數(shù)據(jù)是個寶

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投資少煩惱

年內(nèi)有望迎來商業(yè)火箭IPO受理第一股嗎？

伴隨12月26日上交所發(fā)布商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準審核指引，商業(yè)火箭企業(yè)IPO按下加速鍵。接下來哪家企業(yè)將成為A股商業(yè)火箭第一股，成為市場關(guān)注的焦點。

根據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計，目前至少有5家IPO商業(yè)火箭企業(yè)在推進IPO輔導工作，其中藍箭航天空間科技股份有限公司（以下簡稱“藍箭航天”）IPO項目組已在10天前提交輔導工作完成報告，等待地方證監(jiān)局驗收。另有3家商業(yè)火箭企業(yè)在8—10月提交輔導備案材料。

多名券商分析師表示，商業(yè)火箭企業(yè)科創(chuàng)板上市標準明確后，可回收火箭發(fā)射和企業(yè)上市進程有望提速，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉砑铀侔l(fā)展。有分析師認為2026年將成為商業(yè)航天發(fā)展的關(guān)鍵年，行業(yè)有望迎來“戴維斯雙擊”。

已有項目步入輔導驗收

12月26日，上交所出臺商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準審核指引，該指引對明顯技術(shù)優(yōu)勢、階段性成果、取得國家有關(guān)部門批準以及市場空間大等四方面作出具體規(guī)定。

根據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計，至少有5家商業(yè)火箭企業(yè)明確要在A股上市且已進入IPO輔導工作，但各企業(yè)輔導進展不一。

其中，今年新提交IPO輔導備案材料的商業(yè)火箭企業(yè)共有4家，其中藍箭航天進展最快。該公司在2015年成立，是全國首家取得全部準入資質(zhì)、唯一基于自研液體發(fā)動機實現(xiàn)成功入軌的民營運載火箭企業(yè)。藍箭航天于7月29日提交輔導材料，4個月后（12月18日）輔導機構(gòu)中金公司提交輔導工作完成報告，目前在輔導驗收階段。藍箭航天有望成為商業(yè)火箭IPO企業(yè)受理第一股。

其余企業(yè)的IPO進程尚未進入輔導驗收階段。8月，中科宇航技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“中科宇航”）提交輔導材料，目前輔導機構(gòu)國泰海通還在開展盡職調(diào)查、訪談客戶和供應(yīng)商、召開中介協(xié)調(diào)會、協(xié)助完善內(nèi)控制度等。中科宇航成立于2018年12月，主要從事系列化中大型火箭研制、定制化宇航發(fā)射、亞軌道科學試驗及太空旅游等業(yè)務(wù)。

10月，江蘇天兵航天科技股份有限公司（以下簡稱“天兵科技”）推進IPO輔導備案，輔導機構(gòu)為中信建投。該擬上市企業(yè)成立于2019年，是我國商業(yè)航天領(lǐng)域領(lǐng)先開展新一代液體火箭發(fā)動機及中大型液體運載火箭研制的高新技術(shù)企業(yè)。

同月，北京星河動力航天科技股份有限公司（以下簡稱“星河動力”）提交IPO輔導材料，輔導機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。星河動力成立于2018年，在今年9月完成24億元的D輪融資，稱正在集中力量打造新一代可重復使用中大型液體運載火箭產(chǎn)品，以滿足巨型星座組網(wǎng)、深空探測、商業(yè)載人等任務(wù)需求。

事實上，星際榮耀航天科技集團股份有限公司（以下簡稱“星際榮耀”）在五家企業(yè)中最早提交IPO輔導備案材料。公開信息顯示，該公司早在5年前（2020年12月）已啟動科創(chuàng)板上市輔導，由天風證券與中信證券擔任輔導機構(gòu)。

然而，其輔導工作后續(xù)進展緩慢，輔導機構(gòu)在今年10月14日發(fā)布的第21期輔導工作進展情況報告中稱，還在對星際榮耀繼續(xù)開展盡職調(diào)查，訪談高管以了解2025年第三季度經(jīng)營和業(yè)務(wù)發(fā)展情況，對銷售、采購、研發(fā)、生產(chǎn)等相關(guān)內(nèi)控制度的有效性和可靠性進行驗證。據(jù)公司官網(wǎng)，星際榮耀于2016年成立，2019年自主研制的雙曲線一號運載火箭（SQX-1）首飛成功，成為國內(nèi)首家實現(xiàn)入軌的民營商業(yè)運載火箭公司。

分析師：商業(yè)火箭IPO將加速

上交所本次發(fā)布的商業(yè)火箭企業(yè)科創(chuàng)板上市細則，在業(yè)內(nèi)引發(fā)高度關(guān)注。多位分析師指出，該指引為尚未形成規(guī)模收入的商業(yè)火箭企業(yè)提供了明確的上市路徑，有望加快推進商業(yè)航天創(chuàng)新發(fā)展。

據(jù)悉，上交所將適用科創(chuàng)板第五套上市標準的階段性成果明確為：“在申報時至少實現(xiàn)采用可重復使用技術(shù)的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌”。

上交所進一步闡釋，中大型可重復使用火箭是商業(yè)航天領(lǐng)域的核心發(fā)展方向，成功發(fā)射載荷是火箭具備運載能力和商業(yè)化價值的有力驗證，這一里程碑節(jié)點對于企業(yè)發(fā)展和推動我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)具有重要意義，也符合我國《推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》關(guān)于商業(yè)運載火箭建設(shè)的發(fā)展方向。

開源證券計算機團隊分析師表示，指引發(fā)布后，商業(yè)火箭企業(yè)在資本市場支持下，有望在核心技術(shù)和商業(yè)化落地層面取得關(guān)鍵突破，從而推動商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。

在該團隊看來，藍箭航天已經(jīng)完成IPO輔導，商業(yè)火箭企業(yè)IPO按下加速鍵，12月3日藍箭航天自主研制的朱雀三號遙一運載火箭成功完成首飛，火箭二級精準進入預(yù)定軌道，此次任務(wù)同時開展了火箭一級回收驗證，標志著我國在可重復使用運載火箭領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)一定突破。此外，星河動力的智神星一號、中科宇航的力箭二號、天兵科技的天龍三號等均為可重復使用運載火箭，若后續(xù)發(fā)射入軌成功將滿足科創(chuàng)板第五套上市標準的階段性成果要求。

國聯(lián)民生軍工團隊談到，本次上市標準細化，更好支持尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，鼓勵商業(yè)火箭企業(yè)開展關(guān)鍵核心技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，增強制度的包容性、適應(yīng)性。

該團隊強調(diào)，中大型可重復使用火箭是降本增效的核心方向之一，成功發(fā)射載荷既是運載能力與商業(yè)化價值的直接驗證，也為我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)奠定關(guān)鍵基礎(chǔ)。細化規(guī)則制定指引下，民營企業(yè)中大型運載火箭首飛進程有望加速。

方正證券軍工團隊展望2026年時稱，國內(nèi)衛(wèi)星招標、制造、發(fā)射數(shù)量有望大幅增長，火箭可復用技術(shù)也將實現(xiàn)突破，在航天強國戰(zhàn)略目標的引領(lǐng)下，國內(nèi)商業(yè)航天已邁入規(guī)?；l(fā)展的快車道。國內(nèi)航天強國的目標下達及海外SpaceX的上市預(yù)期將成為兩國商業(yè)航天再度加速發(fā)展的核心拐點，后續(xù)競爭將愈演愈烈。同時，從明年開始的密集招標釋放的大量訂單將提升企業(yè)業(yè)績，行業(yè)正迎來戴維斯雙擊的發(fā)展機遇。

來源：券商中國

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責編：林麗峰

校對：李凌鋒

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