本文來自微信公眾號(hào)：紅餐供應(yīng)鏈指南，作者：春瑩，編輯：景雪，題圖來自：視覺中國

2020年，20元/斤的豬肉令人咋舌，但到了2025年，一斤豬肉想賣到10塊錢以上都很難。

幾年里，豬肉價(jià)格好比坐上了過山車。幾倍的價(jià)差背后，其實(shí)都是豬周期在作祟。

自2006年以來，中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)已大致經(jīng)歷了五輪豬周期。本輪（第六輪）豬周期自2022年4月啟動(dòng)后仍在持續(xù)，而這一次的谷底，顯得格外漫長(zhǎng)。

今年以來，豬價(jià)持續(xù)下行并在四季度探出年內(nèi)新低，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，2025年11月24—30日，生豬平均收購價(jià)格為13.11元/公斤，環(huán)比下降0.9%，同比下降27.0%。

豬價(jià)沒有受到年底季節(jié)性消費(fèi)高峰的帶動(dòng)而上漲，說明供需還處于失衡狀態(tài)。豬價(jià)低迷導(dǎo)致的虧損大概還要持續(xù)多久？養(yǎng)豬業(yè)務(wù)還能不能做？已經(jīng)成為當(dāng)下上游養(yǎng)豬企業(yè)普遍關(guān)心的問題。

散戶離場(chǎng)，巨頭項(xiàng)目停擺

今年以來，天康生物、神農(nóng)集團(tuán)、天邦食品已先后表示中止養(yǎng)豬項(xiàng)目，邦基科技終止了籌劃中的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。而在此之前，牧原、溫氏、唐人神、金新農(nóng)、東瑞股份等也已宣布終止多個(gè)生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目。

2025年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)則顯示，上市豬企的整體資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)回升，行業(yè)現(xiàn)金流壓力加劇。包括牧原、溫氏、新希望六和、天邦食品等頭部豬企紛紛通過降低出欄均重、禁止商品豬流入二次育肥環(huán)節(jié)、關(guān)停豬場(chǎng)等方式調(diào)整產(chǎn)能。

相比這些養(yǎng)豬規(guī)模企業(yè)，傳統(tǒng)中小養(yǎng)豬戶的生存處境更不容樂觀。由于采購體量小，散戶在飼料、疫苗、獸藥等投入方面缺乏議價(jià)權(quán)，導(dǎo)致養(yǎng)殖成本更高。

湛江科技學(xué)院生豬產(chǎn)業(yè)研究所曾統(tǒng)計(jì)，2010年養(yǎng)一頭111公斤左右的生豬，散戶需要花費(fèi)1250元，大規(guī)模養(yǎng)殖戶的成本為1164元，相差64元。到了2021年，散戶的生豬出欄重量是126公斤，成本為2709元，大規(guī)模養(yǎng)殖戶的生豬長(zhǎng)到了129公斤，成本卻只需要2387元，每斤成本比散戶低了近14%。

更關(guān)鍵的是，中小養(yǎng)豬戶在面對(duì)豬肉價(jià)格市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的應(yīng)對(duì)能力較弱。在此輪豬價(jià)下行周期，這些人的損失會(huì)更慘重。

有養(yǎng)豬散戶在社交平臺(tái)哭訴稱：“8塊多沒賣，7塊了覺得應(yīng)該要漲還是沒賣，現(xiàn)在5塊了該不該賣，賣一頭就要虧幾百塊。”

還有養(yǎng)豬人在視頻里紅著眼眶說：“肥豬也崩，仔豬也崩，但現(xiàn)在虧也得賣，留著就是災(zāi)難！”

有業(yè)內(nèi)人士則直言，現(xiàn)在生豬養(yǎng)殖端，基本是全面虧損的狀態(tài)，散戶心態(tài)上更著急。

養(yǎng)豬業(yè)的寒意為何如此刺骨？

本質(zhì)上，能繁母豬存欄量是影響豬價(jià)的重要因素。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的生豬產(chǎn)量最新調(diào)控實(shí)施方案，全國能繁母豬的正常保有量為3900萬頭左右?！叭欢?，過去一年多以來，我國能繁母豬存欄量持續(xù)高于這一水平，最近半年更是維持在4040萬頭左右，超出正常值100多萬頭。”農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測(cè)預(yù)警首席專家、中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所副研究員王祖力表示。

11月下旬，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部終于帶來好消息：全國能繁母豬存欄量重回4000萬頭以下。

但還是有分析師認(rèn)為，即便能繁母豬的去產(chǎn)能工作初見成效，按照其傳導(dǎo)鏈，也需要等到明年三季度才能適當(dāng)緩解市場(chǎng)壓力。

為何會(huì)有“超長(zhǎng)待機(jī)”的市場(chǎng)低迷？

豬周期無法消失，過去幾輪豬周期里，低谷階段通常只持續(xù)5～6個(gè)月。但這輪豬周期里，低谷為什么這么長(zhǎng)？

要解釋此次“超長(zhǎng)待機(jī)”的市場(chǎng)低迷狀況，可能還要從八年前說起。

2018年，一種由“非洲豬瘟病毒”引發(fā)的急性傳染病擴(kuò)散，對(duì)生豬的致死率近100%。一旦出現(xiàn)感染，整個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)的豬都需要被捕殺、焚燒、掩埋，生豬供應(yīng)量出現(xiàn)斷崖式下跌。

公開數(shù)據(jù)顯示，從2018年8月3日到2019年11月21日，全國共撲殺生豬119.3萬頭。有學(xué)者估算，此次疫情暴發(fā)造成間接經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)145億美元，總經(jīng)濟(jì)損失約占2019年中國GDP的0.78%。

也是那段時(shí)間，豬價(jià)一路飄紅，最高點(diǎn)每公斤40元，漲幅高達(dá)50%，排骨價(jià)格更是一度與牛肉平起平坐。

為保障老百姓的“菜籃子”，2019年12月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)了《加快生豬生產(chǎn)恢復(fù)發(fā)展三年行動(dòng)方案》，各項(xiàng)補(bǔ)助政策先后到位。隨后幾年，趁著補(bǔ)齊產(chǎn)能缺口，養(yǎng)豬格局也經(jīng)過了一輪洗牌。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年生豬出欄量前五名的養(yǎng)豬巨頭（牧原股份、正邦科技、溫氏股份、新希望、雙胞胎），出欄量分別為1812萬頭、956萬頭、955萬頭、829萬頭、520萬頭。到了2023年，這一數(shù)據(jù)變?yōu)?382萬頭、548萬頭、2626萬頭、1768萬頭、1352萬頭，正大（中國）也進(jìn)入了千萬級(jí)梯隊(duì)，全國TOP20養(yǎng)豬企業(yè)的出欄生豬約占全國的28%，生豬均價(jià)下滑至15.40元/公斤。

更關(guān)鍵的是，這些養(yǎng)豬大戶能繁母豬的PSY值（即母豬生產(chǎn)的斷奶仔豬數(shù)量）還被不斷刷新。截至2024年底，12家上市豬企的PSY已全部進(jìn)入25～29頭的區(qū)間，且平均哺乳天數(shù)不斷縮短。

換句話說，大企業(yè)的母豬生得更多、仔豬長(zhǎng)得更重、出欄更快、養(yǎng)殖成本還更低。越來越“卷”的結(jié)果就是，更多更便宜的豬肉流入市場(chǎng)。

與此同時(shí)，這些大的豬企還會(huì)把已經(jīng)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)體重的豬（100～120公斤）賣給養(yǎng)殖戶，后者繼續(xù)飼養(yǎng)2～3個(gè)月，增重為肥豬（130～150公斤）再出售，即二次育肥，為的是賺差價(jià)。

這種做法短時(shí)間內(nèi)會(huì)減少市場(chǎng)供應(yīng)量，連帶著其他養(yǎng)殖戶壓欄惜售，豬價(jià)會(huì)階段性上漲。但后期集中出欄，放開豬肉供應(yīng)，反而加速豬價(jià)下跌，直到跌破15元/公斤的成本線。

綜上所述，頭部豬企不斷加大投入，養(yǎng)豬行業(yè)規(guī)?；B(yǎng)殖占比提升，導(dǎo)致生豬出欄量持續(xù)增長(zhǎng)。再加之，這些頭部豬企通過技術(shù)進(jìn)步使能繁母豬生產(chǎn)效率（PSY）顯著提高，產(chǎn)出更多仔豬，從而加劇了供給過剩。

且過去散戶占主導(dǎo)時(shí)，豬價(jià)下跌會(huì)迅速引發(fā)散戶淘汰母豬，加速產(chǎn)能去化。而現(xiàn)在行業(yè)集中度越來越高，頭部企業(yè)資金實(shí)力雄厚、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，即使長(zhǎng)期虧損也傾向于維持產(chǎn)能，甚至逆勢(shì)擴(kuò)張，導(dǎo)致產(chǎn)能去化速度大幅放緩，進(jìn)一步拉長(zhǎng)了周期底部。

更棘手的是，消費(fèi)端疲軟，雞肉、牛肉等替代蛋白的供應(yīng)增長(zhǎng)，市場(chǎng)已無力吃下更多豬肉，“吃的速度趕不上生的”。

也因此，業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)提出，此次豬周期會(huì)是一個(gè)“拐點(diǎn)”，并不是價(jià)格的拐點(diǎn)，而是前所未有的規(guī)?；拢i養(yǎng)殖行業(yè)的格局拐點(diǎn)。

從養(yǎng)豬到賣肉，會(huì)是新的出路嗎？

有數(shù)據(jù)顯示，過去五年，全國有1300萬中小生豬養(yǎng)殖戶退出市場(chǎng)，規(guī)模養(yǎng)殖率（年出欄500頭以上）從2017年的不足50%，提升至70%。中小養(yǎng)殖戶受資本和規(guī)模企業(yè)的雙重?cái)D壓，正在被加速淘汰。

對(duì)此，“紅餐供應(yīng)鏈指南”主理人大白指出，中小養(yǎng)殖戶大多是“公司+農(nóng)戶”合作養(yǎng)殖、合作社聯(lián)合協(xié)作、地方特色品種養(yǎng)殖。面對(duì)如今的市場(chǎng)壓力，散戶要么退出及時(shí)止損，要么就“做活”。比如，依附大企業(yè)獲得穩(wěn)定收益，或者是做出特色獲取溢價(jià)。

“對(duì)于大戶、大企業(yè)來講，在新階段的核心也不是‘賭行情’，而是要通過精細(xì)化管理和產(chǎn)業(yè)鏈布局，打造穿越周期的硬實(shí)力。今年特別明顯的一個(gè)變化就是大企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈在不斷延伸，從養(yǎng)殖者轉(zhuǎn)型為經(jīng)營(yíng)者，向下游布局屠宰、肉制品加工、品牌生鮮，獲取全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)，對(duì)沖養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的周期性風(fēng)險(xiǎn)?！贝蟀渍f道。

現(xiàn)實(shí)中也可以看到，一批早早布局了深加工業(yè)務(wù)的頭部養(yǎng)殖加工企業(yè)，正在加速“向下”。不再坐等周期反轉(zhuǎn)，而是主動(dòng)向產(chǎn)業(yè)鏈下游要利潤(rùn)、要生存空間。

• 雙匯早在2022 年就推出常溫八大碗禮盒，把梅菜扣肉、黃燜小酥肉等豬肉制品做成預(yù)制菜，明確要將這一板塊打造成第二增長(zhǎng)極；

• 新希望通過關(guān)聯(lián)公司“成都希望食品”，聚焦小酥肉、肥腸等大單品，202年?duì)I收超17億元，其中小酥肉單品年銷售額達(dá)14億元；

• 得利斯用零下30°C螺旋速凍隧道鎖鮮技術(shù)保障預(yù)制菜品質(zhì)，并開設(shè)京醬世家和賓得利快廚兩類線下門店，分別主營(yíng)醬鹵熟食和火鍋、燒烤等食材；

• 唐人神與霸碗餐飲聯(lián)動(dòng)，青椒炒唐人神香腸蓋碼飯?jiān)落N售額破百萬……

成也規(guī)模化，敗也規(guī)模化。曾經(jīng)支撐大企業(yè)快速擴(kuò)張的規(guī)模效應(yīng)，如今成了去產(chǎn)能的沉重包袱，但也正是這種規(guī)模優(yōu)勢(shì)，讓頭部豬企有資金、有能力延伸產(chǎn)業(yè)鏈，通過深加工開辟新增長(zhǎng)點(diǎn)。

這也預(yù)示著，生豬養(yǎng)殖行業(yè)正在從上半場(chǎng)的“產(chǎn)能擴(kuò)張與成本控制”，進(jìn)入到下半場(chǎng)的“產(chǎn)業(yè)鏈整合與價(jià)值挖掘”。

寒冬還在繼續(xù)，但游戲規(guī)則恐怕就要變了。

本文來自微信公眾號(hào)：紅餐供應(yīng)鏈指南，作者：春瑩，編輯：景雪

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