后去找依據(jù)證明有多么多么不足。

但上面所說的情況讓我意識到，有效需求不足的癥結(jié)固然有收入分配和信心方面的問題，更主要的可能是供給端的增長方式問題，即只顧建設(shè)、投資、供應(yīng)，大大超過了市場的承載力。

如果不改變這種外延式擴(kuò)張的增長模式，可能幾年之后，我們還是會陷在“有效需求不足”的討論里。

攜程聯(lián)合創(chuàng)始人梁建章最近演講“如何減少內(nèi)卷”。他說，宏觀上中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨什么問題呢？就是很多行業(yè)的需求跟不上供給的增長速度。結(jié)果，無論企業(yè)怎么投入擴(kuò)大生產(chǎn)、或者降價(jià)、或者提高效率，并不能創(chuàng)造太多額外的需求，反而導(dǎo)致價(jià)格越壓越低，企業(yè)越來越困難。

他以旅游行業(yè)為例，說去年攜程整體業(yè)績好主要是海外業(yè)務(wù)增長快，在海外的投資也獲得了收益。“但我們在國內(nèi)的情況，其實(shí)和大行業(yè)的趨勢非常一致：國內(nèi)旅游人數(shù)‘溫和增加’，但供給增長太快了——無論是酒店、景點(diǎn)，供給的增長可能是兩位數(shù)。結(jié)果就是價(jià)格下降?！瓕φ麄€行業(yè)來說，如果按‘價(jià)×量’來算，交易額幾乎沒有增長。所以，這是一個困境：需求增長慢于供給增長。”

這段敘事非常真實(shí)，也是我們大多數(shù)人的敘事模式。確實(shí)，中國要爭取創(chuàng)造更多需求，特別是消費(fèi)需求，這里也有很多文章可做，比如梁建章的建議是“四多一少”：多引外賓、多發(fā)錢、多生孩子、多放假、少考試。

但是，能不能反過來問一句：明明消費(fèi)需求增長很慢（消費(fèi)本身就是慢變量），為什么供給側(cè)非要增長那么快、那么多呢？搞出來那么多供給，然后說問題是需求跟不上。其實(shí)，如果供給端不控制，不優(yōu)化，不出清一些低效供給，光喊著讓大家消費(fèi)，大家再努力，也追不上?。?/p>

我碰到過不少外企CEO，他們到今天都很難向總部講明白，為什么中國企業(yè)不掙錢甚至虧錢還要打價(jià)格戰(zhàn)？他們問中國的同行，有人說“我不相信我會先倒下來，看看誰能熬到底”。

市場經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該是有市場才去生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)。適度過剩是市場經(jīng)濟(jì)的常態(tài)，但總有一個限度，絕不能走向“不管有沒有市場，有多少市場，都要進(jìn)行供給擴(kuò)張”的經(jīng)濟(jì)。

保持期望，去掉幻想

當(dāng)供給側(cè)弄出了過多、過度的產(chǎn)能，其代價(jià)和影響都是巨大的，尤其是對那些前些年被房地產(chǎn)狂飆沖昏了頭腦、不斷加杠桿進(jìn)行投資擴(kuò)張的地方來說。

此時(shí)，希望中央政府埋單，也就成為很多人的心理預(yù)期和政策建議。

我也是主張中央政府利用自己信用高、負(fù)債少、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)多等優(yōu)勢，多發(fā)長期特別國債，幫助地方紓困的。中央經(jīng)濟(jì)工作會議的提法是，積極有序化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化債務(wù)重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺經(jīng)營性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，等等。

中央幫助地方紓困，除了能保證地方正常運(yùn)轉(zhuǎn)，我覺得最重要的意義是能幫地方解決好拖欠企業(yè)賬款問題。只有這樣，才能恢復(fù)企業(yè)的信心和對政府的信任。如果過去的拖欠款不還，還要他們新增投資，是很難的。重建契約精神，建立對政府信任，這樣的錢花得值。

但我并不主張，地方有什么問題都要中央政府兜底。這不僅僅是道德風(fēng)險(xiǎn)問題，而且意味著一種導(dǎo)向，就是缺乏約束、亂投資、過度投資、亂補(bǔ)貼帶來的問題，不管有多大，都會有一個最后兜底人。

總是需要一些約束的。歷史地看，有約束比沒有約束好，有約束，就犯不了太大的錯誤?，F(xiàn)實(shí)地看，出了問題，受到一些約束，亂作為也會少一些。而如果還是打著增長的旗號，讓看得見的手盲目擴(kuò)張，隔一段時(shí)間肯定又會向上面伸手。

對比2024年和2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會議在財(cái)政方面的表述，我的感覺是，財(cái)政擴(kuò)張的力度沒有怎么增加。2024年的口徑是“提高財(cái)政赤字率”“加大財(cái)政支出強(qiáng)度”“增加發(fā)行超長期特別國債”“增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用”等，2025年的口徑則是“保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量”，這一口徑照顧到了赤字和債務(wù)要求，但比較中性，并不是大擴(kuò)張的節(jié)奏。

應(yīng)該保持期望，即中央對于地方的具體困難一定會伸出援手。也應(yīng)該去掉幻想，即中央會對地方的任何困難都慷慨埋單，無論是房地產(chǎn)還是隱形負(fù)債。

見物與見人

今年中央多次強(qiáng)調(diào)“投資于物和投資于人緊密結(jié)合”，此次經(jīng)濟(jì)工作會議還首次提出“制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃”。一般的理解是，未來與民生相關(guān)的投資可能會明顯增加，城鄉(xiāng)居民增收會擺上更重要的議程。

投資于人不僅符合“為人民服務(wù)”“以人民為中心”的理念，從經(jīng)濟(jì)角度看也很重要。

“投在人腦中的錢比投在機(jī)器中的錢能夠掙更多的錢”，將更多財(cái)政資金和公共資源投向教育、培訓(xùn)、就業(yè)、醫(yī)療、社會保障等領(lǐng)域，不僅能激發(fā)消費(fèi)潛力，也會提升人力資本質(zhì)量，從而驅(qū)動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

投資于人，并不是摒棄投資于物。在中國，投資于物的空間依然存在，而且投資于物（如基礎(chǔ)設(shè)施）本身也有利于人的發(fā)展。

現(xiàn)在的問題是，很多地方的腦子主要放在“物”上，而不是“人”上，造成了很大失衡。

首先，物的投資過大，過于超前。不少投資缺乏合理規(guī)劃，而是一任領(lǐng)導(dǎo)一輪擴(kuò)張，好像不搞建設(shè)項(xiàng)目就無法推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

物的投資當(dāng)然會形成資產(chǎn)，但資產(chǎn)也分好資產(chǎn)和不好的資產(chǎn)，有效益的資產(chǎn)和低效、無效的資產(chǎn)。即使是好資產(chǎn)，如果負(fù)債過大或維護(hù)成本過高，最終也可能因財(cái)力不足而維護(hù)不下去。硬要填窟窿，就會擠出對人的投資。

其次，在物的投資過程中，只圖表面形象，而沒有以人為本，把人的因素植入到對物的投資中。

比如有的城市搞水系，為了美觀，刻意抬高一些水域，以造成高差，顯出效果，但一下雨，就要用抽水機(jī)把積在街道上的水抽走。有的地方路修得夠?qū)?，但忽略地下管網(wǎng)建設(shè)，大雨一來就是水淹。很多公共場館建的非常漂亮，卻忽視對殘障人士的照顧，公廁也連手紙也不提供。

再次，很多物的投資中，充斥著資源浪費(fèi)，“拉鏈工程”，以及腐敗等，甚至埋下了安全隱患。

最后，投資于物的路徑依賴，會漸漸演變成物的優(yōu)先，帶來大投資、大項(xiàng)目、大工程、大企業(yè)優(yōu)先，對普通人、普通企業(yè)等“沉默的大多數(shù)”的需求不敏感，不關(guān)注，乃至忽略。

這種“物本主義”而非“人本主義”的導(dǎo)向，最終造成人的內(nèi)在需求并沒有被充分挖掘和激發(fā)，而物的產(chǎn)出太多，很多產(chǎn)出和人的需求也不對稱。

其實(shí)，人的需求里，埋藏著很多供給的機(jī)會，但因?yàn)槭羌?xì)碎的，微觀的，下面的，不顯著的，所以很多地方政府遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有像招商引資那么熱衷。

如果我們的地方領(lǐng)導(dǎo)能夠像對待大項(xiàng)目和大企業(yè)那樣，肯花心思，花時(shí)間，常態(tài)化地去了解民生，尤其是處于困難之中的群體的狀況——比如在凌晨三四點(diǎn)擠在露天勞務(wù)市場企盼機(jī)會的農(nóng)民工，在精神衛(wèi)生中心帶著孩子看醫(yī)生的媽媽，在風(fēng)雨里穿行的靈活就業(yè)者，在農(nóng)村留守的老人孩子以及娶不到媳婦的愁苦人家，每月養(yǎng)老金只有兩三百塊的城鄉(xiāng)居民，被長期拖欠款的人，創(chuàng)業(yè)失敗的人，被限高的人，理財(cái)遭遇重創(chuàng)的人，還不上房貸的人，工作沒有著落閑在家中的人……，我相信他們對人的需求，以及為了滿足這種需求，需要進(jìn)行怎樣的供給，會有全新的認(rèn)識。

客觀來說，這些年在解決人民急難愁盼問題方面，政府是做了大量工作的。但是和投資于物相比，解決急難愁盼更多是從民政、社會穩(wěn)定的角度去考慮，如果人們不發(fā)聲，沒有什么不穩(wěn)定信號，任務(wù)好像就完成了。

事實(shí)上，人的全面發(fā)展的要求，是在任何群體、階層、區(qū)域都普遍存在的，這才是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本目的。從這中間生發(fā)出的需求，就是真需求，是永遠(yuǎn)不會飽和的需求。

比如，文化、審美、體育、健康、旅游、社交、技能培育、心理建設(shè)、科學(xué)理財(cái)，以及大量的細(xì)分化、圈層化、場景化需求，都存在著潛力。最近一些地方在開展“新大眾文藝”活動，很多素人、農(nóng)民工展示了他們的表演、攝影、文學(xué)、手工藝等能力。讓每個人有條件實(shí)現(xiàn)心中所想，讓凡人有不凡的時(shí)刻，這既是巨大的需求，也是新的供給。

寫這篇文章時(shí)，看到這樣一則新聞：12月13日早晨，蕪湖舉辦第146場“暢聊早餐會”，蕪湖古城捏面人主理人王井洋師傅等8位主理人應(yīng)邀參加，與市委書記寧波一邊吃早餐，一邊圍繞文旅消費(fèi)在地表達(dá)、共生共造、價(jià)值傳遞、煙火質(zhì)感、情感共鳴等話題深入交流。

這些人，有做麻辣燙的，做體檢的，做民宿的，做緹香的，做鐵畫的，做鴨店的，等等。

如果我們的市委書記、市長能夠每個月都和普通創(chuàng)業(yè)者接觸，并更加下沉，和普通人尤其是需要幫助的人們多多接觸，一定能從真實(shí)可感的體驗(yàn)中，找到很多投資于人的機(jī)遇。

結(jié)語

最后，圍繞“投資于物和投資于人緊密結(jié)合”，總結(jié)幾個觀點(diǎn)：

1. 投資于物，要合規(guī)律，有約束。

2. 見物，更要見人。物中要有人。基于人，反推到物。

3. 見大人物（大項(xiàng)目，大企業(yè)），更要見小人物（普通人，困難中的人）。

4. 物不是目的，而是工具。人不是工具，而是目的。

No.6674 原創(chuàng)首發(fā)

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