香港商報(bào)訊 近期，山東兩家省屬龍頭企業(yè)，山東黃金集團(tuán)有限公司（下稱“山東黃金集團(tuán)”）與山東高速集團(tuán)有限公司（下稱“山東高速集團(tuán)”）共同出資超200億元設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)，在資本市場(chǎng)上投下一枚“重磅炸彈”。

媒體報(bào)道，儒商嘉逸由山東高速集團(tuán)出資51億元、山東黃金集團(tuán)出資50億元、關(guān)聯(lián)方作為執(zhí)行事務(wù)合伙人出資10萬(wàn)元，總規(guī)模超101億元。金嵐產(chǎn)業(yè)投資則由山東黃金集團(tuán)出資50億元、山東高速集團(tuán)出資49億元、合作方出資10萬(wàn)元，總規(guī)模近100億元。兩家企業(yè)均以自有資金開展投資活動(dòng)。

如此規(guī)模的“資本聯(lián)姻”，不僅展現(xiàn)了省屬國(guó)企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的魄力，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)兩大集團(tuán)自身“家底”與戰(zhàn)略布局的深度好奇：出資額高達(dá)200億并非小數(shù)目，這兩家巨頭究竟擁有怎樣的財(cái)力與實(shí)力來(lái)支撐如此大手筆的合作？

（圖片來(lái)源/企業(yè)官網(wǎng)）

資產(chǎn)雄厚：萬(wàn)億級(jí)平臺(tái)的底氣

要理解200億元出資的份量，首先需審視這兩大集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模。

根據(jù)山東高速集團(tuán)公布的2025年三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截止到2025年9月30日山東高速集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入達(dá)2109.94億元，同比增長(zhǎng)5.22%；凈利潤(rùn)達(dá)117.59億元，增幅為6.98%；資產(chǎn)總額達(dá)到1.74萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)為4447.74億元。作為世界500強(qiáng)企業(yè)及山東省基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的國(guó)有資本投資公司，其萬(wàn)億級(jí)的資產(chǎn)體量與運(yùn)營(yíng)規(guī)模奠定了行業(yè)地位。

另一方面，以黃金產(chǎn)業(yè)為核心的山東黃金集團(tuán)同樣實(shí)力不俗。根據(jù)山東黃金集團(tuán)公布的2025年三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，山東黃金集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入高達(dá)2110億元，同比增長(zhǎng)約10.78%；凈利潤(rùn)達(dá)38.15億元，同比增長(zhǎng)25.66%；資產(chǎn)總額2407億元，凈資產(chǎn)為857.27億元。集團(tuán)作為全國(guó)黃金行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其資源儲(chǔ)備、產(chǎn)量及技術(shù)實(shí)力均位居前列。

兩家集團(tuán)合計(jì)資產(chǎn)規(guī)模近2萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)合計(jì)超5200億元。超200億元的合伙企業(yè)出資額，雖數(shù)額巨大，但從其雄厚的資本底盤來(lái)看，屬于在戰(zhàn)略投資能力范圍內(nèi)的重磅布局。

造血能力強(qiáng)：現(xiàn)金流充沛

大規(guī)模投資離不開充沛的現(xiàn)金流支持與健康的債務(wù)結(jié)構(gòu)。

從經(jīng)營(yíng)造血能力看，兩大集團(tuán)均展現(xiàn)出強(qiáng)大的現(xiàn)金生成能力。山東高速集團(tuán)2025年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~高達(dá)168.14億元，同比保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，為其日常運(yùn)營(yíng)與投資活動(dòng)提供了扎實(shí)的內(nèi)部資金支撐。其期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額也維持在509.08億元的可觀水平。

山東黃金集團(tuán)同樣擁有強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)造血能力，2025年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為157.81億元，比去年同期大幅增加80億元左右，呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)。在債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)債券募集書信息，截至2025年6月末，山東黃金集團(tuán)整體資產(chǎn)負(fù)債率為65.11%，在行業(yè)內(nèi)也表現(xiàn)較好。

融資渠道：授信充沛融資順暢

除了自身的現(xiàn)金流儲(chǔ)備，兩大集團(tuán)豐富的股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)與充足的銀行授信，為這場(chǎng) 200 億合作提供了更多操作空間。

在股權(quán)投資領(lǐng)域，山東高速集團(tuán)早已布局多年。作為以高速公路運(yùn)營(yíng)為主業(yè)的國(guó)企，集團(tuán)近年來(lái)積極拓展非路產(chǎn)業(yè)，股權(quán)投資成為其多元化發(fā)展的重要抓手。從2025年評(píng)級(jí)報(bào)告披露的信息來(lái)看，集團(tuán)通過(guò)資本運(yùn)作涉足多個(gè)領(lǐng)域，形成了“主業(yè)穩(wěn)健、副業(yè)增收”的格局，這也為其此次跨界參與黃金、礦業(yè)投資積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。而山東黃金集團(tuán)則憑借行業(yè)優(yōu)勢(shì)，在礦業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游股權(quán)投資中斬獲頗豐，旗下?lián)碛卸嗉铱毓杉皡⒐晒荆蓹?quán)投資已成為其資產(chǎn)增值的重要途徑。

在銀行授信方面，兩大集團(tuán)均享有優(yōu)質(zhì)的融資資源。從集團(tuán)2025年評(píng)級(jí)報(bào)告來(lái)看，山東高速集團(tuán)作為 AAA 級(jí)國(guó)企，截至2025 年3月底，公司獲得主要貸款銀行授信額度合計(jì)1.47萬(wàn)億元，尚未使用的授信額度為0.82萬(wàn)億元，備用流動(dòng)性充足；同時(shí)公司擁有山東路橋、山高股份、威海銀行等多家上市公司，資本市場(chǎng)直接融資渠道通暢。

山東黃金集團(tuán)同樣作為行業(yè)龍頭企業(yè)，獲得了多家銀行的重點(diǎn)支持。據(jù)集團(tuán)2025年評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，截至2024年末，公司合并口徑共獲得銀行授信額度 3433.63 億元，其中尚未使用額度為2212.78億元，備用流動(dòng)性充足。

兩家總資產(chǎn)與盈利規(guī)模龐大的省屬國(guó)企，以超200億出資設(shè)立合伙企業(yè)，其背后是夯實(shí)的資產(chǎn)根基、強(qiáng)大的現(xiàn)金流實(shí)力、暢通的融資渠道共同作用的結(jié)果。這筆巨額出資，不僅是資產(chǎn)負(fù)債表上數(shù)字的聯(lián)動(dòng)，更是兩大產(chǎn)業(yè)巨頭在新時(shí)代背景下，撬動(dòng)未來(lái)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)互利共贏的戰(zhàn)略支點(diǎn)。