市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這是英唐智控從傳統(tǒng)分銷(xiāo)商向半導(dǎo)體IDM企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。

作者 | 火花

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憑借總擁有成本優(yōu)勢(shì)和光互連架構(gòu)，谷歌的TPU正在把“英偉達(dá)是唯一選擇”變成“英偉達(dá)orTPU二選一”，英偉達(dá)也迎來(lái)其在AI算力領(lǐng)域的第一位真正重量級(jí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

據(jù)悉，OpenAI僅憑“威脅購(gòu)買(mǎi)TPU”，就迫使英偉達(dá)在價(jià)格上做出讓步，使其計(jì)算集群的總擁有成本（TCO）下降約30%。

而隨著谷歌TPU的大放異彩，MEMS-OCS(光鏈路交換器件)也被推到聚光燈下。

在谷歌的TPU方案下，AI算力不僅取決于單顆芯片的算力，更取決于成千上萬(wàn)顆TPU互聯(lián)而成的“超級(jí)大腦”的效率。

而傳統(tǒng)的電交換網(wǎng)絡(luò)在規(guī)模與功耗上已觸及瓶頸，而基于MEMS微鏡技術(shù)的OCS，能夠在極低延遲與功耗下動(dòng)態(tài)重構(gòu)TPU集群間的物理光路。谷歌也在論文中坦承，OCS是其大規(guī)模AI基礎(chǔ)設(shè)施“不可或缺”的一環(huán)。

賽微電子（300456.SZ），國(guó)內(nèi)MEMS-OCS核心供應(yīng)商，11月中旬以來(lái)股價(jià)最高上漲超150%；上游光學(xué)元件廠商騰景科技（688195.SH），11月中旬以來(lái)股價(jià)也接近翻番。

隨著對(duì)MEMS-OCS關(guān)注度的持續(xù)提升，越來(lái)越多的相關(guān)標(biāo)的也被市場(chǎng)挖掘出來(lái)，風(fēng)云君今天要說(shuō)英唐智控（300131.SZ）就是其中的一家，其股價(jià)在谷歌TPU之后也頻頻異動(dòng)。

國(guó)內(nèi)唯二MEMS微振鏡量產(chǎn)企業(yè)

有老鐵要問(wèn)了，英唐智控（300131.SZ）和MEMS-OCS有什么關(guān)系呢？

先來(lái)看英唐智控在12月11日最新披露的投資者調(diào)研記錄，在這次調(diào)研中機(jī)構(gòu)也特別關(guān)注其在MEMS、OCS領(lǐng)域的布局。

（投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表1211）

先來(lái)說(shuō)MEMS，英唐智控目前在MEMS領(lǐng)域的主要產(chǎn)品是MEMS微振鏡。

MEMS微振鏡通常是一個(gè)尺寸在微米到毫米級(jí)的可動(dòng)鏡面，能通過(guò)施加電壓（靜電驅(qū)動(dòng)）或電流（電磁驅(qū)動(dòng)）來(lái)控制其偏轉(zhuǎn)角度和頻率，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)入射光路的高速、精密掃描或偏轉(zhuǎn)控制。

基于上述技術(shù)功能，MEMS微振鏡在車(chē)載激光雷達(dá)、AR-HUD、微投影儀、條形碼掃描器、光纖通信等領(lǐng)域都有著廣泛應(yīng)用。

英唐智控自2011年起開(kāi)始布局HUD及Pico投影儀微振鏡研發(fā)，2020年量產(chǎn)首代車(chē)載激光雷達(dá)MEMS產(chǎn)品，其第二代MEMS微振鏡采用電磁驅(qū)動(dòng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了激光束的水平與垂直雙維掃描，在降低體積、功耗及成本方面，優(yōu)勢(shì)明顯。

（半固態(tài)激光雷達(dá)工作示意圖）

在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，英唐智控表示目前重點(diǎn)關(guān)注的也是車(chē)載激光雷達(dá)和激光投影領(lǐng)域的客戶(hù),已在智慧交通LiDAR、手機(jī)、車(chē)載應(yīng)用等方面獲得頭部客戶(hù)的NRE合同，定制研發(fā)工作也正在開(kāi)展。

和多數(shù)同行不同，英唐智控全資子公司英唐微技術(shù)擁有6英寸晶圓器件產(chǎn)線，這讓其MEMS產(chǎn)品生產(chǎn)更便捷、更有競(jìng)爭(zhēng)力。其MEMS微振鏡直徑規(guī)格涵蓋4mm、1mm、1.6mm、8mm，2025年上半年，4mm規(guī)格產(chǎn)品率先在工業(yè)領(lǐng)域客戶(hù)取得批量訂單。

此外，英唐智控在MEMS LBS領(lǐng)域也取得一定進(jìn)展。很多老鐵肯定會(huì)抱怨，剛講的知識(shí)還沒(méi)消化，又給我講新知識(shí)。

如今，許多高端車(chē)型已能向地面投出迎賓圖案或泊車(chē)警示，但側(cè)面的投影大多仍是單調(diào)的單色光。而MEMS LBS由于身形小巧，可以像徽章一樣無(wú)縫嵌入車(chē)身四周，從任何角度投射出色彩鮮明、細(xì)節(jié)清晰的投影。不僅提供情緒價(jià)值，還能提供車(chē)輛狀態(tài)等實(shí)用信息。

（現(xiàn)有高端車(chē)型的側(cè)面的投影）

在接受調(diào)研時(shí)，英唐智控也表示已有部分汽車(chē)客戶(hù)希望MEMS LBS系統(tǒng)能夠在2026年底就實(shí)現(xiàn)上車(chē)。雖然MEMS LBS并非汽車(chē)必選配件，但鑒于當(dāng)下新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈，可選項(xiàng)和必選項(xiàng)之間的界限越來(lái)越模糊。

11月20日，英唐智控還公告全資子公司同與歐摩威簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，歐摩威擬將其LBS項(xiàng)目的MEMS芯片的定制開(kāi)發(fā)以及模組生產(chǎn)等工作交由公司完成。歐摩威由原大陸集團(tuán)汽車(chē)子集團(tuán)拆分而來(lái)，是知名汽車(chē)一級(jí)供應(yīng)商。

從已有公開(kāi)信息來(lái)看，賽微電子和英唐智控是目前A股市場(chǎng)唯二兩家實(shí)現(xiàn)MEMS微振鏡量產(chǎn)的企業(yè)，不同的是賽微電子還具備了MEMS-OCS的量產(chǎn)能力，而英唐智控目前的優(yōu)勢(shì)主要集中在MEMS微振鏡領(lǐng)域。

（賽微電子2025年半年報(bào)）

MEMS-OCS是一個(gè)完整的系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品，而MEMS微振鏡是其內(nèi)部實(shí)現(xiàn)交換功能的核心芯片級(jí)部件。

一個(gè)大型的光路交換機(jī)內(nèi)部，通常包含一個(gè)由成百上千個(gè)微型MEMS振鏡組成的二維陣列。通過(guò)程序控制這些微鏡的精確偏轉(zhuǎn)，可以將任意輸入光纖的光束反射到任意指定的輸出光纖端口，從而實(shí)現(xiàn)海量光路的高速、無(wú)阻塞交換。

不過(guò)正如英唐智控最近在接受投資者調(diào)研時(shí)所表達(dá)的，雖然公司尚未形成OCS整機(jī)產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)能力，但正在計(jì)劃通過(guò)并購(gòu)方式補(bǔ)齊這一短板，且已于11月初披露了相關(guān)預(yù)案。

最新并購(gòu)方案拆解：補(bǔ)短板與強(qiáng)協(xié)同

按照該預(yù)案，英唐智控將通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金并募集配套資金的方式取得桂林光隆集成科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“光隆集成”）100.00%股權(quán)和上海奧簡(jiǎn)微電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奧簡(jiǎn)微電子”）80.00%股權(quán)。

01 擬收購(gòu)光隆集成：打通MEMS-OCS垂直產(chǎn)業(yè)鏈

光隆集成于2018年底成立，光隆集團(tuán)持有其100%股權(quán)，實(shí)控人是彭暉。公開(kāi)信息顯示，光隆集團(tuán)曾于2016年5月至2020年3月在新三板掛牌，證券簡(jiǎn)稱(chēng)光隆光電（837041.NQ），其主營(yíng)業(yè)務(wù)同預(yù)案披露的光隆集成的主業(yè)基本一致。

（來(lái)源：交易預(yù)案）

光隆光電當(dāng)時(shí)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓書(shū)顯示，彭暉1994年畢業(yè)后在中國(guó)電子科技集團(tuán)任職多年，而后創(chuàng)辦光隆集團(tuán)。英唐智控在接受調(diào)研時(shí)也表示，光隆集成的核心團(tuán)隊(duì)來(lái)自桂林的國(guó)家級(jí)科研院所，核心成員平均具有二十年以上光器件行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

（光隆光電公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)）

光隆集成的主要產(chǎn)品包括光開(kāi)關(guān)、光保護(hù)模塊、以及光衰減器、波分復(fù)用器、環(huán)形器等其他光學(xué)器件和OCS光路交換機(jī)等，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)可提供包含OCS在內(nèi)的全類(lèi)型光開(kāi)關(guān)產(chǎn)品及全速度等級(jí)光開(kāi)關(guān)的企業(yè)。

光隆集成目前已經(jīng)攻克32、64及128通道的OCS核心光模塊技術(shù)難點(diǎn)，預(yù)計(jì)2026年可進(jìn)行市場(chǎng)推廣及應(yīng)用。

（投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表1126）

MEMS微振鏡數(shù)量是決定OCS通道數(shù)的關(guān)鍵硬件基礎(chǔ)，通道數(shù)越高，所需微振鏡數(shù)量越多，對(duì)微振鏡的一致性、控制精度及陣列集成工藝要求也越高。

這意味著英唐智控與光隆集成的攜手，遠(yuǎn)非簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)疊加。兩者的結(jié)合，實(shí)質(zhì)上是在嘗試打通從核心芯片到高端整機(jī)的完整垂直產(chǎn)業(yè)鏈。

英唐智控的優(yōu)勢(shì)是MEMS微振鏡的研發(fā)與量產(chǎn)能力，是決定通道數(shù)物理上限和基礎(chǔ)性能的硬件基石，解決的是“造出高質(zhì)量鏡子”的問(wèn)題。

光隆集成的優(yōu)勢(shì)是其OCS整機(jī)的設(shè)計(jì)、封裝、測(cè)試及光路系統(tǒng)整合能力，是將數(shù)百面獨(dú)立“鏡子”統(tǒng)籌為一臺(tái)高性能光交換機(jī)的關(guān)鍵，解決的是“讓所有鏡子精準(zhǔn)協(xié)同工作”的問(wèn)題。

2024年全年，光隆集成總營(yíng)收5,524.11萬(wàn)，凈利潤(rùn)879.9萬(wàn)，今年前8個(gè)月，光隆集成總營(yíng)收4,889.50萬(wàn)，凈利潤(rùn)1,398.91萬(wàn)。

（來(lái)源：交易預(yù)案）

02 擬并購(gòu)?qiáng)W簡(jiǎn)微電子，增強(qiáng)“芯”實(shí)力

奧簡(jiǎn)微電子主要從事高性能模擬芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷(xiāo)售，采用Fabless經(jīng)營(yíng)模式，主要是電源管理類(lèi)模擬芯片和信號(hào)鏈類(lèi)模擬芯片兩大品類(lèi)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前模擬芯片國(guó)產(chǎn)化率低，約16%左右，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。

奧簡(jiǎn)微電子的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)曾在國(guó)內(nèi)外知名芯片設(shè)計(jì)公司任職，并購(gòu)預(yù)案顯示其低壓差線性穩(wěn)壓芯片經(jīng)通信領(lǐng)域頭部客戶(hù)長(zhǎng)時(shí)間嚴(yán)苛測(cè)試認(rèn)證，已實(shí)現(xiàn)大批量穩(wěn)定供貨。

奧簡(jiǎn)微電子近幾年?duì)I收規(guī)模在兩三千萬(wàn)左右，基本上實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

（來(lái)源：交易預(yù)案）

值得一提的是，英唐智控在車(chē)載顯示芯片等領(lǐng)域已有布局，其研發(fā)的車(chē)載DDIC與TDDI產(chǎn)品已通過(guò)客戶(hù)驗(yàn)證進(jìn)入準(zhǔn)量產(chǎn)階段，最新版本的TDDI產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2025年底產(chǎn)出工程樣品。

首款DDIC、TDDI產(chǎn)品訂單主要來(lái)自屏幕廠商，目前已交付至國(guó)內(nèi)車(chē)企的8.4寸儀表屏項(xiàng)目、海外客戶(hù)12.3寸的屏幕項(xiàng)目，并獲得了境內(nèi)外多家客戶(hù)的屏幕項(xiàng)目定點(diǎn)和項(xiàng)目測(cè)試訂單。

如果并購(gòu)成功，奧簡(jiǎn)微電子的電源管理芯片可與之形成互補(bǔ)，提升英唐智控在汽車(chē)電子領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品也可借助英唐智控的分銷(xiāo)渠道高效觸達(dá)目標(biāo)客戶(hù)。

通過(guò)收購(gòu)光隆集成和奧簡(jiǎn)微電子，布局MEMS-OCS和模擬芯片兩大高景氣賽道，放大其在MEMS微振鏡和芯片領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，英唐智控的戰(zhàn)略選擇是沒(méi)問(wèn)題的。

但同時(shí)我們也應(yīng)該理性認(rèn)識(shí)到，本次收購(gòu)尚需時(shí)日，交易對(duì)價(jià)尚未確認(rèn)，未來(lái)能否完成存在很大的不確定性，收購(gòu)成功后也面臨業(yè)務(wù)整合的挑戰(zhàn)。

2024年，英唐智控總營(yíng)收53.46億，凈利潤(rùn)0.6億，今年前三季度，英唐智控營(yíng)收41.13億，凈利潤(rùn)0.26億，雖然營(yíng)收規(guī)模尚可，但由于主要收入仍來(lái)自電子元器件分銷(xiāo)，毛利率低，盈利能力不算強(qiáng)。

當(dāng)然，這也是其收購(gòu)光隆集成和奧簡(jiǎn)微電子的初衷，市場(chǎng)也普遍將其視為英唐智控從傳統(tǒng)分銷(xiāo)商向半導(dǎo)體IDM企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。

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